IPO Reverso: Uma Nova Estrategia de Acesso à Bolsa em Tempos de Seca

Nos últimos quatro anos, o mercado financeiro tem sentido os efeitos de uma escassez de ofertas públicas iniciais de ações, conhecidas como IPOs. Em resposta a esse cenário, empresas têm adotado uma estratégia alternativa: o IPO reverso. Essa abordagem permite que uma empresa não listada compre uma companhia já listada na Bolsa, possibilitando que suas ações sejam negociadas no pregão. Essa operação pode ocorrer também através de fusões, o que a torna ainda mais flexível.

O que é um IPO Reverso?

O IPO reverso é, de maneira simplificada, uma forma de contornar os desafios de um IPO tradicional. Gustavo Rugani, sócio do escritório de advocacia Machado Meyer, explica que “a empresa opta por não seguir a rota tradicional e se associa a uma que já está registrada na Bolsa, herdando assim esse registro”. Essa transação pode acontecer entre empresas que atuam no mesmo setor ou em áreas completamente diferentes, mudando, portanto, o foco do negócio da empresa listada. “Embora seja uma operação de fusão ou aquisição, o objetivo principal é a listagem, não necessariamente o negócio em si”, complementa Rugani.

Essa modalidade não é exatamente nova, mas a sua aplicação para listar empresas com atuações distintas é um fenômeno recente. Muitas operações recentes seguem esse modelo, indicando uma tendência de diversificação nas fusões e aquisições.

Exemplos Práticos do IPO Reverso

Um exemplo interessante ocorreu recentemente com a OranjeBTC, uma empresa de tesouraria de bitcoin e educação financeira. A OranjeBTC entrou na Bolsa ao adquirir o cursinho pré-vestibular Intergraus, que tinha sido listado anteriormente pela Bioma Educação. Essa operação garantiu que a OranjeBTC ganhasse visibilidade no mercado, enquanto se posiciona para promover a adoção do bitcoin na América Latina. De acordo com a empresa, o Intergraus é um componente essencial da sua plataforma educacional.

Outro caso digno de nota é o da Fictor, uma holding atuando em várias áreas, que se uniu à Aqwa Capital para adquirir a Atom Empreendimentos e Participações. Com essa transação, a Fictor Alimentos surgiu na B3, focando no setor de proteína animal, mudando de nome e objeto social.

Vantagens do IPO Reverso

As operações de IPO reverso apresentam várias vantagens, incluindo:

• Agilidade: As empresas podem rapidamente obter o registro necessário para operar na Bolsa, evitando as etapas extensas de um IPO convencional.
• Flexibilidade: É possível encontrar empresas em setores distintos que possam se beneficiar mutuamente, mesmo que suas operações não pareçam inicialmente relacionadas.
• Menores Custos de Capital: Empresas listadas geralmente possuem acesso a custos de capital mais baixos em comparação às suas concorrentes não listadas.

Maiara Madureira, sócia das áreas de Companhias Abertas e Mercado de Capitais do escritório Demarest Advogados, observa que “não há limitações para esse tipo de transação, desde que os acionistas cheguem a um acordo e sigam as exigências regulatórias.”

Transações Hostis e Acordadas

Embora a maioria dessas operações ocorra com o consentimento dos acionistas, existem casos em que transações hostis podem ser realizadas. Um exemplo é a Reag Investimentos, que adquiriu a Getninjas, resultando na substituição da empresa de intermediação de serviços por uma gestora de fundos. “Essas situações de aquisições hostis são menos frequentes, mas ocorrem”, destaca Madureira.

Um Analogia Curiosa: O Jabuti na Arvore

Para ilustrar o fenômeno dos IPOs reversos, Rugani traça uma analogia inusitada: o “jabuti”. Na política, um jabuti se refere à inclusão de um tema sem relação em um projeto de lei. “Se um jabuti está lá, ou foi enchente, ou mão de gente”, diz um ditado popular. Assim, o IPO reverso entre setores distintos pode ser visto como um jabuti que, embora inusitado, consegue alcançar seu objetivo.

O Cortando Caminho para a Listagem

As operações de IPO reverso são frequentemente vistas como um “atalho” para as empresas que desejam acessar o mercado de capitais. Cada vez mais, companhias estão em busca de formas rápidas e eficazes de se estabelecerem na Bolsa. Um exemplo disso é o memorando de entendimentos firmado pela incorporadora BRZ com a Fica Empreendimentos, empresa de capital aberto. Segundo Fabiano Valese, diretor financeiro da BRZ, a absorção da Fica visa não apenas o acesso rápido ao mercado, mas também a valorização do banco de terrenos da Fica em Nova Iguaçu.

• Benefícios do acesso à Bolsa:
  • Capacidade de realizar ofertas subsequentes de ações (follow-on).
  • Melhor acesso a instrumentos financeiros.
  • A redução na barreira de entrada em mercados competitivos.

Valese enfatiza que, ao estar listada, a empresa pode explorar várias oportunidades de captação de recursos que não estão disponíveis para companhias fechadas.

Considerações Finais

O IPO reverso surge como uma opção viável num cenário de baixa oferta de IPOs tradicionais. Com a flexibilidade de unir empresas de setores diferentes, essa prática tem dado um novo ânimo ao mercado de capitais. A abordagem não só proporciona uma maneira inovadora de entrar na Bolsa, mas também revela oportunidades de crescimento que, de outra forma, não seriam tão facilmente acessíveis.

Empresas e investidores devem ficar atentos a essa tendência e considerar as possibilidades que um IPO reverso pode oferecer. Ao invés de se limitar a abordagens tradicionais, explorar essa alternativa pode ser a chave para um futuro mais promissor no mercado financeiro.

O que você acha dessa estratégia? Você vê mais empresas adotando o IPO reverso em um futuro próximo? Compartilhe suas opiniões nos comentários!