A Queda das Ações da Embraer: Análise das Últimas Movimentações e Perspectivas Futuras

Introdução ao Cenário Atual

As ações da Embraer, negociadas sob o código EMBJ3, enfrentaram um grande tombo de 11,01% na última quinta-feira (12). Isso não é apenas uma questão isolada; em março, a empresa acumulou uma perda total de 19,56%, e uma queda de 15,65% no ano. Os ADRs, que são recibos de ações na Bolsa de Nova York, também tiveram um desempenho negativo, encerrando com uma desvalorização de 12,92%, marcando um dos piores desempenhos dos últimos dez anos.

Análise Histórica: A Queda e suas Causas

Ao analisar os 10 piores dias de desempenho de ações da Embraer na última década, é interessante notar que sete desses dias coincidiram com o período da COVID-19, sendo os três piores registrados em março de 2020, logo após os lockdowns. Mas o importante aqui é que, após essas grandes correções, as ações se recuperaram em algumas ocasiões:

• Recuperação em 30 dias: Apenas em 3 das 10 maiores correções o preço das ações superou a correção média de 4%.
• Recuperação em 90 dias: O mesmo aconteceu em 3 ocasiões, com uma média de alta de 6%.

O Olhar do JPMorgan

De acordo com o banco JPMorgan, a queda verificada na última quinta-feira foi considerada exagerada. A instituição mantém uma recomendação overweight, o que significa uma exposição acima da média do mercado, sugerindo que é uma boa oportunidade de compra. O preço-alvo estabelecido é de R$ 109 para ações da Embraer (EMBR3) e de US$ 84 para os ADRs (EMBJ).

Fatores de Preocupação

Os analistas do JPMorgan apontam que a principal preocupação dos investidores reside no risco de atraso ou cancelamento na carteira de pedidos da Embraer, que atualmente está avaliada em impressionantes US$ 31,6 bilhões. Dentre esses, US$ 14,5 bilhões correspondem a 459 aeronaves na categoria de aviação comercial. Este cenário está sendo afetado pela alta nos preços do petróleo devido ao conflito no Irã e o risco de uma crise no setor aeroespacial.

• Impacto no Valor Patrimonial: Uma contração de aproximadamente 11% no valor patrimonial da empresa poderia significar um corte de cerca de 25% na sua carteira de pedidos.
• Revisão de EBITDA: Caso as perspectivas para o EBITDA deste e do próximo ano sejam ajustadas para baixo em 12%, seria necessário observar uma queda de 20% nas entregas, tanto para o setor de aviação comercial quanto para o executivo.

Comparativo de Valorizações do Setor

O banco indica que a Embraer está avaliada em 8,9 vezes o múltiplo de EV (valor da firma)/EBITDA esperado para 2026. Para efeito de comparação, essa relação é de:

• Air France: 11,2 vezes
• Boeing: 36,1 vezes
• Bombardier: 12,8 vezes

Esses números mostram que a Embraer está atraente em termos de valuation, o que poderia atrair novos investidores.

O Efeito das Entregas

Os analistas do JPMorgan detalham que cada redução de 5% nas entregas de aeronaves comerciais em comparação com suas estimativas atuais poderia significar uma contração de aproximadamente 1% no EBITDA deste ano. O cenário base é de entrega de 83 aeronaves em 2026 e 90 em 2027. No segmento de aviação executiva, uma redução de 5% nas entregas poderia resultar em uma contração de até 5%.

O Que Esperar da Carteira de Pedidos

Quando falamos da carteira de pedidos de aeronaves comerciais, a situação é crítica. Cada redução de 5% na carteira pode representar uma diminuição de 2% no valor patrimonial da empresa. Esta análise é feita considerando uma dívida líquida de US$ 109 milhões ao final de 2025, excluindo a Eve (parcela dedicada ao mercado de mobilidade urbana).

Agora, é importante destacar que a Embraer atualmente tem uma carteira de encomendas que inclui:

• 7 jatos de companhias aéreas do Oriente Médio (Salam Air e Royal Jordanian)
• 50 jatos para novas companhias aéreas (como a Avelo)

Essas operações estão sob risco de atrasos devido à alta dos preços do petróleo, o que pode afetar o fluxo de receita.

Considerações Finais e Reflexões

O cenário da Embraer está em um ponto crucial. Os desafios e as incertezas são ostensivos, mas também há oportunidades para aqueles que se atentam às suas avaliações e ao potencial de recuperação do mercado.

Em momentos como este, é essencial que investidores e interessados no setor reflitam sobre suas estratégias. As ações da Embraer, apesar das quedas e das incertezas, ainda podem se mostrar uma aposta válida a longo prazo, especialmente se a empresa conseguir mitigar os riscos e manter um fluxo contínuo de entregas.

Convido você a compartilhar sua opinião sobre o tema. Você vê a Embraer como uma oportunidade de investimento ou acredita que os riscos superam os benefícios? Que passos você acha que a empresa deve seguir para garantir sua estabilidade e crescimento? A interação e a troca de ideias sempre enriquecem a discussão sobre o mundo dos investimentos!