Grupo Vamos: Resultados do 1T25 e Perspectivas Futuras

As ações do Grupo Vamos (VAMO3) chamaram a atenção na sessão de bolsa de quarta-feira, 7 de junho, mas não pelo melhor motivo. A locadora de veículos pesados divulgou resultados abaixo das expectativas para o primeiro trimestre de 2025, levando suas ações a uma queda de 8,30%, cotadas a R$ 4,42 ao meio-dia.

Resultados do 1T25: Um Olhar Detalhado

De acordo com a XP Investimentos, a companhia reportou um lucro líquido de R$ 108 milhões. Essa cifra representa uma queda significativa de 34% em relação ao trimestre anterior e fica 27% abaixo do que o mercado esperava.

Principais Fatores Influenciadores

Alguns pontos destacados pela XP ajudam a entender esse desempenho:

• Aumento das Despesas Financeiras: As despesas financeiras subiram 11% em comparação com o trimestre anterior, pressionando o lucro.
• Desempenho Marginal: Apesar das dificuldades, a empresa manteve uma performance positiva no rendimento marginal, alcançando 2,7%, acompanhando a alta das taxas de juros.
• Vendas de Ativos: Os retornos com a venda de ativos alugados caíram para R$ 207 milhões, bem abaixo da média de R$ 305 milhões registrada em 2024.

Ainda assim, a XP reafirmou sua recomendação de compra, considerando que as perspectivas podem melhorar.

Novo Guidance Para 2025: Expectativas em Ajuste

Um dos pontos mais importantes deste relatório foi a nova projeção da Vamos para 2025. A empresa agora sugere um lucro líquido inferior ao índice previamente estimado, tanto em relação aos R$ 608 milhões sugeridos pela XP quanto aos R$ 653 milhões do consenso do mercado. Essa redução é um sinal de alerta, mas a XP acredita que a empresa ainda tem potencial.

Ebitda em Alta

Apesar do lucro líquido menos robusto, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) cresceu 10% em relação ao ano anterior, alcançando R$ 887 milhões. Essa cifra está em linha com as estimativas do BBI e do consenso do mercado, o que pode trazer um pouco de conforto aos investidores.

Vendas Recordes e Margens de Lucro: O Lado Positivo

Entre as boas notícias, o BBI aponta vendas recordes de ativos, totalizando R$ 291 milhões, e uma margem Ebitda de 89% no segmento de locação. Isso representa um crescimento de 3 pontos percentuais em comparação com o trimestre anterior, embora ainda esteja abaixo do mesmo período do ano passado.

Investimentos e Projeções Futuras

O capex líquido anualizado para a aquisição de novos ativos foi de R$ 2,338 bilhões, superando as expectativas que variavam de R$ 2,0 a R$ 2,2 bilhões. As renovações contratuais alcançaram R$ 286 milhões, um indicador positivo que, segundo a análise do BBI, pode suavizar a implementação do programa "Sempre Novo".

Análises do Itaú BBA: Uma Perspectiva Cautelosa

O Itaú BBA trouxe à tona alguns pontos notáveis. A empresa registrou um menor nível de reintegrações de posse de ativos em vários trimestres, o que é um sinal positivo. Além disso, a companhia tem conseguido renovar contratos sem a necessidade de adquirir novos ativos — os clientes estão mostrando preferência por alugar os mesmos veículos ou optando pelos ativos do programa.

Desafios na Margem EBITDA

Contudo, nem tudo são flores. O BBA também destacou a desaceleração na margem EBITDA das vendas de ativos usados, que caiu para 7%. Isso representa uma queda de 15 pontos percentuais em comparação ao ano anterior e 11 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. Um alerta que não deve ser ignorado.

O Que Esperar Para o Futuro?

Acompanhar as movimentações do Grupo Vamos nos próximos trimestres é essencial, especialmente diante das novas projeções e recomendações do mercado. Enquanto a XP e o BBI mantêm suas recomendações de compra, é crucial que os investidores fiquem atentos:

1. Investimentos em ativos: O desempenho do capex e as renovações contratuais serão fatores chave.
2. Margens de lucro: A movimentação das margens EBITDA, especialmente no segmento de vendas de ativos usados, será indicativa da saúde financeira da companhia.
3. Reações do mercado: As reações a qualquer nova atualização de guidance e resultados financeiros também são aspectos a serem observados de perto.

Considerações Finais

O cenário em que a Vamos se encontra é desafiador. Enquanto os resultados do 1T25 indicam dificuldades em algumas frentes, há potenciais para oportunidades futuras. Investidores e analistas continuam a monitorar de perto o desempenho da empresa, com a esperança de que os ajustes implementados levem a um crescimento mais robusto nos próximos períodos.

Se você está acompanhando a trajetória do Grupo Vamos, o que pensa sobre as projeções e o desempenho atual? Seria prudente considerar a saída ou a entrada de novas posições? A sua visão pode contribuir para um debate rico sobre o futuro da locadora.