O Desempenho do Setor de Commodities em Tempo de Incertezas

Nos últimos dias, o setor de commodities tem se destacado, apresentando um desempenho superior ao mercado em geral, segundo análises do UBS BB. Essa valorização tem sido impulsionada pelo aumento do otimismo dos investidores e pela cobertura de posições vendidas. No entanto, é importante ficar atento: essa alta parece não acompanhar uma melhora significativa nos fundamentos econômicos, especialmente diante das incertezas geradas pela guerra comercial e pela desaceleração da economia global.

A Rotação dos Investidores

Recentemente, investidores brasileiros que estavam “subexpostos” ao setor de commodities começaram a realocar seus investimentos. Essa movimentação se intensificou após a queda das ações domésticas, que foi motivada pela imposição de tarifas de 50% pelos EUA sobre produtos brasileiros. Esse cenário trouxe uma nova dinâmica, levando ações de grandes empresas como CSN e Vale a figurarem entre as maiores altas do Ibovespa.

Porém, o UBS BB recomenda uma postura cautelosa. Muitas ações do setor podem não superar a taxa livre de risco e, por isso, a exposição deve ser seletiva.

Impactos no Minério de Ferro

Especificamente no segmento de minério de ferro, a situação é preocupante. Embora os preços tenham recentemente se recuperado para cerca de US$ 100 por tonelada, a previsão é de que enfrentem pressão à medida que a oferta global aumenta e a produção e o consumo de aço, especialmente na China, diminuem.

Grandes projetos de produção estão previstos para contribuir com mais de 200 milhões de toneladas ao mercado no segundo semestre. Isso pode levar os preços próximos ao custo marginal de produção, estabelecendo um cenário desafiador para os investidores.

A Postura do UBS BB

Apesar do cenário desafiador, o UBS mantém sua preferência pela Vale em comparação com mineradoras australianas. No entanto, a cautela é fundamental, pois grandes pressões estão se aproximando para os preços do minério.

Assim, mesmo com um aumento no sentimento de mercado, os fundamentos permanecem frágeis. Portanto, a prudência continua sendo a palavra-chave para os investidores que buscam oportunidades nesse espaço.

Análise Global das Commodities

O UBS BB observa que, globalmente, a situação dos preços das commodities tem sido mista. Desde “o Dia da Libertação” dos EUA em abril, o minério de ferro e o petróleo apresentaram quedas de cerca de 5%, enquanto o cobre e o alumínio se valorizaram levemente.

A demanda por commodities tem se mostrado relativamente robusta até agora, impulsionada por antecipações pré-tarifárias e estímulos da China. Porém, a perspectiva para o segundo semestre é de deterioração da demanda, com incertezas que podem impactar o cenário.

O que esperar?

• Demanda: Pode se deteriorar amplamente.
• Tarifas: O pessimismo em relação às tarifas pode ressurgir.
• Investidores: O momento não parece propício para um movimento contracorrente e a recomendação é buscar oportunidades pontuais.

Oportunidades no Setor

O banco tem uma abordagem seletiva para construir posições, preferindo ações de empresas que ainda estão abaixo da média do mercado. Algumas delas incluem:

• PRIO
• Gerdau
• Petrobras (PETR3 e PETR4)
• Suzano

A Situação do Minério de Ferro

Nos últimos tempos, os preços do minério de ferro recuperaram-se, mas essa recuperação parece ser temporária. A expectativa é que essa alta encontre resistência devido à deterioração contínua dos fundamentos.

Enquanto isso, a oferta global cresceu cerca de 1% até agora no ano, enquanto a produção de aço caiu cerca de 1%, sendo a produção chinesa a mais impactada, com uma queda de 2%. A desaceleração econômica na China pode afetar ainda mais o consumo de aço, indicando que as pressões sobre os preços tendem a aumentar.

Projetos que Impactam o Mercado

Com cinco grandes projetos a caminho de incrementar a produção no segundo semestre de 2025, a expectativa é de que mais de 200 milhões de toneladas de minério de ferro sejam adicionadas ao mercado.

Os projetos incluem:

• Simandou
• Onslow
• Iron Bridge
• Samarco
• Mittal Liberia

Essa expectativa de oferta pode pressionar os preços, que podem cair para níveis próximos a US$ 90 por tonelada, considerando o custo marginal de produção. Apesar de a Vale ter um desempenho operacional sólido, a pressão negativa no minério de ferro justifica uma postura cautelosa.

Considerações Finais

O cenário atual para commodities e para o Brasil exige atenção redobrada. Embora vejamos um otimismo momentâneo no mercado, a fragilidade dos fundamentos indica que os investidores devem agir com prudência.

Diante dessas variáveis, é prudente manter uma vigilância constante sobre as mudanças que podem afetar o desempenho do setor. A ideia é manter-se informado e ágil para melhores tomadas de decisão no futuro.

E você, como vê essa movimentação no mercado de commodities? Quais ações acredita que podem se destacar nos próximos meses? Compartilhe suas expectativas e reflexões!