Queda nas Taxas de Juros: O Que Esperar para o Futuro Fiscal do Brasil

As taxas dos DIs (Depósito Interfinanceiro) encerraram a segunda-feira em baixa, especialmente entre os contratos com maturidades mais próximas. Essa movimentação é uma resposta direta à expectativa crescente de que o governo Lula implemente novas medidas voltadas à área fiscal em 2025, conforme indicado por alguns integrantes da equipe econômica durante entrevistas recentes.

Números em Detalhe

Na parte longa da curva de juros, as taxas apresentaram leves aumentos, impulsionadas pelo rendimento do Treasury de dez anos, que alcançou seu maior patamar em 14 meses durante a sessão. Para ilustrar melhor as mudanças, vejamos alguns números:

• Taxa do DI para julho de 2025: caiu para 14,005%, frente a 14,047% da sessão anterior.
• Taxa do DI para janeiro de 2026: atingiu 14,955%, uma queda de 11 pontos-base em relação ao ajuste de 15,069%.
• Taxa para janeiro de 2027: passou para 15,29%, diminuindo 14 pontos-base comparado aos 15,425% anteriores.

Nos contratos de longo prazo, observamos o seguinte:

• Para janeiro de 2031: a taxa subiu ligeiramente para 15,22%, comparado a 15,207% anteriormente.
• Para janeiro de 2033: a taxa registrou um aumento de 4 pontos-base, fixando-se em 15,07%, contra os 15,035% do ajuste passado.

Essas oscilações são reflexos das incertezas econômicas e políticas, bem como da necessidade de o governo continuar buscando formas de equilibrar as contas públicas.

O que o Governo Está Planejando?

Na semana anterior, o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, havia comentado que o governo está em processo de avaliação de novas estratégias para melhorar a saúde financeira do país. Complementando essa informação, o secretário executivo do Ministério da Fazenda, Dario Durigan, destacou em uma entrevista ao jornal O Globo que a administração deverá introduzir novas medidas fiscais ainda neste ano. Ele mencionou que, após a aprovação do Orçamento de 2025 pelo Congresso, propostas focadas no corte de gastos e na arrecadação de receitas estarão na pauta de discussões.

Influência do Cenário Econômico

“O ambiente noticioso interno está pressionando a redução das taxas de juros, sugerindo que o governo está aberto a adotar novas medidas fiscais que auxiliem o Banco Central a levar a inflação de volta aos níveis desejados, promovendo uma maior sincronia entre a política monetária e fiscal”, afirmou Luciano Rostagno, estrategista-chefe e sócio da EPS Investimentos.

De acordo com Rostagno, a equipe econômica parece ter o respaldo do presidente Lula para endurecer um pouco a política fiscal. Contudo, ele ressalta que será necessário observar se essas intenções se traduzirão em ações concretas. “Hoje, essa percepção, em meio a uma agenda econômica relativamente fraca, tem um impacto no mercado”, completou.

Durante um evento do Bradesco Asset, realizado em São Paulo nesta segunda-feira, o diretor de Política Econômica do Banco Central, Diogo Guillen, também abordou as questões fiscais e seus reflexos na política monetária. Ele declarou que a meta de resultado primário do governo federal em 2024 parece viável, considerando o limite inferior estabelecido, embora o cenário fiscal continue a ser motivo de cautela.

Desafios Fiscais e Projeções

Apesar das esperanças em torno das novas medidas, Guillen alertou sobre as incertezas que cercam o cumprimento das metas fiscais nos anos seguintes, além de enfatizar que as projeções feitas por analistas apontam para uma trajetória crescente da dívida pública.

A diminuição das taxas de juros na ponta mais curta da curva indica que os investidores estão reconsiderando suas apostas em uma possível elevação mais acentuada da Selic pelo Banco Central nas próximas reuniões. Até o fechamento da segunda-feira, o mercado estipulava uma probabilidade de 80% para um aumento de 100 pontos-base na Selic no fim de janeiro, enquanto a chance de um aumento de 125 pontos-base caiu para 20%. Para efeito de comparação, na última sexta-feira, esses números estavam em 73% e 27%, respectivamente.

No momento, a taxa Selic se encontra fixada em 12,25% ao ano. Em comunicações subsequentes, o Banco Central deixou claro que os planos incluem um aumento de 100 pontos-base nas reuniões programadas para janeiro e março.

Expectativas para a Inflação

O relatório Focus, divulgado na manhã de segunda-feira, revelou que a mediana das expectativas do mercado para a inflação em 2025 subiu ligeiramente, passando de 4,99% para 5,00%. Para 2026, a projeção também foi revista, mudando de 4,03% para 4,05%. A expectativa em relação à Selic ao final deste ano permanece estável em 15%.

Por outro lado, na parte longa da curva de juros brasileira, as taxas mostraram um pouco mais de resistência, acompanhando o aumento do rendimento do Treasury de dez anos, que atingiu uma nova alta em 14 meses. Por volta das 16h39, o rendimento desse título dos Estados Unidos estava em 4,79%, com um avanço de 2 pontos-base.

O Caminho à Frente

A trajetória fiscal do Brasil, sem dúvida, continua a ser um tema de intensa discussão e análise entre economistas, investidores e cidadãos. O que podemos esperar num horizonte próximo?

• Iniciativas fiscais em andamento: O governo está preparando novas estratégias para abordar as questões fiscais e, se implementadas corretamente, essas políticas podem contribuir para a estabilidade da economia.
• Monitoramento fiscal constante: A necessidade de vigilância em relação à dívida pública e ao cumprimento das metas definidas será fundamental nos próximos anos.
• Efeitos sobre a Selic: As decisões a respeito da taxa Selic influenciam diretamente o cenário da inflação e os investimentos, portanto, as próximas reuniões do Banco Central serão cruciais.

A população deve manter-se atenta aos desdobramentos dessas discussões, já que elas impactam diretamente tanto a economia quanto o bem-estar geral. Qual é a sua expectativa para as medidas fiscais que estão por vir? Deliberar essa questão pode enriquecer nosso entendimento sobre o futuro econômico do Brasil. Compartilhe suas reflexões e vamos continuar essa conversa!