Investindo em Fundos de Fundos Imobiliários: Vale a Pena?

Nos últimos tempos, muitos investidores têm se perguntado se ainda é uma boa ideia alocar recursos em Fundos de Fundos Imobiliários (FOFs). Apesar da desvalorização no mercado secundário, a opinião de especialistas, como Leonardo Veríssimo da Eleven Financial, é de que esses fundos ainda têm um papel importante nas carteiras de investimento. Neste artigo, vamos explorar as vantagens e desafios dos FOFs, além de conferir exemplos de estratégias que estão se destacando nesse panorama.

O Que São Fundos de Fundos (FOFs)?

Os Fundos de Fundos, ou FOFs, são uma categoria de investimentos que se concentram na compra de cotas de outros fundos. Isso os torna uma escolha prática para quem busca uma diversificação automática, independente da experiência prévia no mercado financeiro. As principais características dos FOFs incluem:

• Gestão Profissional: Especialistas são responsáveis por definir a composição da carteira e a estratégia de alocação, liberando o investidor dessa tarefa.
• Diversificação Instantânea: Os FOFs geralmente têm uma carteira diversificada, permitindo acesso a diferentes estratégias e setores.
• Acessibilidade: São uma boa opção tanto para iniciantes quanto para investidores experientes que buscam complementar sua alocação.

Essas vantagens tornam os FOFs uma alternativa atraente para quem deseja entrar no mundo dos investimentos imobiliários de forma mais simplificada.

Por Que Considerar os FOFs Mesmo em Tempos Difíceis?

O Conceito de “Duplo Desconto”

Um dos argumentos mais fortes a favor dos FOFs é o que Leonardo Veríssimo chama de “duplo desconto”. Isso ocorre quando o FOF está sendo negociado abaixo do seu valor patrimonial, enquanto os fundos que ele detém também estão desvalorizados.

Por exemplo:

• Desconto do FOF: Suponha que um FOF avalie suas cotas a R$100, mas seja negociado a R$90. Isso significa que o fundo está sendo negociado com um desconto de 10%.
• Desconto dos FIIs: Se os fundos dentro desse FOF também estão avaliados a menos de R$100 e estão sendo negociados por R$80, você tem um “duplo desconto”.

Essa situação oferece ao investidor a oportunidade de adquirir um portfólio com maior margem de segurança, tornando a compra ainda mais atrativa.

Alternativas a FOFs: A Ascensão dos Fundos Multiestratégia

Embora os FOFs sejam uma opção viável, a indústria também está vendo um aumento na popularidade dos fundos multiestratégia imobiliários. De acordo com Veríssimo, esses fundos funcionam como uma versão “2.0” dos FOFs, já que oferecem mais flexibilidade, permitindo alocações não apenas em FIIs, mas também em CRIs, imóveis físicos e ações.

Diferenças principais entre FOFs e Fundos Multiestratégia:

• Flexibilidade: Os fundos multiestratégia têm liberdade para diversificar em diferentes ativos, enquanto os FOFs são limitados à compra de cotas de outros FIIs.
• Complexidade: A gestão dos fundos multiestratégia pode ser mais complexa, mas também oferece potencialmente um desempenho superior.

Essa dualidade entre FOFs e fundos multiestratégia permite que investidores escolham a opção que melhor se adequa ao seu perfil e objetivos financeiros.

Desafios dos FOFs no Cenário Atual

Apesar das vantagens, os FOFs enfrentam desafios significativos, especialmente em relação à captação de novos recursos. Os gestores frequentemente encontram dificuldades em emitir cotas a valor patrimonial devido à desvalorização. Isso significa que:

• Falta de Novas Captações: Sem novas emissões, os fundos podem se ver encolhendo devido ao deságio no mercado.
• O Potencial de Recuperação: Mesmo assim, Veríssimo ressalta que, em um cenário de melhoria do mercado, os FOFs têm um “beta” mais alto, o que significa que podem se recuperar mais rapidamente que o índice IFIX.

Exemplos de Sucesso em FOFs

Um caso que ilustra a resiliência dos FOFs é o da RBR Investimentos, que comemorou 10 anos de operação com uma estratégia de multiestratégia eficaz. Durante esse período, a Carteira Base da RBR trouxe retornos anualizados de 6,94% (IFIX) e 6,79% (CDI).

A RBRF11, um fundo multiestratégia da gestora, tem um portfólio diversificado que inclui ações do setor imobiliário, CRIs e imóveis físicos. Em um movimento recente, o fundo reforçou sua liquidez, aumentando seu caixa de 7,3% para 10,9% por meio da venda de ativos.

Além desse exemplo, o RBRX11 se destaca por sua flexibilidade, permitindo que o fundo não apenas adquira cotas de FIIs, mas também imóveis diretamente e envolva-se em operações de crédito mais sofisticadas.

Como Iniciar Investimentos em FOFs?

Dicas Práticas:

1. Pesquise Corretamente: Antes de investir, estude diferentes FOFs e suas estratégias de gestão.
2. Considere o Risco: Avalie seu apetite para risco, já que essa é uma peça fundamental na montagem de um portfólio sólido.
3. Diversifique a Alocação: Não concentre todo o seu investimento em um único FOF; espalhe seus recursos para mitigar riscos.

Perguntas a Considerar:

• Você está disposto a confiar a gestão de sua carteira a um profissional?
• Está ciente dos riscos envolvidos em investir em FOFs, especialmente em mercados voláteis?

Reflexões Finais

Investir em Fundos de Fundos Imobiliários pode ser uma excelente estratégia, especialmente se você busca diversificação e gestão profissional sem o ônus de acompanhar cada fundo individualmente. No entanto, como com qualquer aplicação financeira, é crucial entender os riscos e oportunidades. Avalie o mercado, consulte especialistas e considere suas metas de investimento.

Convido você a refletir sobre suas próprias experiências com investimentos. Já considerou investir em FOFs ou outras opções? Compartilhe suas descobertas e opiniões, e vamos juntos construir um conhecimento mais profundo sobre o mundo dos investimentos.