Bradesco: Desafios e Perspectivas para o Crescimento
No mais recente relatório sobre o Bradesco (BBDC4), o banco BTG Pactual expressou uma visão cautelosa, reiterando a recomendação neutra para os papéis da instituição. Este cenário reflete os desafios enfrentados pela instituição financeira, que encara um ambiente econômico desafiador.
Uma Análise do Cenário Atual
Com a liderança de Marcelo Noronha, o Bradesco está em meio a uma transformação significativa. Peculiaridades macroeconômicas têm impactado seu desempenho, especialmente no que tange à lucratividade e à geração de capital. A resistência em obter crescimento robusto nos lucros é uma preocupação central, principalmente em um contexto de economia fragilizada.
Expectativas para 2024 e 2025
Após um desempenho favorável em 2024, quando segmentos como hipotecas e consignados impulsionaram a carteira de crédito, o BTG antecipa um desaquecimento no ano seguinte. As projeções sugerem que o crescimento dos empréstimos deverá oscilar entre 6% a 7%, uma queda considerável em relação aos cerca de 10% obtidos no ano anterior.
Os analistas observam que, com a inflação em patamares elevados e uma recuperação econômica lenta, o risco de inadimplência se torna uma preocupação significativa. Esse cenário limita a capacidade do banco de expandir a carteira de crédito de forma acelerada, impactando diretamente suas receitas e lucros.
Impacto da Taxa Selic e Expectativas de Lucro
A Selic alta e uma diminuição no apetite por risco devem ter efeito negativo sobre as receitas do Bradesco. O resultado do mercado, que envolve a renda líquida de tesouraria, foi reduzido de R$8 bilhões para apenas R$500 milhões nas projeções para 2025.
Por outro lado, a previsão para o lucro líquido do Bradesco em 2025 foi ajustada para R$22 bilhões, o que representa um crescimento de 13% em comparação ao ano anterior, embora isso ainda esteja abaixo das expectativas do mercado. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) deverá ser de 12,9%, o que também é considerado baixo para os padrões do mercado. Para 2026, as projeções indicam um lucro de R$24,5 bilhões, com crescimento de 11%.
Desafios à Frente
De acordo com o BTG Pactual, os desafios para o Bradesco são substanciais. A instituição enfrenta dificuldades em expandir seu capital, afetadas por ajustes de marcação a mercado e altos níveis de ativos fiscais diferidos (DTAs). Além disso, a modernização tecnológica, essencial para manter a competitividade, está demandando investimentos significativos, aumentando as despesas operacionais.
Iniciativas de Transformação Digital
O Bradesco está se esforçando para se alinhar com as tendências digitais do mercado. A intenção de contratar 3.000 novos profissionais de tecnologia, dos quais 1.000 já foram admitidos, ressalta a prioridade dada à inovação. No entanto, essa estratégia acarreta um aumento considerável nas despesas operacionais, que continuarão a subir, especialmente em 2025, devido também a iniciativas como a introdução de produtos focados em alta renda e reajustes salariais.
Valuation e Perspectivas Futuras
Apesar de as ações do Bradesco estarem sendo negociadas a um valuation atrativamente baixo — aproximadamente 0,75x do P/BV —, o BTG acredita que a combinação de ROE abaixo de 13%, baixa geração de capital e um custo de capital elevado restringem o potencial de valorização das ações no curto prazo. A recomendação neutra se sustenta com um preço-alvo estabelecido em R$ 14.
Atualmente, o Bradesco está estável no índice Ibovespa, cotado a R$ 11,58, o que pode oferecer uma oportunidade para investidores que buscam avaliar o timing para uma possível entrada no papel, sempre considerando os riscos em um cenário econômico volátil.
Conclusão
O futuro do Bradesco ainda é motivo de debate entre analistas e investidores. Embora mudanças estejam sendo implementadas e desafios estejam sendo enfrentados, o caminho para uma recuperação robusta se mostra longo e repleto de obstáculos.
Convém manter-se atento às configurações do mercado e às decisões do banco, pois elas serão fundamentais para traçar um panorama sobre a viabilidade de investimentos futuros. E você, qual a sua visão sobre o cenário do Bradesco? Compartilhe suas opiniões e expectativas!
