Raízen: O Desafio de uma Gigante do Agronegócio em Tempos de Crise

A Raízen, uma união estratégica entre a Shell e o grupo Cosan, deu um passo decisivo ao protocolar um pedido de recuperação extrajudicial no Tribunal de Justiça de São Paulo, listando impressionantes R$ 65 bilhões em dívidas. Esse montante não apenas se destaca como o maior já registrado em um processo desse tipo no Brasil, mas também coloca a empresa no epicentro de uma das crises corporativas mais severas que o agronegócio brasileiro enfrentou nas últimas décadas.

Uma História de Crescimento e Ambição

A trajetória da Raízen está ligada à expansão audaciosa da Cosan no setor de energia. Em 2008, a Cosan adquiriu da ExxonMobil a Esso, uma respeitada varejista e distribuidora de combustíveis, por US$ 826 milhões. Isso não só solidificou a presença da Cosan no mercado, mas também preparou o terreno para a criação da Raízen.

A Formação da Joint Venture

Em 1º de junho de 2011, Cosan e Shell oficialmente uniram forças para criar a Raízen, combinando a expertise em produção de açúcar e etanol da Cosan com o prestígio da marca global da Shell. Cada uma detém 44% da joint venture, enquanto 12% estão nas mãos de outros acionistas. O nome “Raízen” tem um significado especial, remetendo à raiz da cana-de-açúcar. Além disso, o logotipo roxo simboliza a cana na fase de colheita.

Nos anos seguintes, a Raízen se consolidou como a maior processadora de cana e a principal produtora mundial de etanol. Na safra 2024/25, a empresa processou impressionantes 77,5 milhões de toneladas de cana, mantendo sua posição de destaque no cenário global do setor sucroenergético. Não contentando-se em ser um mero player nacional, a Raízen também expandiu suas operações para a Argentina, donde se tornou a segunda maior distribuidora de combustíveis do país, atuando sob a bandeira da Shell.

O IPO e a Focalização em Energias Renováveis

Em agosto de 2021, a Raízen alcançou um marco significativo ao abrir seu capital na B3. Com um valor de mercado de R$ 74 bilhões, captou R$ 6,9 bilhões, tornando-se o maior IPO do ano na bolsa. A demanda exuberante por suas ações, que ultrapassou R$ 30 bilhões, foi impulsionada por investidores, incluindo R$ 14 bilhões provenientes de pessoas físicas.

A Promessa do Etanol de Segunda Geração

Um dos principais atrativos para investidores estava na perspectiva de crescimento de energias renováveis, especialmente com o etanol de segunda geração (E2G), feito a partir da palha e do bagaço da cana. Este método prometia aumentar a produção sem a necessidade de ampliar a área cultivada. A Raízen, na época, se destacava como a única produtora em escala industrial a comercializar E2G, com contratos já firmados para a venda de 4,3 bilhões de litros.

Entretanto, a ambição também trouxe desafios financeiros. Embora a empresa tivesse se comprometido a destinar 80% dos recursos captados no IPO para a construção de 20 plantas de E2G, a escalabilidade do projeto exigiu investimentos elevados. Cada nova planta demandava cerca de R$ 1,2 bilhão em CAPEX, resultando em um endividamento crescente e insustentável, especialmente quando o ciclo de juros começou a pressionar.

Liderança e Visão: O Papel de Rubens Ometto

No comando da Cosan — e, por consequência, da Raízen — está Rubens Ometto Silveira Mello, um nome respeitado no setor, nascido em Piracicaba, SP, em 1950. Com uma formação em Engenharia de Produção Mecânica pela USP, Ometto já havia passado por grandes instituições financeiras antes de mergulhar nos negócios familiares na década de 80.

Sob sua liderança, a Cosan evoluiu de uma usina regional para uma das grandes varejistas de açúcar e etanol do mundo. Ometto foi pioneiro ao abrir capital na Bovespa em 2005 e, em 2007, se destacou como o primeiro bilionário global oriundo do etanol segundo a Forbes.

A Queda de Um Gigante

Apesar de seu histórico de sucesso, o criador da Cosan viu seu patrimônio ser afetado pela crise da empresa. Ometto, que em 2021 era um dos dez maiores bilionários do Brasil, viu sua fortuna ser reduzida para cerca de US$ 1,5 bilhão na lista mais recente da Forbes.

O Impacto da Recuperação Extrajudicial

A magnitude do pedido da Raízen chama a atenção. Comparando com outros casos recentes no agronegócio, como o da Lavoro e Belagrícola, que enfrentaram recuperações extrajudiciais de R$ 2,5 bilhões e R$ 2,2 bilhões, respectivamente, a situação da Raízen é 26 vezes maior. Historicamente, a companhia representa mais de 44% do total de R$ 145,3 bilhões em dívidas renegociadas desde 2005.

Setor Beneferido e Colaboração

Com um papel crítico no processamento de 12% de toda a cana do Brasil, com mais de 80 milhões de toneladas por safra, a Raízen mantém um relacionamento com aproximadamente 2.000 produtores fornecedores. O processo de recuperação não se trata apenas de números; ele também reflete na economia circular e em um ecossistema que beneficia insumos, prestadores de serviços e trabalhadores rurais.

O Caminho à Frente

A atual crise da Raízen não ocorre isoladamente, mas se insere em um contexto de pressão sobre o crédito e aumento dos custos de produção que afetam todo o setor. Apesar disso, as recuperações extrajudiciais são consideradas mais simples do que as judiciais, promovendo negociações diretas que podem levar a acordos mutuamente benéficos.

O cenário contemporâneo é desafiador. A Serasa Experian registrou uma onda crescente de recuperação judicial no agronegócio, com 1.990 pedidos em 2025, refletindo um aumento vertiginoso de 56,4% em relação ao ano anterior. Os números mostram que, além de produtores rurais, empresas de logística e fornecimento também enfrentam dificuldades.

O Que Vem a Seguir?

Diante desse dilema, é fundamental refletir sobre o que o futuro reserva para a Raízen e o setor agronegócio como um todo. Como a empresa superará este momento crítico? Que lições podem ser aprendidas? Este é um convite aberto para que leitores, investidores e interessados no tema compartilhem suas opiniões, contribuindo para um debate construtivo.

Neste momento delicado, a Raízen se vê diante de um divisor de águas. A capacidade de se adaptar e superar os desafios, enquanto mantém vínculos com seus stakeholders e sustenta a produção sustentável, será crucial para a sua trajetória. O próximo capítulo, sem dúvida, será um daqueles que moldarão a história do agronegócio brasileiro.