Sabesp (SBSP3): Oportunidades em Alta para Investidores

Recentemente, o Goldman Sachs divulgou um relatório que reacende o interesse pelas ações da Sabesp (SBSP3). A renomada instituição financeira não apenas mantém sua recomendação de compra, mas também aponta um cenário promissor para a valorização das ações, que estão apresentando um valuation atrativo. Vamos explorar as perspectivas e os apossíveis catalisadores que podem impulsionar o desempenho da Sabesp no futuro próximo.

O que está em jogo?

A análise do Goldman Sachs menciona que a Sabesp tem um potencial significativo de valorização, com um preço alvo projetado de R$ 114,50 por ação, o que representa um expressivo potencial de alta de cerca de 54%. Essa previsão leva em consideração uma série de fatores, que foram listados pela equipe de análise. Vamos detalhar esses pontos e entender como cada um deles pode influenciar o desempenho das ações da empresa.

1) Reconhecimento de Investimentos no RAB

A primeira grande oportunidade surge do reconhecimento mais ágil dos investimentos no RAB (Regulatório de Ativos de Base). A Sabesp anunciou mudanças contratuais que poderão reduzir o tempo de espera entre a realização de investimentos e o seu reconhecimento nas tarifas. Embora ainda haja incertezza sobre a implementação, o Goldman Sachs propõe dois cenários, ambos com impacto positivo.

• Cenário conservador: Caso a compensação ocorra até o fim do ano de referência, a valorização das ações poderia ser de R$ 6 por ação.
• Cenário otimista: Se o reconhecimento acontecer na revisão tarifária, o potencial de valorização aumenta para R$ 18 por ação.

Entretanto, é importante considerar que o mercado já pode ter incorporado a expectativa mais conservadora.

2) Leilões de Saneamento em São Paulo

Outro fator que promete aquecer os ânimos dos investidores são os leilões de saneamento realizados no Estado de São Paulo, onde cerca de 230 municípios ainda são atendidos por empresas estatais. Essa realidade representa uma oportunidade de expandir o RAB da Sabesp em aproximadamente R$ 33 bilhões.

• Leilões em 133 municípios: A adesão ao programa UniversalizaSP abre espaço para privatizações, com a possibilidade de aquisição a um múltiplo de 0,75 vez o valor do RAB, resultando em R$ 9 por ação.
• Mais municípios entrantes: Se os demais municípios entrassem no programa, o potencial valorização poderia atingir R$ 18 por ação.

3) Expansão através de Leilões no Brasil

Além da movimentação em São Paulo, o Brasil está se preparando para uma série de leilões de saneamento nos próximos dois anos, totalizando R$ 87 bilhões em investimento, abrangendo cerca de 15% da população brasileira.

• Aquisições em regiões em expansão: Se a Sabesp tiver sucesso em adquirir ativos em áreas onde a Equatorial Energia já atua, o potencial de valorização poderá atingir R$ 7 por ação.
• Leilões em outras regiões: A atuação em leilões de outras áreas do Brasil pode resultar em um impacto positivo de cerca de R$ 5 por ação.

O Goldman Sachs prevê um retorno real atrativo de 13% a 15% nesses projetos, o que alimenta ainda mais o otimismo em relação às oportunidades.

4) Eficiência Operacional e Redução de Custos

A quarto gatilho se refere à possibilidade de redução dos custos operacionais da empresa, que pode ser um motor significativo de geração de valor. Com a nova regulação, a Sabesp poderá agora compartilhar ganhos de eficiência, incentivando a redução contínua de custos.

• Meta ambiciosa: A projeção é que a Sabesp consiga reduzir seu custo operacional unitário em 30% até 2030, similar ao que a Equatorial conseguiu nas suas distribuidoras, resultando em um impacto positivo estimado em R$ 10 por ação.

5) Mitigação de Ineficiências de Receita

Por fim, a Sabesp enfrenta a necessidade de corrigir ineficiências relacionadas à receita. A discrepância entre as tarifas regulatórias e a receita efetiva gera um gap que precisa ser abordado.

• Expectativa de queda de ineficiências: O Goldman Sachs projeta que essa ineficiência, que atualmente representa 8% da receita bruta, deverá cair para cerca de 1% até 2026. Caso a empresa elimine totalmente essa diferença, o impacto poderia ser de R$ 4 por ação.

Adicionalmente, a Sabesp deve notificar a ARSESP sobre novos contratos até metade de 2025, que poderá influenciar diretamente na definição de quais descontos podem ser cobertos pelas tarifas. Se o desconto total de R$ 800 milhões for reduzido para R$ 300 milhões, a empresa poderá ver um aumento de até 7% em seu EBITDA.

Olhando para o Futuro

Diante de todas essas perspectivas, fica claro que a Sabesp está posicionada para direcionar sua trajetória de crescimento e gerar retorno significativo para seus acionistas. O potencial do mercado de saneamento é vasto e, se explorado de maneira eficaz, poderá trazer grandes frutos.

Os investidores que buscam uma oportunidade promissora devem prestar atenção a essas possíveis mudanças e seu impacto nas ações da Sabesp. Com uma estrutura sólida, novas aquisições e a eficiência operacional em pauta, a empresa se apresenta como uma escolha estratégica no cenário de investimentos.

Convido você, leitor, a refletir sobre as oportunidades no mercado de saneamento e a considerar o que essas mudanças podem significar para suas decisões de investimento. O que você pensa sobre essas perspectivas? Compartilhe sua opinião e vamos continuar a conversa!