## Movimento do Mercado: Taxas de DI em Alta e Baixa na Quarta-Feira
Na última quinta-feira, as taxas dos DIs de curto prazo apresentaram leves quedas, influenciadas pelo desempenho abaixo do esperado do Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) referente a agosto. Em contraste, as taxas de longo prazo avançaram, refletindo receios persistentes acerca da política fiscal no Brasil. Enquanto isso, no mercado internacional, os rendimentos dos Treasuries se mantiveram em baixa durante a tarde.
No fechamento, a taxa do DI com vencimento em janeiro de 2027 chegou a 14,02%, apresentando uma queda de 1 ponto-base em relação ao ajuste de 14,031% observado na sessão anterior. Já o contrato para janeiro de 2035 teve uma taxa de 13,725%, aumentando 4 pontos-base em relação a 13,686%. Na véspera, a dinâmica foi inversa, com altas nas taxas mais curtas e quedas nas longas.
### Análise do Cenário Econômico
Matheus Spiess, analista da Empiricus Research, destacou que a movimentação de queda nas taxas curtas foi bastante influenciada tanto por fatores internos quanto externos. O Banco Central divulgou que o IBC-Br subiu 0,4% em agosto em comparação a julho, número inferior à expectativa dos economistas, que era de 0,6%. Na comparação anual, o IBC-Br apresentou uma alta de apenas 0,1%, enquanto o acumulado em 12 meses ficou em 3,2%, com dados não dessazonalizados.
> “Apesar de ser uma desaceleração esperada, o resultado abaixo do projetado indica que a discussão sobre possíveis cortes na taxa de juros começa a ganhar força, aliviando assim a pressão nas taxas mais curtas”, avaliou Spiess.
Além disso, a ligeira queda nos rendimentos dos Treasuries também contribuiu para o viés negativo das taxas curtas na curva de juros brasileira.
### Preocupações com a Política Fiscal
Por outro lado, as taxas longas continuam a reagir à tensão relacionada à política fiscal. O governo está à procura de alternativas para a Medida Provisória 1303, que foi arquivada pela Câmara dos Deputados e gerou buracos nos orçamentos de 2025 e 2026, os quais precisam ser cobertos pela administração Lula. O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, já destacou que as partes “incontroversas” da MP devem ser retomadas pelo Congresso.
Na quarta-feira, o Tribunal de Contas da União (TCU) desobrigou o governo a buscar o centro da meta fiscal para 2025, que é de um resultado primário zero, com uma margem de 0,25 ponto percentual do PIB, o que corresponde a cerca de R$ 31 bilhões. Embora essa decisão seja considerada favorável ao governo, analistas de mercado acreditam que ela não ajuda a mitigar os riscos fiscais.
### Expectativas para a Selic
Com todo esse cenário, a curva de juros precificava uma probabilidade de 99% de manutenção da taxa básica Selic em 15% ao ano na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), agendada para o início de novembro.
Pela manhã, durante um evento do UBS BB em Washington, o diretor de Política Monetária do Banco Central, Nilton David, enfatizou que a abordagem atual da política monetária é mais restritiva do que em ciclos anteriores e que essa postura deve ser mantida para observar os efeitos que se manifestam mais tarde na economia. David comentou que no final de 2024 havia incertezas sobre a eficácia da política e se a economia estaria em dominância fiscal, algo que o BC nunca reconheceu.
### O Cenário Internacional
Às 16h38, o rendimento do Treasury de dez anos, que serve como referência global para decisões de investimento, caiu 7 pontos-base, situando-se em 3,971%. Essa movimentação nos Estados Unidos também influencia o posicionamento de investidores brasileiros, reforçando o contexto de cautela, dado os desafios locais.
### Um Futuro Indecifrável
Como podemos ver, a dinâmica das taxas de juros está em constante mudança, moldada por fatores econômicos internos e externos. As preocupações com a política fiscal e as expectativas em torno da Selic são apenas algumas peças em um quebra-cabeça complexo que influencia nossas decisões no dia a dia.
O que você acha que pode acontecer com as taxas de juros nos próximos meses? Quais são suas expectativas em relação à política fiscal brasileira? Fique à vontade para compartilhar suas opiniões e continue acompanhando a evolução desse cenário que impacta diretamente a nossa economia.