Fusão Revolucionária: Marfrig e BRF Juntas na Indústria de Alimentos

Paulo Whitaker/Reuters
Unidade frigorífica da Marfrig em Promissão, São Paulo.

As ações da Marfrig e da BRF dispararam quase 17% logo no início do pregão da última sexta-feira (16), após a confirmação da fusão entre as duas gigantes do setor alimentício na noite anterior. Se aprovada pelos acionistas, essa união será batizada de MBRF Global Foods Company. As assembleias para deliberar sobre a fusão estão agendadas para o dia 18 de junho.

Uma Gigante Global

Com um faturamento conjunto de R$ 210,1 bilhões em 2024 e um valor de mercado de R$ 50,6 bilhões, Marfrig e BRF estão posicionadas em cerca de 100 países. Elas se destacam especialmente em mercados estratégicos, como os Estados Unidos — que oferecem margens de lucro mais altas — e o Oriente Médio, um grande importador de alimentos. A influência do fundo soberano saudita Salic, segundo maior acionista da BRF, facilitou a operação. Entre as marcas que farão parte da nova companhia estão a Sadia, Perdigão e Bassi, com uma produção impressionante de 8 milhões de toneladas de produtos anualmente.

Estrutura da Fusão

A fusão será feita de forma total, com uma relação de troca onde 0,8521 ação da Marfrig será trocada por cada ação da BRF, levando em conta uma distribuição máxima de proventos. As companhias têm a expectativa de uma significante capacitação financeira, com a Marfrig oferecendo R$ 2,5 bilhões e a BRF R$ 3,5 bilhões, conforme nota divulgada.

O que é a MBRF?

A MBRF se tornará uma das maiores companhias globais no setor de carnes e produtos alimentícios processados. Com previsão de receita de R$ 152 bilhões nos próximos 12 meses, a MBRF vai unir a expertise da Marfrig, focada em carne bovina, com a da BRF, que se especializa em aves e suínos. Isso permitirá uma concorrência mais acirrada com a JBS, que também atua globalmente e oferece proteínas importantes e alimentos processados.

Sinergias e Resultados Esperados

Projeção de Sinergias

As empresas esperam gerar sinergias anuais de R$ 805 milhões, sendo que R$ 400 milhões a R$ 500 milhões são esperados já no primeiro ano. Segundo o controlador e presidente de ambas, Marcos Molina, essa fusão é uma oportunidade crucial para capturar sinergias estratégicas e continuar o crescimento global.

A Participação da Marfrig

Vale destacar que a Marfrig já detinha 50,49% de participação na BRF. A primeira aquisição ocorreu em maio de 2021, quando a Marfrig se posicionou como investidor passivo. “Com a MBRF, estamos iniciando um novo capítulo e criando um futuro promissor”, disse Molina, mantendo um foco em disciplina financeira e em produtos de alto valor.

Vantagens Competitivas

A nova empresa contará com 38% de seu volume de vendas oriundo de produtos processados de alto valor agregado. Este movimento visa não apenas fortalecer a presença global da MBRF, mas também garantir uma posição de liderança em diversos mercados.

Otimização de Custos e Impactos Fiscais

Redução de Despesas

Com a fusão, prevê-se uma redução de gastos de até R$ 320 milhões anuais. Isso deve ser alcançado através da unificação das estruturas comercial e logística, além da consolidação de um sistema operacional único e otimização da estrutura corporativa.

Oportunidades na América do Norte

Além disso, as empresas enxergam na América do Norte uma chance de redomiciliação, o que pode resultar em vantagens significativas como uma alta liquidez no mercado americano, acesso a custos de capital mais atrativos e uma potencial reavaliação dos múltiplos das empresas.

Benefícios Fiscais

A MBRF também poderá explorar uma “otimização fiscal”, com a monetização de créditos tributários que deve gerar R$ 3 bilhões a valor presente, trazendo uma forte vantagem competitiva para a nova gigante do setor.

A Caminho da Conclusão da Incorporação

Com a finalização da fusão, a BRF se tornará uma subsidiária integral da Marfrig. Neste contexto, o acordo prevê que os acionistas das duas companhias serão beneficiados com um "expressivo pagamento de proventos". As empresas já convocaram assembleias gerais extraordinárias para deliberar sobre a esfera da incorporação no dia 18 de junho.

Resultados Trimestrais

A fusão foi anunciada pouco após ambas as empresas divulgarem seus resultados trimestrais. A BRF reportou um lucro líquido de R$ 1,2 bilhão, dobrando o valor registrado no mesmo período do ano passado. A Marfrig, por sua vez, apresentou um lucro líquido de R$ 88 milhões, o que representa um crescimento de 40,3% em relação ao ano anterior.

Desempenho Financeiro

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização ajustado (EBITDA) da BRF cresceu 30%, atingindo R$ 2,8 bilhões, enquanto a Marfrig registrou um EBITDA de R$ 3,2 bilhões, com um avanço de 20,8% em relação ao ano passado. A BRF atingiu o menor nível de alavancagem histórico, com uma relação de 0,54 vezes, em contraste com a Marfrig, que apresentou 2,69 vezes, contabilizando uma dívida líquida de R$ 38,1 bilhões.

Reflexão Final

A fusão entre Marfrig e BRF abre um novo horizonte no setor alimentício, prometendo não apenas um fortalecimento de suas operações, mas também criando novas oportunidades para o crescimento em mercados estratégicos. À medida que as assembleias se aproximam, surge a expectativa para ver como esse novo capítulo se desenrolará no cenário econômico.

Gostaria de saber sua opinião sobre essa fusão e como você vê o futuro da indústria de alimentos no Brasil e no mundo! Comente abaixo e vamos debater!