O Bank of America (BofA) elevou de “underperform”, recomendação de desempenho abaixo da média do mercado, para compra a avaliação das ações do Magazine Luiza (MGLU3). O banco manteve o preço-alvo em R$ 11, valor que representa potencial de alta de cerca de 88% sobre o fechamento da véspera. Na avaliação dos analistas, a queda dos papéis após as eleições abriu uma oportunidade, diante da aceleração das vendas em outubro e da possibilidade de a varejista conquistar espaço com a crise do Grupo Casas Bahia (BHIA3).
Vendas aceleraram após trimestre fraco
A revisão da recomendação ocorre depois de um terceiro trimestre ainda difícil para o comércio eletrônico. O Magazine Luiza registrou prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões, enquanto o mercado esperava lucro de R$ 8,9 milhões. A receita líquida recuou 0,9% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O Ebitda ajustado — indicador de resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização — caiu 0,2%, para R$ 710 milhões. Apesar dos resultados modestos, o BofA apontou sinais de melhora nas vendas e na estrutura financeira da companhia. Para os analistas, a cotação recente das ações não acompanhou a evolução operacional da varejista.
As vendas das lojas físicas cresceram 10% no trimestre, com alta de 9,5% nas mesmas lojas, métrica conhecida pela sigla SSS. O ritmo aumentou ao longo do período: as vendas avançaram 12% em setembro e 16% em outubro. O banco também identificou recuperação no comércio eletrônico, que vinha sob pressão, apoiada por novas parcerias comerciais e menor concorrência.
Menos dívida e novos canais de venda
O relatório destaca que a dívida líquida do Magazine Luiza caiu quase 29% na comparação com o terceiro trimestre do ano anterior. O risco sacado e outras formas de financiamento com fornecedores recuaram 62%. Segundo o BofA, esses movimentos reforçam a posição financeira da empresa em um cenário de juros elevados e consumo enfraquecido.
Também houve mudança no desempenho das vendas de produtos próprios, identificadas no setor como operação 1P. Depois de uma retração de 8,6% no terceiro trimestre, as vendas passaram a crescer 5% em setembro e 14% em outubro. O banco relaciona a melhora, entre outros fatores, à entrada da varejista em marketplaces como Mercado Livre e Shopee.
Na avaliação do BofA, a crise do Grupo Casas Bahia também alterou o ambiente competitivo. O relatório cita o pedido de recuperação judicial da concorrente e o fechamento de quase 30% de suas lojas como fatores que reduziram a pressão sobre o Magazine Luiza. O banco considera que empresas com estruturas operacionais e financeiras mais fortes podem se beneficiar enquanto concorrentes fragilizados enfrentam dificuldades.
Marketplaces podem ampliar operação logística
O BofA vê espaço para que as parcerias com grandes plataformas de comércio eletrônico ganhem escala. Além de vender produtos nesses canais, o Magazine Luiza pode ampliar sua atuação na logística de itens maiores e mais complexos, segmento em que, segundo os analistas, a empresa tem vantagens competitivas.
Dados de tráfego digital examinados pelo banco mostram que o Magazine Luiza perdeu participação ao longo do último ano, mas em ritmo menor que o Grupo Casas Bahia. O relatório afirma que a varejista preservou sua base de usuários, enquanto concorrentes registraram quedas mais acentuadas no tráfego e no número de usuários ativos.
Juros seguem como risco para o setor
A perspectiva mais favorável para a ação não elimina os riscos do cenário econômico. O BofA ressalva que a inadimplência continua elevada, a confiança do consumidor está enfraquecida e os juros pressionam a demanda por bens duráveis. Na visão do banco, porém, os ganhos de participação de mercado e o fortalecimento do balanço podem compensar parte desses fatores.
A instituição passou a projetar uma recuperação mais forte dos resultados a partir de 2027. Suas estimativas indicam crescimento de quase 10% da receita e avanço de aproximadamente 20% do Ebitda no próximo ano, impulsionados pela consolidação do setor e pela melhora das vendas. A combinação entre redução do endividamento, reação observada em outubro e possibilidade de conquistar clientes de concorrentes sustenta a recomendação de compra para as ações MGLU3.
