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Na última sexta-feira (10), a Suprema Corte dos Estados Unidos se reuniu para discutir com os advogados do TikTok e de influenciadores da plataforma uma lei que obrigaria a venda ou o fechamento das operações do aplicativo no país. Os juízes sinalizaram que, em sua maioria, manterão a legislação federal em vigor.
Se essa proibição for realmente implementada neste domingo (19), isso ocorreria um dia antes da posse do presidente Trump. O presidente Biden pode escolher estender prazos ou o Congresso pode trabalhar em um novo projeto de lei no dia 20, o que concederia à empresa-mãe ByteDance um período adicional de 270 dias para se desfazer do TikTok. Outra alternativa considerada é a possibilidade da ByteDance vender a versão americana do aplicativo a um comprador local. No entanto, até o momento, a empresa não demonstrou interesse em se desfazer do TikTok, mesmo com bilionários, como Frank McCourt, mostrando apetite pela aquisição. Há rumores de que o governo chinês estaria de olho em Elon Musk como um potencial comprador, mas o TikTok rejeitou essa ideia como “ficção pura”.
O Enigma do Preço: Avaliando o TikTok
O ex-proprietário do Los Angeles Dodgers, Frank McCourt, lidera um consórcio que busca adquirir o TikTok através de seu Projeto Liberty. Ele estima que a operação do TikTok nos Estados Unidos vale cerca de US$ 20 bilhões (aproximadamente R$ 120,4 bilhões). Esse valor é para a plataforma sem seu famoso “mecanismo de recomendação”, que é responsável por sugerir novos conteúdos aos usuários. McCourt assegura que não está interessado no algoritmo, que provavelmente não será oferecido à venda pela ByteDance. Analistas, como Dan Ives da Wedbush, consideram que o valor do TikTok poderia alcançar até US$ 300 bilhões (cerca de R$ 1,806 trilhão), se o algoritmo fosse incluído na negociação. Muitos analistas apontam um valor intermediário, refletindo a dificuldade em mensurar a empresa.
A avaliação do TikTok se torna um desafio não só pela valiosidade de seu algoritmo, mas também pela estrutura corporativa da ByteDance, que é uma companhia privada com sede na China. Para piorar, o aplicativo está ligado a empresas de fachada registradas nas Ilhas Cayman, dificultando a transparência financeira e a avaliação precisa da receita, muito menos do lucro, obtidos nos EUA. Embora o governo chinês declare que sua influência sobre a ByteDance é limitada a operações fora do território norte-americano, qualquer transação para venda precisaria da sua aprovação.
Vale ressaltar que uma venda forçada sob pressão de uma proibição potencialmente temporária poderia impactar negativamente o preço que um comprador estaria disposto a pagar. Em documentos judiciais, advogados da plataforma e da ByteDance afirmaram que uma interrupção de um mês poderia levar a uma queda de 29% na receita global de publicidade da plataforma.
Outro fator a considerar são os custos associados a uma possível venda. Segundo Gil Luria, analista da D.A. Davidson, “em um desmembramento, a rede social teria que estabelecer uma infraestrutura nova, afastando-se da ByteDance”, o que tornaria o custo da aquisição ainda mais elevado. O processo acelerado de venda também levaria a uma limitação no número de potenciais compradores, ao contrário de um IPO.
Métodos para Avaliar o TikTok
Diante de todos esses desafios, algumas maneiras de se avaliar o TikTok surgem:
1. A Proposta de US$ 20 bilhões (R$ 120,4 bilhões) de Frank McCourt
McCourt e seu grupo de investidores acreditam que podem adquirir o TikTok nos EUA, excluindo o algoritmo, por US$ 20 bilhões. Esse montante é comparável ao valor do Snapchat. O valor é calculado com base no número de usuários, o que resultaria em cerca de US$ 120 (R$ 722,40) para cada um dos 170 milhões de usuários da plataforma nos Estados Unidos.
2. O Poder dos Múltiplos de Mercado
A avaliação de uma empresa de tecnologia pode frequentemente ser calculada através de múltiplos de receita. O TikTok gera receita de diversas fontes, incluindo publicidade e comércio eletrônico. Em mercados como Singapura, onde os dados estão mais disponíveis, a receita de comércio eletrônico e vídeos ao vivo corresponde a uma parte significativa do faturamento total. Se supusermos que a receita do TikTok nos EUA alcançou US$ 22 bilhões (R$ 132,44 bilhões) em 2024, conforme estimativas recentes, e aplicarmos um múltiplo de seis vezes essa receita, poderíamos chegar a um valor de aproximadamente US$ 132 bilhões (R$ 794,64 bilhões), incluindo o algoritmo.
3. O Algoritmo Valioso: Avaliação de até US$ 300 bilhões (R$ 1,806 trilhão)
O algoritmo de aprendizado de máquina da ByteDance é excepcionalmente eficaz na definição de engajamento do usuário, orientando recomendações personalizadas de conteúdo. Enquanto sua venda parece improvável, Dan Ives considera que, se incluído, o TikTok poderia valer em torno de US$ 300 bilhões, destacando o potencial de receita publicitária gerado pelos 200 milhões de usuários nos Estados Unidos.
4. Focando Apenas na Estrutura Básica
Alguns especialistas, como Zgutowicz, avaliam que a receita da plataforma seria ainda menor, em torno de US$ 13 bilhões (R$ 78,26 bilhões), estimando que a empresa teria um valor de cerca de US$ 55 bilhões (R$ 331,1 bilhões) sem considerar o algoritmo. Outros analistas também indicam um valor entre US$ 40 bilhões (R$ 240,8 bilhões) e US$ 50 bilhões (R$ 301 bilhões) para o aplicativo sem o seu algoritmo.
