A Fusões de Gigantes: O Encontro Entre BRF e Marfrig

Após uma série de adiamentos, a assembleia que discutirá a fusão entre BRF (BRFS3) e Marfrig (MRFG3) finalmente tem data marcada: será no dia 5 de agosto. Contudo, a concretização dessa fusão é um caminho ainda longo, com estimativas sugerindo que a análise pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) pode se estender até o final de 2025. Vamos entender melhor os próximos passos dessa importante movimentação no mercado.

O Andar da Bítola no Cade

A história se intensificou em 3 de junho, quando a superintendência do Cade ofereceu um parecer favorável sobre a fusão. Porém, em 12 de junho, houve uma reviravolta: a inclusão da Minerva (BEEF3) como terceira interessada no processo pode complicar a apreciação da operação. Essa adição significa que a aprovação da fusão, que resultará na nova entidade chamada MBRF, não será simples nem rápida.

Análise de Complexidade

Luiz Fernando Furlan, ex-presidente do Cade, comentou que a situação é um exemplo clássico de “instrução complementar”, o que implica em um processo mais complexo e demorado. Ele acredita que, embora um prazo mínimo de seis meses poderia ser possível, a realidade aponta mais para os primeiros meses de 2026 para que tudo esteja decidido.

De acordo com dados da Newsletter “De Olho na Concorrência”, publicada por Gesner Oliveira, o tempo médio entre o registro de um caso e a decisão final no Cade foi de 199 dias apenas no mês de junho. Esse histórico nos dá uma ideia do quão comprometido o órgão está com uma análise rigorosa e minuciosa.

A Reação da Minerva

No último mês, a Minerva apresentou uma petição ao Cade, solicitando a reavaliação da fusão entre BRF e Marfrig. Os argumentos da empresa incluem:

• Concentração Excessiva: Riscos relacionados à concentração de mercado em produtos alimentícios processados.
• Poder de Compra: Preocupações sobre a ampliação do poder de compra no setor.
• Atuação Cruzada: O papel da Salic, fundo da Arábia Saudita, que possui participações em ambas as companhias, gerando um conflito de interesses.

A Salic tem cerca de 24,5% das ações da Minerva e aproximadamente 11% da Marfrig. Se a fusão ocorrer, essa fatia deve cair para perto de 10%.

Implicações da Salic

Essa participação significativa da Salic levanta questões sobre seu impacto nas decisões estratégicas e comerciais dentro da nova empresa. O Cade pode limitar a influência do fundo, impondo remédios comportamentais, como restrições quanto a indicações de conselheiros ou participação em reuniões.

Entretanto, a Minerva não se contenta apenas com remédios que limitem a atuação do fundo. Ela demanda que o Cade considere também remédios estruturais, citando uma operação similar entre ela e a BRF em 2014, que resultou em ações para preservar a concorrência no segmento de foodservice.

Expectativas e Prazos

Diante de todo esse contexto, Furlan destaca que, caso a superintendência já tenha avançado na análise, o que pode ocorrer agora é um aumento da dificuldade para as empresas convencerem o Cade. Essa situação derivaria da nova petição e dos argumentos apresentados.

Exemplos para Refletir

Para entender o ritmo do Cade, é interessante observar casos recentes:

• Em 2021, a aquisição de 32% da BRF pela Marfrig levou 118 dias para ser aprovada.
• A compra de 13 plantas da Marfrig pela Minerva demorou 273 dias.

O Cade possui até 330 dias para deliberar sobre a fusão atual. Esses prazos variados mostram a importância da análise aprofundada que o órgão adota.

Nova Assembleia à Vista

De forma paralela ao trâmite no Cade, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) também demorou a convocar assembleias de acionistas. Após duas reuniões adiadas, a nova assembleia geral extraordinária (AGE) está agendada para o dia 8 de agosto. Esse adiamento é outro reflexo da complexidade que envolve a fusão.

O Que Está em Jogo?

No fundo, essa fusão promete não só transformar o cenário do mercado de alimentos no Brasil, mas também impactar consumidores e pequenos produtores. Portanto, vale a pena refletir sobre os efeitos que essa união pode ter não apenas no setor, mas também na forma como nós, consumidores, nos relacionamos com os produtos que adquirimos.

Considerações Finais

A fusão entre BRF e Marfrig é um evento significativo para o mercado e para o país como um todo. À medida que novas informações surgem e decisões são tomadas, é fundamental que continuemos acompanhando o desenrolar dessa história. Afinal, ela não diz respeito apenas às grandes empresas, mas também a cada um de nós, que dependemos desse mercado.

O que você acha sobre essa fusão? Está preocupado com as possíveis consequências? Compartilhe sua opinião e vamos conversar sobre esse assunto que certamente será de grande relevância nos próximos anos!