Resultados da Cervejaria Ambev: O Que Esperar do Primeiro Trimestre de 2026?

Nesta terça-feira (5), a Cervejaria Ambev (ABEV3) divulgará seus resultados financeiros do primeiro trimestre de 2026, antes da abertura do mercado. Analistas esperam um desempenho desafiador, influenciado por uma série de fatores que tornam este trimestre um tanto quanto complicado.

Cenário Geral: Um Trimestre Desafiador

A análise do Bradesco BBI aponta que a receita líquida da Ambev poderá chegar a R$ 21,8 bilhões, representando uma queda de 3% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse impacto é reflexo de vários elementos:

• Volumes de Vendas: Uma retração de 2% em comparação ao ano passado, afetando todas as divisões da empresa, exceto as operações na América Central e Caribe (CAC).
• Efeitos Cambiais: A valorização do real está pesando negativamente nas operações internacionais da companhia, complicando ainda mais o cenário já desafiador.

Expectativas de Lucro e EBITDA

Quando olhamos para o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), a expectativa é de que a Ambev registre R$ 7,0 bilhões, uma diminuição de 6% em relação ao ano passado. A margem EBITDA deve se situar em 32%, impactada, em parte, pelo efeito cambial.

Lucro Líquido

O lucro líquido estimado é de R$ 3,3 bilhões, o que representa uma queda de 11% em anos precedentes, devido a despesas financeiras crescentes.

Divisão da Cerveja Brasil: Quais os Impactos?

A divisão Cerveja Brasil deve enfrentar desafios significativos:

• Projeção de Vendas: O BBI espera uma queda de volume de 2,5% em relação ao ano anterior. Essa redução pode ser atribuída a comparações anuais mais desafiadoras, além de um carnaval antecipado que afetou os padrões de consumo.
• Mudanças no Consumo: Apesar dos sinais de recuperação no final de 2025 e um ganho na participação de mercado, o comportamento do consumidor segue volátil.

Bebidas Não Alcoólicas em Queda

Para as bebidas não alcoólicas, o quadro é ligeiramente mais otimista, mas ainda assim negativo, com uma expectativa de diminuição de volumes em 3% em relação ao ano anterior. O EBITDA projetado para este segmento é de R$ 645 milhões, com uma margem de 27,4%.

O que Dizem os Analistas?

Recomendação do Bradesco BBI

Atualmente, as ações da Ambev estão sendo negociadas a 16,7 vezes o múltiplo P/L (Preço sobre Lucro) para 2026, com um prêmio de cerca de 20% comparado a seus concorrentes globais. Nesse contexto, os analistas do Bradesco BBI mantêm uma recomendação neutra, estabelecendo um preço-alvo para as ações de R$ 14.

Perspectivas do Itaú BBA

Enquanto isso, o Itaú BBA acredita que a empresa enfrentará um trimestre difícil, devido a volumes menores no Brasil. Contudo, é possível que a Ambev encontre oportunidades em repasses de preços alinhados à inflação e a manutenção de eficiências em despesas observadas no final de 2025. Esses fatores podem limitar a deterioração das margens.

Expectativas e Projeções

Os números apresentados pelo Itaú BBA indicam uma receita líquida de R$ 22,136 bilhões, com um EBITDA ajustado de R$ 7,253 bilhões e um lucro líquido ajustado de R$ 3,541 bilhões.

Perspectivas em Vendas: Sell-In vs. Sell-Out

Um ponto interessante destacado pela XP Investimentos é que os dois primeiros meses do trimestre mostraram um desempenho sólido no sell-in (vendas feitas pela companhia para distribuidores e varejistas), indicando um ganho de participação de mercado. Entretanto, a menor rotação no sell-out (vendas do varejo para o consumidor final) pode resultar em um março mais fraco, gerando incertezas sobre o resultado geral do período.

Reflexão Final

À medida que a Ambev se prepara para divulgar seus resultados, é essencial considerar todos esses fatores que influenciam seu desempenho. A volatilidade do mercado, as condições climáticas adversas e as dificuldades enfrentadas em comparação ao ano anterior criam um cenário complexo para a gigante das bebidas. Os investidores e analistas estarão de olho em como a empresa navegará por esses desafios e se poderá, de fato, assegurar o crescimento necessário para se destacar em um mercado tão competitivo.

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