Embraer (EMBR3): Resultados Sólidos, Mas Expectativas Moderadas para 2025
A Embraer, uma das principais fabricantes de aeronaves do mundo, teve um desempenho notável no quarto trimestre de 2024. O resultado superou as expectativas do mercado e demonstrou avanços nas margens operacionais. Apesar desse desempenho positivo, o guidance da empresa para 2025 levanta algumas preocupações, já que não promete grandes surpresas que possam animar investidores.
Realizações no Quarto Trimestre de 2024
No trimestre analisado, a Embraer viu um crescimento significativo em sua carteira de pedidos, que atingiu um recorde de US$ 26,3 bilhões, representando um aumento de 16% em relação ao trimestre anterior. Este crescimento foi apoiado por um acordo bilionário com a Flexjet, que contribuiu consideravelmente para a expansão da área de Serviços e Suporte. Além disso, novos contratos no segmento de Defesa e Segurança, incluindo pedidos para o cargueiro C-390 e o A-29 Super Tucano, ajudaram a manter a trajetória positiva da empresa.
Durante o quarto trimestre, a fabricante entregou 31 aeronaves comerciais — superando a previsão inicial de 29 — e 44 jatos executivos, embora ligeiramente abaixo da expectativa de 46 aeronaves. Vale destacar que a sazonalidade afetou o backlog da Aviação Comercial, resultando em uma diminuição nos pedidos ao final do ano.
O Crescimento das Receitas e Melhora nas Margens
A receita líquida da Embraer cresceu 17% em comparação ao ano anterior, totalizando US$ 2,3 bilhões. A margem bruta consolidada, por sua vez, subiu para 18,6%, representando um aumento de 1,3 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano passado. Aqui está um resumo das principais contribuições por segmento:
- Aviação Comercial: A receita aumentou 31%, com a margem bruta apresentando um avanço de 4,6 pontos percentuais devido a um mix de produtos e clientes mais favorável.
- Jatos Executivos: O crescimento da receita foi de 4%, suportado pela melhoria na alavancagem operacional.
- Defesa e Segurança: O setor viu um incremento de 15% na receita e um aumento de cerca de 7 pontos percentuais na margem bruta, beneficiado pelo reconhecimento das receitas do A-29 Super Tucano.
- Serviços e Suporte: Aumentou 14% em receita, com margens sendo mantidas estáveis.
O EBIT ajustado alcançou US$ 265 milhões, um aumento de 46% em relação ao mesmo período de 2023, resultando em uma margem de 11,5%. Essa melhora é um indicativo da crescente eficiência operacional da Embraer.
Geração de Caixa e Redução de Alavancagem
A fabricante de aeronaves também se destacou na geração de caixa, acumulando US$ 744 milhões no quarto trimestre. Esse resultado foi influenciado pelo bom desempenho operacional e pela otimização no capital de giro, com a redução de estoques e o aumento das obrigações contratuais. Com isso, a alavancagem da companhia caiu de 1,3x ND/EBITDA no terceiro trimestre para apenas 0,1x ao final de 2024.
Esse desempenho robusto ressalta a recuperação da Embraer e sua capacidade de gerar valor, conforme apontado pela análise do Santander. No entanto, o guidance para 2025 sugere que não há grandes catalisadores no horizonte, podendo manter as ações EMBR3 em uma fase de espera até que surjam novas oportunidades de crescimento.
Recomendações para os Investidores
O Santander mantém uma recomendação de compra (outperform) para as ações da Embraer, estipulando um preço-alvo de US$ 59 para os títulos negociados na Bolsa de Nova York. Isso indica uma confiança contínua no potencial de valorização da empresa, mesmo em um cenário moderado para o próximo ano.
Reflexões Finais
Em suma, a Embraer se destacou no último trimestre de 2024, apresentando resultados financeiros sólidos e um histórico de crescimento. No entanto, as expectativas para o futuro próximo geram ressalvas entre analistas e investidores. A empresa deve permanecer atenta às mudanças do mercado e continua a ser uma peça central na indústria aeronáutica.
Fique de olho nas movimentações da Embraer e nas novas oportunidades que podem surgir nesse cenário. O desempenho da empresa nos próximos trimestres será crucial para determinar sua trajetória e a reação dos investidores.
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