Goldman Sachs Eleva a Recomendação para as Ações da Usiminas: Um Novo Capítulo no Setor de Aço

O Goldman Sachs fez uma mudança significativa em sua avaliação das ações da Usiminas (USIM5), subindo sua recomendação de neutra para compra. Essa reavaliação surge em um momento em que o cenário para o setor de aço no Brasil apresenta sinais de recuperação, e a empresa se posiciona estrategicamente para aproveitar essa onda favorável.

Preço-Alvo em Alta

O banco de investimento também aumentou sua previsão de preço-alvo para as ações da Usiminas, passando de R$ 6,60 para R$ 10,50 em um horizonte de 12 meses. Isso indica um potencial de valorização de aproximadamente 9,3% em relação ao último fechamento. As ações da Usiminas já acumulam uma impressionante alta de 60,70% no ano, com um crescimento de 76% nos últimos 12 meses. Na data de 21 de setembro, os papéis encerraram o dia em R$ 9,80, com uma valorização de 1,98%.

O Que Está Mudando?

A revisão na recomendação reflete uma nova perspectiva sobre a dinâmica de oferta e demanda no mercado brasileiro de aço. A expectativa é de que empresas com maior alavancagem operacional, como a Usiminas, serão beneficiadas por um aumento nos preços internos do aço.

Desafios e Oportunidades no Mercado de Aço

Uma Queda nas Importações

Os analistas do Goldman Sachs observam que o mercado de aço no Brasil está em um ponto de inflexão. Após anos de pressão causada pelo aumento das importações, especialmente da Ásia, os dados mostram uma queda de 42% nas importações mensais de aço em abril. Este movimento é apoiado por uma série de fatores:

• Medidas Protecionistas: Aumento de tarifas e cotas, além da implementação de medidas antidumping.
• Custos Globais: Elevação dos custos de logística, com o frete marítimo da Ásia para o Brasil dobrando desde o início do recente conflito no Oriente Médio.
• Alta nos Preços Internacionais: Um aumento considerável nos preços globais do aço.

Essas movimentações devem continuar limitando as importações, criando espaço para o aumento dos preços no mercado nacional.

Usiminas: A Principal Vantagem

Dentro desse contexto, a Usiminas se destaca como uma das empresas mais beneficiadas pela recuperação dos preços do aço. O Goldman Sachs destaca que, para cada incremento de 1% nos preços do aço, o EBITDA da Usiminas pode crescer cerca de 8%. Esse potencial de crescimento é muito superior ao de concorrentes como CSN (CSNA3) e Gerdau (GGBR4).

Além do mais, cerca de 70% do EBITDA da Usiminas provém do segmento de aço no Brasil, o que a torna extremamente sensível às condições do mercado interno.

Expectativas para o Futuro

Os analistas do banco também projetam novos aumentos nos preços do aço até o final de 2026, somando-se aos dois já implementados este ano. Espera-se um crescimento significativo nos resultados da empresa, com o EBITDA podendo subir entre 49% e 107% de 2026 a 2027, comparado a 2025.

Revisões Otimistas e Valuation Atraente

Com as novas projeções positivas, o Goldman Sachs elevou suas estimativas de EBITDA para a Usiminas em até 70% nos próximos anos. Isso coloca suas previsões entre 13% e 30% acima do consenso de mercado.

Apesar da recente valorização das ações, o banco acredita que ainda há espaço para ganhos adicionais. Os papéis estão cotados entre 3,3x e 4,8x EV/EBITDA para 2026-2027, significativamente abaixo da média histórica de aproximadamente 6x.

Riscos a Considerar

Embora as perspectivas sejam positivas, existem alguns riscos que os investidores precisam estar cientes. Um aumento robusto nas exportações de aço da China poderia pressionar os preços no Brasil. Além disso, incertezas econômicas e custos operacionais mais elevados no setor de mineração também são fatores que merecem atenção.

Entretanto, o Goldman Sachs acredita que a sólida situação financeira da Usiminas, aliada à expectativa de melhorias estruturais no setor, justifica a recomendação de compra.

Reflexão Final

A revisão da recomendação das ações da Usiminas pelo Goldman Sachs evidencia um momento de potencial crescimento no setor de aço no Brasil. Essa mudança não apenas reflete uma nova visão otimista, mas também destaca a capacidade da Usiminas de capturar um mercado em recuperação, graças à sua estrutura operacional e forte posição no mercado.

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