Após o segundo turno das eleições presidenciais, a alta do dólar colocou seis ações exportadoras no radar de analistas do JPMorgan e do BTG Pactual. Suzano, Vale, Gerdau, Embraer, WEG e Klabin podem ter resultados favorecidos pela valorização da moeda americana, embora o efeito dependa da exposição cambial e dos custos de cada empresa.
Na segunda-feira (26), o dólar avançou 8,25% e encerrou o pregão a R$ 5,403, enquanto o Ibovespa caiu 13,88%. Na contramão da Bolsa, Suzano, Vale e Embraer terminaram o dia em alta. A desvalorização do real pode beneficiar companhias que recebem em dólar e têm parte dos custos em reais, pois aumenta o valor convertido das receitas obtidas no exterior.
Exportadoras têm potencial de ganho operacional
O JPMorgan destaca Suzano (SUZB3), Vale (VALE3) e Gerdau (GGBR4), com recomendação de desempenho acima da média do mercado. De acordo com as estimativas do banco, uma desvalorização de R$ 0,20 do real poderia elevar o Ebitda — sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, usada como indicador do resultado operacional — da Suzano entre 5% e 6%.
Para a Vale, a mesma variação cambial poderia aumentar o indicador entre 4,5% e 5%. No caso da Gerdau, a projeção é de alta de 4% a 5%. Os cálculos apontam o possível efeito do câmbio sobre o desempenho operacional das empresas, mas não indicam, por si só, como as ações vão se comportar na Bolsa.
A exposição de cada companhia ajuda a explicar as estimativas. A Suzano obtém receitas com exportações de celulose, e a Vale vende minério de ferro no mercado internacional. A Gerdau também tem presença importante nos Estados Unidos, o que reforça sua exposição ao mercado americano.
WEG e Embraer em simulação do BTG
Além das três empresas citadas pelo JPMorgan, Embraer (EMBJ3), WEG (WEGE3) e Klabin (KLBN11) aparecem entre as companhias que podem se beneficiar do dólar mais alto. Em uma análise do novo cenário cambial, o BTG Pactual simulou a passagem da moeda americana de R$ 5,50 para R$ 6.
Nesse cenário, o lucro líquido projetado para 2027 poderia aumentar 11% na WEG e 8% na Embraer. Os percentuais se referem à simulação do banco e não representam resultados já registrados pelas empresas. A Klabin, por sua vez, tem receitas relevantes com vendas de papel e celulose no exterior. Assim como no caso da Suzano, a conversão dessas receitas para reais pode favorecer os resultados.
O efeito cambial pode ser relevante para empresas com vendas internacionais, mas as projeções dependem das premissas adotadas pelos analistas. As estimativas citadas não significam que o lucro efetivo necessariamente terá a mesma variação, nem que o preço das ações avançará na mesma proporção.
Custos e proteção cambial podem reduzir o benefício
O dólar mais alto também pode encarecer matérias-primas, dívidas e outras despesas vinculadas à moeda americana. Por isso, o impacto final depende do equilíbrio entre receitas e custos em cada empresa, além da exposição cambial, dos contratos de proteção e das condições dos mercados em que as companhias atuam.
Para o investidor, a alta da moeda pode tornar exportadoras mais sensíveis ao cenário cambial e atrair a atenção de analistas. Mas o benefício potencial nas contas das empresas não garante valorização das ações: outros fatores que afetam os negócios e os mercados também influenciam a cotação dos papéis.