CSN e CSN Mineração: Desempenho Surpreendente no 1T25
Recentemente, a CSN (CSNA3) e sua subsidiária CSN Mineração (CMIN3) divulgaram seus resultados do primeiro trimestre de 2025, os quais superaram as expectativas da Genial Investimentos, especialmente no que diz respeito ao EBITDA. Esse desempenho surpreendente ocorreu mesmo em um período que tradicionalmente apresenta sazonalidade negativa.
Resultados Financeiros da CSN
A holding CSN registrou um EBITDA consolidado de R$ 2,5 bilhões, o que representa um aumento de 27,6% em relação ao ano anterior e 9,2% acima das projeções iniciais. A CMIN, por sua vez, alcançou um EBITDA de R$ 1,4 bilhão, crescendo 27% sobre o mesmo trimestre do ano passado e 4,6% acima das expectativas.
Impulsos no Desempenho
O resultado robusto da CSN foi impulsionado principalmente pelas divisões de aço e cimento. As vendas de aço, por exemplo, alcançaram 1,143 milhão de toneladas, uma alta de 3,5% em comparação às estimativas da Genial. O preço médio realizado foi de R$ 5.343 por tonelada, enquanto a receita líquida consolidada atingiu R$ 10,9 bilhões, crescendo 12,3% na comparação anual.
Custos e Desafios
O custo de produção por tonelada de aço foi de R$ 4.955, pressionado pela menor diluição de custos fixos e pelo impacto cambial sobre insumos importados. Apesar do desempenho operacional positivo, a CSN relatou um prejuízo de R$ 732 milhões, resultado da forte perda cambial sobre o caixa em dólares da CMIN, evidenciando um movimento contrário ao trimestre anterior.
CSN Mineração: Resultados e Desafios
No que diz respeito à CSN Mineração, a empresa reportou embarques de 9,6 milhões de toneladas de minério de ferro, superando as estimativas da Genial em 2,2%. Isso representou um recorde para primeiros trimestres, embora tenha havido uma queda de 10,2% em relação ao trimestre anterior, reflexo das intensas chuvas e de uma parada no terminal TECAR.
Preços e Custos
O preço médio realizado pelo minério foi de US$ 62 por tonelada, mantendo-se estável, enquanto o custo C1/t foi de US$ 21, abaixo das expectativas do mercado (-3,2%) e com uma redução de 10,6% em relação ao mesmo período de 2024. Apesar desses resultados, a CMIN também enfrentou um prejuízo de R$ 357 milhões, impactada pela variação cambial negativa sobre o caixa em dólares.
O Olhar do Mercado
A reação do mercado diante desses resultados foi de surpresa positiva. Igor Guedes, analista responsável pelo setor de Metais e Mineração da Genial Investimentos, ressaltou que a qualidade dos resultados foi boa. Ele afirmou que a superação em relação às estimativas foi impulsionada tanto por melhores receitas quanto por um desempenho superior nos custos.
Recomendação da Genial
A corretora manteve a recomendação de "manutenção" para ambas as ações. Para a CSN (CSNA3), o preço-alvo em 12 meses foi fixado em R$ 9,50, o que reflete um potencial de queda de 1,4%. Para a CSN Mineração (CMIN3), o preço-alvo estimado é de R$ 5,75, com um potencial de queda de 6,4%. A Genial permanece cautelosa em relação às perspectivas, citando a pressão sobre os preços do minério de ferro e o ambiente competitivo no mercado doméstico de aço.
Expectativas para 2025
Apesar dos desafios à frente, os resultados operacionais do 1T25 indicam avanços consistentes para a CSN e a CSN Mineração. As empresas proporcionaram um sentimento de alívio inesperado quanto ao desempenho, conforme observado pela Genial.
Fatores que Influenciam o Mercado
Pressões Externas e Internas
- Variação Cambial: A forte desvalorização do real frente ao dólar tem gerado um impacto significativo nas operações, especialmente para empresas com caixa em dólar como a CMIN.
- Condições Climáticas: As chuvas intensas e paradas operacionais em terminais logísticos podem afetar drasticamente a produção e a entrega de produtos, como mostrado pelos resultados da CSN Mineração.
- Concorrência e Preços: A pressão competitiva no setor de aço e os preços flutuantes do minério de ferro são preocupações constantes que podem influenciar tanto a rentabilidade quanto a participação de mercado das empresas.
Oportunidades
- Inovação e Eficiência: A busca por aumentar a eficiência operacional e reduzir custos pode ser uma forma eficaz de mitigar os impactos negativos da variação cambial e das condições de mercado.
- Expansão de Mercado: A possibilidade de explorar novos mercados ou diversificar a linha de produtos pode trazer resultados positivos e estabilizar a receita.
Oportunidade para Investidores
Com os resultados do primeiro trimestre revelando uma performance acima das expectativas, pode ser um bom momento para os investidores reconsiderarem suas posições em CSN e CSN Mineração. A resiliência demonstrada pela CSN em meio a desafios combina tanto a capacidade de adaptação quanto a habilidade de inovação, características importantes para quem busca oportunidades no mercado de ações.
Considerações Finais
A dinâmica do mercado mineral e metalúrgico no Brasil continua oferecendo um campo fértil para análise e investimento. As ações da CSN e CSN Mineração podem abrir portas para uma série de oportunidades, conforme as empresas navegam por um cenário desafiador, mas repleto de potencial. Fica a pergunta: você está preparado para aproveitar as oportunidades que podem surgir à medida que o mercado evolui?
Fique atento às tendências e inovações que podem impactar o setor e não hesite em compartilhar suas ideias e opiniões sobre esses resultados. O diálogo constante sobre o mercado é fundamental para todos nós que estamos envolvidos nele.
