Temporada de Balanços: Expectativas para o 2T25
A temporada de balanços do segundo trimestre de 2025, que teve início com os resultados da Neoenergia (NEOE3), promete trazer uma variedade de cenários entre os diferentes setores da economia brasileira. Em tempos de juros e câmbio elevados, somados à inflação em alta, as projeções indicam desafios para o varejo, enquanto as empresas exportadoras podem enfrentar um quadro mais favorável. O setor bancário, por sua vez, deve prestar atenção à inadimplência crescente.
Um Olhar sobre o Cenário Econômico
Apesar do Ibovespa ter registrado um crescimento de 6,60% entre abril e junho, a situação macroeconômica revela desafios consideráveis:
- Taxa Selic: Mantida em 15% ao ano.
- Inflação: O IPCA acumula 2,99% em 2025, indicando pressão sobre o custo de vida.
- Câmbio: Com um valor em torno de R$ 5,55, o real permanece relativamente estável.
Esses fatores estabelecem um pano de fundo que terá impacto direto nos resultados financeiros das empresas. Algumas, como as exportadoras, podem tirar proveito do dólar alto, enquanto as varejistas enfrentam maiores dificuldades devido ao custo do crédito e à redução do poder de compra das famílias.
Expectativas para os Resultados do 2T25
Malek Zein, analista da Eleven, afirma que o crescimento econômico do Brasil, sustentado principalmente por crédito e gastos públicos, pode estar perto de seu ápice. A perspectiva é de que os resultados do 2T25 ainda reflitam um cenário positivo, mas as expectativas para os próximos trimestres não são tão otimistas.
Projeções de Resultados:
- Morgan Stanley: Espera uma queda de 1% na receita das empresas brasileiras, com Ebitda em recuo de 11%.
- Santander: Prevê crescimento médio de 9% na receita líquida, mas uma queda de 1% no Ebitda. A expectativa é que o lucro líquido cresça 58% no 2T25, com setores domésticos apresentando resultados melhores.
- Bradesco BBI: Anticipa uma desaceleração econômica, porém, os resultados do 2T25 ainda devem mostrar crescimento nos lucros domésticos.
Além disso, a análise dos balanços indica uma resistência do setor, embora um crescimento de apenas 0,4% no PIB esteja previsto para este trimestre.
Impacto da Inadimplência nos Bancos
O alto índice de juros traz efeitos mistos para os bancos, como Bradesco (BBDC4) e Itaú (ITUB4). Embora as receitas de crédito possam crescer, também aumenta o risco de inadimplência, especialmente se desemprego e superendividamento continuarem a subir.
- Cenário Projetado pela XP: Aumento na inadimplência, mas com uma expectativa de que os bancos privados ainda apresentem resultados satisfatórios.
Os Efeitos dos Juros Altos nas Empresas
Com a Selic elevada, as empresas enfrentam um aumento nos custos de financiamento, dificultando seus investimentos:
- Exportadoras de Commodities: Mesmo assim, podem se deparar com desafios, uma vez que altos juros encarecem projetos essenciais.
- Setores Afetados: Varejistas e indústrias com alto nível de endividamento tendem a sentir a pressão da desaceleração da demanda e custos crescentes.
O Dólar Alto e seu Impacto nas Exportadoras
O cenário é ainda mais complexo para as exportadoras. Enquanto algumas se beneficiam do valor elevado do dólar, outras podem sentir os impactos das novas tarifas impostas por Trump:
- Empresas Beneficiadas: Klabin e Suzano no setor de papel e celulose, podem continuar a apresentar resultados positivos.
- Setores Atingidos: Mineração e siderurgia têm se mostrado vulneráveis a essas mudanças nas tarifas.
Commodities e suas Perspectivas
A demanda da China por minério de ferro e petróleo coloca as empresas do setor em uma posição relativamente favorável, mesmo com o aumento dos custos de financiamento:
- Projeção para Petrobras: Expectativa de resultados positivos, mesmo que impactados pela queda nos preços do petróleo.
- Siderúrgicas: Projeções variam, mas há um consenso de que a queda nos preços do aço pode trazer resultados modestos.
Pressões sobre o Varejo
Setores como o varejo e a construção civil mostram sinais de vulnerabilidade. Com a inflação e os altos juros, empresas como Magazine Luiza (MGLU3) e Casas Bahia (BHIA3) devem enfrentar desafios significativos:
- Algumas varejistas de itens essenciais podem ter um desempenho mais estável, enquanto aquelas que dependem fortemente do crédito enfrentarão mais dificuldades.
Setores em Ascensão e Adversidade
Por outro lado, há setores que podem se beneficiar mesmo em momentos de crise:
- Construção Civil: Pode surpreender positivamente devido ao crescimento do PIB e programas habitacionais.
- Energia e Saneamento: Algumas empresas do setor podem apresentar resultados positivos, mesmo diante de condições de mercado desafiadoras.
Considerações Finais
A próxima temporada de balanços, marcada por desafios e oportunidades variadas, exige que investidores e analistas estejam atentos às mudanças que podem influenciar o desempenho das empresas. Com um cenário de incerteza, a adaptação e a resiliência se tornam mais importantes do que nunca.
Como você vê as expectativas para o segundo trimestre de 2025? O que acha que será fundamental para as empresas enfrentarem esse desafio? Compartilhe suas opiniões e acompanhe as atualizações sobre esta temporada de resultados.
