Intelbras (INTB3) Surpreende e Marca Alta de Quase 5% Após Resultados do 4T25
Embora o lucro da Intelbras tenha ficado abaixo das expectativas, o mercado decidiu enxergar além dos números finais do balanço. Na manhã desta quarta-feira, as ações da empresa avançaram cerca de 4,9%, alcançando R$ 13,69 após a divulgação dos resultados referentes ao quarto trimestre de 2025. A impressão geral é de que a companhia mostrou um avanço significativo em suas margens e na disciplina operacional, mesmo enfrentando uma receita pressionada e impactos tributários que afetaram seu lucro líquido.
Desempenho Financeiro do Quarto Trimestre
A receita líquida consolidada da Intelbras atingiu R$ 1,168 bilhão, apresentando um recuo de 9,3% em relação ao ano anterior, mas com uma alta de 3,8% quando comparada ao trimestre anterior. Em um relatório elaborado por Bernardo Guttmann e Luís Chagas, CFA, da XP Research, o trimestre foi considerado “amplamente em linha em termos de receita”, com uma continuidade na expansão das margens, mesmo que o lucro líquido tenha ficado aquém das expectativas, principalmente devido a questões tributárias.
Mix Saudável e Crescimento das Margens
O negócio de Segurança na Intelbras apresentou um crescimento de 3,4% em relação ao ano anterior, ganhando peso significativo na composição do mix da empresa. Por outro lado, os segmentos de TIC e Energia enfrentaram quedas expressivas de 11,6% e 36,8%, respectivamente. Essas diminuições refletem uma estratégia intencional da companhia: priorizar rentabilidade em detrimento do volume em áreas que demandam mais capital e que possuem menor retorno.
Resultados de Margem e Custos
Essa estratégia de priorização teve um impacto positivo na rentabilidade. A margem bruta alcançou 30,7%, o que representa uma alta de 171 pontos-base em relação ao mesmo período do ano anterior. As despesas operacionais também diminuíram em 3,8% no mesmo intervalo, evidenciando um controle de custos eficaz e simplificação estrutural.
O EBITDA foi de R$ 162 milhões, apresentando um recuo de 1,9% na comparação anual, mas mostrando um crescimento de 12,6% em relação ao trimestre anterior. A margem EBITDA se fixou em 13,9%, superando ligeiramente a previsão da XP, o que reforça a tese de turnaround centrada no retorno sobre o capital investido e enfatiza o compromisso da gestão com a eficiência.
Impactos Tributários no Lucro
O lucro líquido da Intelbras no trimestre foi de R$ 138 milhões, um aumento de 8,2% em comparação ao ano anterior, mas ainda abaixo das estimativas do mercado. Esse desvio foi atribuído em grande parte aos impactos fiscais do trimestre, que incluíram a variação de imposto diferido relacionada a posições em derivativos.
“Apesar de um desempenho operacional robusto, o lucro líquido não atendeu a nossas expectativas, principalmente devido a questões tributárias“, comentaram Guttmann e Chagas. Enquanto o resultado operacional mostrou melhorias tanto na comparação anual quanto na apuração sequencial, a carga tributária acabou compensando parte desse progresso.
Caixa Sólido e Desafios Imediatos
A empresa encerrou o ano com um robusto R$ 1,07 bilhão em caixa, mantendo uma posição líquida positiva mesmo após o pagamento de R$ 300 milhões em dividendos em dezembro. O fluxo de caixa operacional para o trimestre foi de R$ 348 milhões, beneficiado pela normalização do capital de giro e ajustes de estoques.
O ROIC pré-impostos chegou a 15,1%, um aumento de 60 pontos-base em relação ao trimestre anterior, refletindo melhorias operacionais e uma redução do capital investido.
Apesar desses resultados positivos, a XP alerta que a visibilidade da receita continua limitada, em especial nos segmentos de TIC e Energia. Os analistas mencionam que “a previsão de receita continua restrita, e a gestão indica que os primeiros meses de 2026 serão desafiadores, seguidos de uma recuperação gradual”.
Uma Perspectiva Esperançosa
A alta das ações da INTB3 neste início de dia sugere que, pelo menos a curto prazo, os investidores decidiram valorizar a evolução das margens e a disciplina de capital, mesmo em um cenário que ainda se apresenta incerto para o crescimento de receita. Essa reação positiva destaca a confiança do mercado nas operações da Intelbras e no seu futuro potencial.
