O Desafio de Abril: O Que Esperar dos Ativos Brasileiros e do Cenário Global

Abril foi um mês marcado por reviravoltas inesperadas para os ativos financeiros ao redor do mundo. O clima de otimismo que reinou nos primeiros meses do ano, alavancado pela expectativa de cortes de juros nos Estados Unidos, deu lugar a uma realidade um tanto desconfortável. No Brasil, enquanto a inflação se mostrava em queda, assim como em vários outros países, as boas notícias sobre crescimento não foram suficientes para sustentar um cenário positivo duradouro. As expectativas de um futuro melhor muitas vezes são impulsionadas pela necessidade de esperança, mas isso não se reflete necessariamente na robustez dos fundamentos econômicos.

O Cenário nos Estados Unidos: Uma Armada de Sinais Mistos

O Federal Reserve, o banco central dos EUA, parecia preparado para iniciar cortes de juros, mesmo em meio a uma economia robusta, com alguns sinais de desaceleração. A inflação estava em uma trajetória de queda, o que, a princípio, poderia levar a uma suavização das taxas de juros. No entanto, os dados recentes revelaram que a queda da inflação havia estagnado, especialmente na taxa de serviços, que é uma das componentes menos voláteis.

O núcleo do Índice de Preços de Gastos de Consumo (PCE) — a métrica que o Fed prioriza — caiu de quase 5% no início de 2023 para cerca de 3% agora. Atualmente, essa taxa se mantém em um patamar de 2,8%. Esse cenário fez com que as expectativas mudassem, e as projeções agora apontam para apenas um corte de juros no segundo semestre, refletindo um aumento nas taxas dos títulos do governo americano, que saltaram de 4,2% para 4,7% em abril.

A Situação do Brasil: Confiar em um Futuro Incerto

Em meio a esse turbilhão, o governo brasileiro sentiu que havia conquistado a confiança do mercado. Isso se traduziu em uma complacência com um plano fiscal que carece de ambição, levando a uma nova revisão das projeções de resultado primário para os anos de 2025 e 2026, reduzindo-as para zero e +0,25%, respectivamente. Vale ressaltar que essas projeções não incluem o pagamento de juros e são claramente insuficientes para estabilizar a dívida pública.

Crescimento dos Gastos e Nervosismo no Mercado

Analisando os gastos do governo do ano anterior, percebe-se que houve um crescimento real de mais de 6%, desconsiderando as altas despesas com precatórios. Esse quadro, combinado com a pressão nos mercados externos e o aumento das taxas de juros lá fora, gerou um impacto significativo sobre os ativos brasileiros, que acabaram sofrendo mais do que seus pares em abril.

• O Real: A moeda brasileira foi a que mais se desvalorizou entre 23 países emergentes, apresentando uma queda de 3,45%.
• Ibovespa: Apesar de a bolsa brasileira ter recuado apenas 1,7%, o índice de small caps, que reflete melhor o desempenho das empresas nacionais, caiu 7,8%.
• Ações da Petrobras: Curiosamente, as ações da Petrobras apresentaram uma valorização superior a 12%, impulsionadas pela expectativa de dividendos extraordinários.

As Repercussões do Aumento das Taxas de Juros

Por outro lado, as taxas de juros futuros nos EUA elevaram-se quase 0,5 ponto percentual, provocando uma onda de elevações nos juros brasileiros. As NTN-Bs, por exemplo, ultrapassaram a marca de 6%, enquanto o IMA-B, que mede o desempenho desses papéis, caiu 1,6%. Diante dessa volatilidade, os fundos multimercados não conseguiram oferecer segurança, com o IHFA, indicador que monitora sua performance, recuando 1,42% em abril e sofrendo perdas no ano.

O Banco Central do Brasil Diante da Tempestade

Diante de um cenário tão turbulento, o Banco Central do Brasil trouxe uma nova abordagem para suas decisões. Na reunião do Copom de 8 de maio, o corte de 50 pontos base foi adaptado para apenas 25 pontos, em uma votação que não foi unânime. Essa mudança impactou os mercados de forma imediata, levando a uma redução nas expectativas de cortes futuros, mantendo a Selic acima de 10%.

O Que Isso Significa para Seus Investimentos

Em momentos de grande volatilidade, é essencial entender como isso pode afetar sua carteira de investimentos. Aqui estão algumas considerações a serem levadas em conta:

• Diversificação é Importante: Em períodos de transição acentuada, uma carteira diversificada nem sempre mantém a correlação esperada entre os ativos. Contudo, não devemos desconsiderar a eficácia da diversificação apenas por conta de um mês específico.

• O Lado Positivo: Apesar das dificuldades, algumas alocações em crédito tiveram desempenho satisfatório em abril e devem continuar assim. Os fundos multimercados que não fazem parte da estratégia macro também se saíram melhor do que o esperado, e a desvalorização do real pode oferecer uma proteção para investimentos feitos no exterior.

• Investindo em Títulos Indexados à Inflação: Diante do atual cenário, investir em títulos atrelados à inflação pode se revelar uma alternativa inteligente, com um histórico positivo.

O Que Aguardar do Futuro?

Os acontecimentos nos Estados Unidos serão determinantes para os mercados globais. Se a inflação americana não diminuírem e os juros permanecerem elevados ou até mesmo subirem, os ativos de risco em todo o mundo enfrentarão sérios desafios.

Com relação ao Brasil, embora a margem de manobra seja limitada, uma política fiscal que respeite as diretrizes e as metas estabelecidas ao início do governo pode auxiliar o país a evitar um novo cenário de dificuldades financeiras.

Reflexões Finais

A gestão consciente de investimentos torna-se ainda mais crucial em tempos incertos. Manter-se informado e calibrar suas estratégias com base nas condições econômicas é fundamental para navegar por esse mar de incertezas. Esteja atento às flutuações do mercado, pois elas podem oferecer oportunidades, mas também riscos. Que tal refletir sobre como você pode se preparar para os próximos desafios? Compartilhe suas opiniões e experiências sobre o que você espera para o futuro econômico e financeiro, e como você está se adaptando a esse panorama em constante mudança.