Ternium Assume Controle Total da Usiminas: O Que Esperar dessa Mudança?

A recente aquisição da Usiminas pela Ternium marca um novo capítulo na história da siderúrgica mineira. Este movimento não apenas encerra uma disputa com a Nippon Steel, mas também promete transformar o cenário da indústria siderúrgica no Brasil. Vamos explorar todos os detalhes dessa transação e suas implicações.

O Fim de Uma Era: A Saída da Nippon Steel e Mitsubishi

A Usiminas, um dos grandes nomes do setor siderúrgico no Brasil, agora ficará sob a alçada exclusiva da Ternium. A japonesa Nippon Steel, junto à Mitsubishi Corporation, decidiu vender suas ações, deixando a companhia pela primeira vez desde sua fundação. A Ternium adquiriu a participação remanescente da Nippon Steel pela quantia de US$ 2,05 por ação, conforme acordado em julho de 2023.

Detalhes da Transação

• Valor total do negócio: US$ 315,2 milhões
• Ações adquiridas: 153,1 milhões de ações ordinárias
• Aumento da participação da Ternium: de 51,5% para 83,1%
• Nova composição acionária:
  • Grupo Ternium: 92,9% do controle (71% das ações ordinárias)
  • Previdência Usiminas: 7,1%

Com essa transação, surge a expectativa de que a Ternium busque simplificar ainda mais sua estrutura corporativa, levando alguns analistas a especular sobre um possível fechamento de capital da Usiminas.

O Que Esperar da Ternium Após a Aquisição

Do ponto de vista estratégico, a Ternium vê a consolidação da Usiminas como uma oportunidade valiosa para melhorar a eficiência operacional e explorar sinergias. Aqui estão alguns pontos cruciais a serem considerados:

• Sinergias de custo e logística: A unificação das operações pode resultar em uma redução de custos operacionais e melhoria na eficiência da logística.
• Posição de caixa: A Ternium possui uma robusta posição de caixa líquida de US$ 715 milhões, o que possibilita investimentos estratégicos na melhoria das operações da Usiminas.

Conversa com o Mercado

O Bradesco BBI sugere que a possibilidade de um fechamento de capital pode ser recebida de forma controversa pelos investidores, especialmente considerando a estratégia de simplificação da estrutura da Ternium. Enquanto isso, o Morgan Stanley levanta questões sobre se a Ternium pagou um preço justo pela aquisição.

Uma Análise do Preço e Implicações

Apesar da movimentação estratégica da Ternium, o Morgan Stanley classifica a transação como “cara e diluidora”, apontando que o preço pago por ação de R$ 11,1 supera o valor de fechamento das ações da Usiminas, que estavam cotadas a R$ 5,44. Esse preço resulta em um múltiplo P/L de 19,8 vezes sobre a estimativa de lucro por ação da Usiminas para 2026, o que demonstra um investimento de alto risco. Em comparação, a Ternium e a Usiminas têm múltiplos P/L estimados em 6,8 vezes e 9,9 vezes, respectivamente.

Divergências nas Perspectivas

As avaliações sobre essa aquisição são polarizadas. Por um lado, a Ternium enxerga potencial no mercado siderúrgico brasileiro e tem planos para levar a Usiminas ao seu “pleno potencial”. Por outro, a Nippon Steel decidiu vender suas ações para evitar riscos de desvalorização, reconhecendo que uma recuperação significativa no Brasil pode demorar a acontecer.

Impacto da Consolidação no Mercado

A consolidação do controle da Usiminas pela Ternium, além de ser uma operação estratégica, pode acelerar o processo de tomada de decisões. Com um único controlador, espera-se uma agilidade maior na implementação de melhorias operacionais na Usiminas.

Expectativas Futuras

Com a Ternium agora detendo uma participação significativa na Usiminas, as expectativas são altas para uma transformação na forma como a empresa opera. Entre possíveis ações, destacam-se:

• Otimização de processos.
• Exploração de novas tecnologias para aumentar a eficiência.
• Reavaliação de estratégias de mercado para melhor posicionamento competitivo.

Considerações Finais

A aquisição da Usiminas pela Ternium representa uma jogada ousada no setor siderúrgico brasileiro. Embora a transação tenha gerado preocupações quanto ao preço pago, as oportunidades de sinergia e a sólida posição financeira da Ternium podem compensar os riscos envolvidos.

Os próximos meses serão cruciais para observar como essa nova configuração afetará a Usiminas e o mercado siderúrgico como um todo. Essa mudança gera uma série de perguntas que os investidores e especialistas terão que considerar: A Ternium conseguirá maximizar o potencial da Usiminas? Como essa transação afetará o mercado siderúrgico brasileiro nos próximos anos?

Estamos ansiosos para ouvir a sua opinião! Compartilhe suas reflexões e o que você acha que essa mudança significará para o futuro da Usiminas e do setor no Brasil.