Resultados do Quarto Trimestre de 2024: Lojas Renner em Foco

Os últimos resultados do quarto trimestre de 2024 da Lojas Renner (código de ações: LREN3) não foram bem recebidos pelo mercado financeiro. Na sexta-feira, 21 de fevereiro, as ações sofreram uma queda significativa de 14%, fechando a um valor de R$ 11,79, com perdas acentuadas ao longo de toda a sessão de negociação. Vamos entender melhor o que aconteceu e quais os impactos dessas cifras para a varejista de moda.

Uma Análise Detalhada dos Resultados

De acordo com um relatório da XP Investimentos, a Lojas Renner apresentou um desempenho abaixo das expectativas. Apesar de suas vendas terem se mantido em linha com o esperado, o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) ficou aquém do previsto. Essa diferença se deve, em grande parte, a uma margem bruta menos robusta e ao pagamento de bônus.

O Que Dizem os Números?

• Ebitda ajustado: A companhia registrou um Ebitda ajustado de R$ 1,025 bilhão, um aumento de 1,7% em relação ao ano anterior. Porém, o que se esperava era um valor de R$ 1,096 bilhão. Essa discrepância foi impactada por maiores despesas e um efeito negativo de R$ 133 milhões em impairments/write-offs.

• Vendas líquidas: Por outro lado, as vendas líquidas consolidadas cresceram 8%, impulsionadas especialmente pelo bom desempenho do varejo físico, que viu suas vendas aumentarem em 10%. As vendas nas mesmas lojas (SSS) tiveram um incremento de 8,9%. Um fato a ser considerado é que as vendas da Realize enfrentaram dificuldades e caíram 4%, resultado de uma política de crédito mais conservadora.

Além disso, a carteira de crédito da Renner se manteve estável em relação ao ano anterior, evidenciando uma gestão prudente nesse aspecto.

Margem Bruta em Queda

Um dos pontos críticos apresentados pelos analistas foi a rentabilidade da empresa, refletida em uma margem bruta que caiu 0,2 ponto percentual em relação ao ano anterior e 2,2 pontos percentuais se comparada ao quarto trimestre de 2019. Surpreendentemente, mesmo com recordes históricos de remarcação de preços, a companhia não transferiu a pressão cambial aos preços finais dos produtos.

A XP Investimentos destacou a necessidade de atenção a esse ponto, sugerindo que essa margem bruta abaixo das expectativas pode gerar preocupação sobre a futura recuperação desse indicador. Com um panorama internacional que se apresenta desafiador, as incertezas podem afetar o setor como um todo em 2025, um alerta importante que os investidores devem considerar.

O Que Está por Vir?

Recentemente, a Renner anunciou um programa de recompra de até 75 milhões de ações, representando cerca de 7% do total em circulação, num valor estimado de R$ 1 bilhão com base nos preços atuais. Essa decisão pode ser vista como uma tentativa de aquecer o sentimento do investidor frente a um cenário desafiador.

Medidas Adicionais e Desafios

A empresa também começou a acelerar sua proteção cambial, com 34% dos pedidos para o primeiro trimestre já assegurados a uma taxa de câmbio de R$ 6,28, uma melhora significativa em relação aos 18% a R$ 5,51 do trimestre anterior. No entanto, a redução dos créditos fiscais, que caiu para R$ 39 milhões em comparação aos R$ 150 milhões do ano anterior, ainda gera preocupações sobre a sustentabilidade dos ganhos.

A unidade Camicado se destacou, apresentando uma margem recorde de 56,6%. Esse resultado pode ser atribuído a um aumento na penetração de marcas próprias e à gestão eficaz de estoques, o que resultou em um crescimento das vendas por m² de 17% em base anual.

O Que os Analistas Estão Dizendo

As reações dos analistas têm sido variadas. O Bradesco BBI, por exemplo, ressaltou que ao excluir os fatores não operacionais do balanço, o lucro antes dos impostos (EBT) da Lojas Renner ficou 7% abaixo das previsões. Com resultados considerados pouco inspiradores, a expectativa é que o possível otimismo gerado pela recompra de ações não seja suficiente para mudar a percepção negativa sobre os fundamentos da empresa.

Visões Opostas Sobre o Futuro

Por outro lado, o BTG Pactual mantém uma visão mais otimista em relação às ações da Lojas Renner, considerando-as atraentes em termos de valuation, apesar da ausência de catalisadores imediatos. Os analistas perceberam que a receita líquida tem mantido uma tendência que ainda é considerada decente, mas mencionaram que o setor de vestuário está passando por mudanças rápidas, impulsionadas por fatores como:

• Aumento da concorrência internacional
• Crescimento das vendas online
• Mudança no comportamento do consumidor, que busca preços mais competitivos após o pico da pandemia
• A pressão das fintechs, que oferecem alternativas de crédito mais competitivas às plataformas tradicionais.

Reflexões Finais

Os resultados do quarto trimestre de 2024 da Lojas Renner trazem um panorama misto que exige uma análise cuidadosa. Apesar de alguns indicadores, como as vendas líquidas, apresentarem crescimento, a margem bruta e o Ebitda não corresponderam às expectativas do mercado, levantando questões sobre a capacidade da empresa em se recuperar em um cenário desafiador.

É fundamental que os investidores fiquem atentos às próximas etapas da companhia, especialmente em relação à implementação de estratégias que visem não apenas a mitigação dos impactos cambiais, mas também a preservação da competitividade e da rentabilidade em um ambiente de crescente concorrência e desafios econômicos. Que caminho a Lojas Renner escolherá a seguir nos próximos meses será um fator determinante para o futuro da empresa e dos seus acionistas.

Se você é investidor ou simplesmente interessado no mercado de varejo, quais são suas expectativas em relação à Lojas Renner? Você acha que a empresa conseguirá se recuperar bem nos próximos anos? Compartilhe suas opiniões e reflexões!