Desvendando a Temporada de Resultados: O Desempenho das Varejistas de Alimentos em um Cenário de Inflação

Com a conclusão das divulgações de resultados das principais varejistas de alimentos listadas na B3, como o Grupo Mateus, é possível perceber que a inflação alimentar e a concorrência se destacaram nas análises do terceiro trimestre. Essas questões se tornam ainda mais evidentes quando falamos das divisões de atacarejo, um segmento que ganhou relevância vital para essas empresas.

O Impacto da Inflação nas Receitas

Por um lado, a pressão inflacionária observada especialmente no final do terceiro trimestre contribuiu para o aumento das receitas das companhias. Por outro, a intensa concorrência — principalmente nas áreas onde Assaí e Atacadão, bandeira de atacarejo do Grupo Carrefour Brasil, estão presentes — limitou o crescimento das vendas.

Para se ter uma ideia, nos números gerais, a divisão de atacarejo do Carrefour registrou um crescimento de 8,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, alcançando R$ 19,7 bilhões. O Assaí, por sua vez, teve uma performance ainda mais positiva com um avanço de 9,3%, totalizando R$ 20,2 bilhões. O Grupo Mateus superou esses resultados com um crescimento de 20,7%, atingindo R$ 9,4 bilhões.

A Dinâmica das Vendas em Meias Lojas

Um aspecto interessante a se notar é a repercussão da inflação alimentar nas vendas em mesmas lojas, um indicador que compara o desempenho apenas das lojas abertas há mais de um ano. Segundo Danniela Eiger, líder de varejo e pesquisa da XP, a aceleração da inflação pode trazer uma nova dinâmica para essas vendas.

Quando os preços estão em alta, muitos comerciantes optam por se abastecer nos atacarejos. Isso acontece porque, durante períodos de baixa, eles tendem a manter estoques reduzidos, na expectativa de que os preços diminuirão nos próximos dias. No entanto, quando a inflação se eleva, esse público tende a aumentar suas compras para garantir maiores quantidades antes que os preços subam ainda mais.

Stéphane Maquaire, CEO do Grupo Carrefour Brasil, reforçou essa percepção, comentando que setembro marcou o início de um novo capítulo na inflação alimentar do país, criando uma expectativa otimista para o quarto trimestre. Ele ainda destacou que as tendências de outubro seguiram a mesma direção.

Desempenho em Vendas de Lojas em Funcionamento

Em termos de crescimento nas vendas de lojas em funcionamento durante o trimestre, os números foram os seguintes:

• Atacadão: aumentou 5,6%.
• Grupo Mateus: crescimento de 7,7%.
• Assaí: o crescimento foi modesto, com alta de apenas 2,6%.

Análise das Margens de Lucro

O vice-presidente de Finanças do Assaí, Vitor Fagá, enfatizou que a avaliação dos resultados deve ser holística, levando em conta a preservação das margens. Ele observou que a elasticidade nas vendas apresenta uma diminuição. “Aumentar o nível promocional não trouxe o retorno esperado em receita”, comentou Fagá.

Vamos olhar os números de margens:

• Assaí: margem bruta de 16,4%, com um leve aumento de 0,4 ponto percentual; margem Ebitda de 7,4%, com uma redução de 0,1 p.p. No ajuste, a margem Ebitda atingiu 7,3%, aumentando em 0,2 p.p.
• Grupo Mateus: margem bruta de 22,7%, um crescimento de 0,2 p.p; margem Ebitda ajustada de 8,2%, apresentando uma alta de 0,8 p.p.
• Atacadão: margem bruta caiu 0,2 p.p, totalizando 15,5%; a margem Ebitda ajustada permaneceu em 6,7%.

A Visão dos Analistas

Rodrigo Gastim, analista do Itaú BBA, mencionou que a expansão da margem bruta no Assaí foi um ponto positivo a ser destacado. Ele ficou satisfeito ao notar um salto de 20 pontos base na comparação anual, e considerou reconfortante perceber as margens sob controle em um setor altamente competitivo. No entanto, ele também notou um aumento significativo de 20% nas despesas gerais e administrativas, que chamou sua atenção.

Além disso, Eiger e sua equipe na XP observaram que a menor concorrência nas áreas de atuação do Grupo Mateus proporciona vantagens competitivas significativas. Por essa razão, a empresa se destaca entre as preferências de compra entre as ações de varejo alimentar. O Assaí, com uma recomendação também favorável, brilha por ser um “atacarejo puro sangue”, enquanto as recomendações para o Carrefour são mais neutras.

Reflexões Finais

O cenário atual das varejistas de alimentos mostra uma dinâmica intrincada, onde a inflação e a concorrência desempenham papéis cruciais nas estratégias e resultados das empresas. Nessa montanha-russa de preços e demandas, as empresas buscam se adaptar e encontrar aquele equilíbrio perfeito que permitirá não apenas sobreviver, mas prosperar.

Você, leitor, já parou para pensar em como as oscilações do mercado e a inflação impactam suas compras do dia a dia? Que tal compartilhar sua opinião nos comentários? Vamos aprofundar essa conversa e trocar experiências sobre como o cenário econômico influencia nossas escolhas!

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