A manutenção da taxa Selic em 13,75% ao ano pode produzir efeitos diferentes entre os investimentos de renda fixa, dependendo de como cada título remunera o investidor. Em um cenário de queda dos juros, entender as diferenças entre aplicações pós-fixadas, prefixadas e atreladas à inflação ajuda a avaliar a exposição da carteira às taxas atuais e às oscilações do mercado.
Uma forma de acessar essas estratégias é por meio de ETFs de renda fixa, fundos negociados na Bolsa que acompanham índices de títulos. A linha da Itaú Asset reúne opções ligadas ao CDI, a papéis prefixados e a títulos públicos corrigidos pelo IPCA. Cada modalidade reage de uma maneira às mudanças nos juros e às expectativas do mercado.
Pós-fixados acompanham os juros de curto prazo
Nos investimentos pós-fixados, a remuneração está ligada a um indicador que varia ao longo do tempo. Nos produtos atrelados ao Certificado de Depósito Interbancário (CDI), por exemplo, o retorno acompanha de perto a trajetória dos juros de curto prazo. Quando os juros estão elevados, esses investimentos tendem a oferecer remuneração maior. Se a Selic cai, a taxa de referência também tende a recuar, reduzindo gradualmente o retorno de novas aplicações.
Na linha da Itaú Asset, o CDIB11 é uma alternativa com alocação majoritária em títulos do Tesouro Selic e uma parcela menor em títulos públicos indexados à inflação. O fundo busca acompanhar o índice Teva ITBR Selic IPCA Target 800. Segundo a gestora, em média, mais de 90% da carteira fica aplicada em Tesouro Selic.
Por acompanhar mais diretamente os juros vigentes, o pós-fixado pode interessar a quem busca exposição às taxas atuais e menor sensibilidade às variações de preço provocadas por mudanças nas taxas de mercado. Isso não significa que seu retorno permaneça constante: a remuneração pode diminuir conforme os juros de referência recuam.
Prefixados podem valorizar antes da queda da Selic
Nos títulos prefixados, a taxa de remuneração é conhecida no momento da aplicação. Ainda assim, o preço desses papéis pode oscilar antes do vencimento, pois eles são negociados no mercado. Quando investidores passam a esperar juros menores no futuro, um título antigo com taxa mais alta pode se tornar mais atraente, levando à valorização de sua cotação.
Esse ajuste de preço é chamado de marcação a mercado. Por causa dele, um título prefixado pode se valorizar antes de a Selic cair efetivamente. O movimento depende sobretudo das taxas futuras e das expectativas dos participantes do mercado, e não apenas do nível atual da taxa básica.
Entre os ETFs da Itaú Asset, o IRFM11 acompanha uma seleção de títulos públicos prefixados. O IDKA11 busca acompanhar o índice IRF-M P3, composto por papéis prefixados com prazo médio de duração, ou duration, próximo de três anos. Já o 5PRE11 segue o índice Teva ITBR Tesouro Pré-Fixado 5 anos, que procura manter uma carteira com prazo médio de cinco anos.
Os fundos diferem principalmente pelo prazo e pela metodologia dos índices que acompanham. Em geral, quanto maior a sensibilidade da carteira às taxas de juros, maior pode ser a oscilação de seus preços quando mudam as expectativas do mercado.
IPCA+ combina inflação e juros reais
Os títulos atrelados ao Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) combinam a variação da inflação com uma taxa de juros real definida pelo mercado. Um papel que paga IPCA mais 6% ao ano, por exemplo, busca entregar a inflação do período acrescida de uma taxa real de 6%, conforme as condições previstas para o título.
Esses papéis também estão sujeitos à marcação a mercado. Se as taxas reais exigidas pelos investidores caem, os títulos existentes podem subir de preço; se elas aumentam, as cotações tendem a cair. A variação pode ser mais intensa em títulos de prazo longo, que são mais sensíveis às mudanças nas taxas.
Na linha da Itaú Asset, o TD3511 acompanha a variação da NTN-B 2035; o TD5011, a da NTN-B 2050; e o TD6011, a da NTN-B 2060. A sigla NTN-B designa títulos públicos indexados à inflação. O B5P211, por sua vez, acompanha o índice IMA-B5 P2, formado por uma carteira de NTN-Bs com vencimento inferior a cinco anos. Um prazo menor tende a reduzir a sensibilidade às oscilações das taxas, mas também diminui a exposição a possíveis valorizações de títulos mais longos.
De forma geral, o pós-fixado acompanha mais de perto os juros atuais e tende a ter menor volatilidade; o prefixado permite fixar uma taxa e pode se beneficiar da queda das taxas de mercado, mas sofre com oscilações de preço; e o IPCA+ combina inflação e juros reais. A escolha depende do objetivo da carteira, do prazo do investimento e da tolerância do investidor a variações nas cotações. Os ETFs dão acesso a essas exposições sem a necessidade de comprar e administrar individualmente cada título.
