Multiplan (MULT3): Resultados Impressionantes e Perspectivas de Crescimento
No terceiro trimestre de 2025, a Multiplan (MULT3) demonstrou um desempenho operacional robusto que merece destaque. Graças ao aumento nas vendas nos shoppings, à eficiência nos custos e à expansão constante de seu portfólio, a empresa conseguiu registrar um crescimento significativo.
Crescimento nas Vendas e Margens Recordes
A Multiplan reportou um crescimento de 6,9% nas vendas, totalizando R$ 6,1 bilhões. Este resultado traz uma margem NOI recorde de 94,1%, e uma impressionante taxa de ocupação de 96,3% — um dos melhores resultados para um terceiro trimestre desde a abertura do capital da empresa.
No entanto, apesar do crescimento nas vendas liquidas de R$ 618 milhões e um aumento de 13,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, o lucro líquido caiu 21%. Esse decréscimo está atrelado ao aumento das despesas financeiras, resultantes de novas emissões de debêntures e CRI. Mesmo assim, analistas consideram o trimestre positivo, avaliando a resiliência da empresa em gerar caixa mesmo em um ambiente de juros elevados.
Resultados Notáveis e Foco em Expansão
Receita de Imóveis em Alta
Um dos principais destaques do relatório foi a receita de vendas de imóveis, que alcançou R$ 93 milhões, representando um crescimento de 68%. Esse desempenho é impulsionado pelo avanço das obras e das vendas dos projetos Lake Victoria e Lake Eyre (Golden Lake).
A redução das despesas operacionais e administrativas também contribuiu para o desempenho positivo da empresa. A Multiplan conseguiu aumentar sua margem NOI e a margem EBITDA, que atingiram 94,1% e 83,2%, respectivamente.
Projetos em Andamento
O ciclo de expansão da Multiplan está em uma fase intensa, com projetos em andamento nos shoppings MorumbiShopping e ParkShopping, e novas fases no BarraShopping e BH Shopping, todos com inauguração prevista para 2026. Somados, esses novos empreendimentos deverão acrescentar aproximadamente 157 mil m² de ABL (Área Bruta Locável) e fortalecer ainda mais o crescimento orgânico da Multiplan.
Uma menção especial vai para o Projeto Golden Lake, localizado em Porto Alegre. Neste projeto, a fase 1 já gerou R$ 405,9 milhões em receita, e 76,6% das unidades já foram vendidas. A fase 2, que iniciou obras recentemente, teve 66,1% das unidades vendidas, totalizando R$ 240,5 milhões em VGV.
Benefícios das Mudanças no Zoneamento
Uma atualização interessante diz respeito às mudanças nas regras de zoneamento em diversos municípios, que permitiram à Multiplan expandir sua área de projetos multiuso para 864 mil m² e a área total computável para 1,45 milhão de m². Esse avanço fortalece o modelo de integração entre empreendimentos residenciais, comerciais e de varejo.
Investimentos em Revitalização
O BarraShopping, um dos ativos mais importantes da empresa, recebeu R$ 88,3 milhões em revitalizações nos últimos três anos e está passando por uma nova expansão de 4.000 m². Recentemente, a Multiplan aumentou sua participação no shopping em 7,5%, num investimento que somou R$ 362,5 milhões.
Gestão da Dívida e Recompra de Ações
A empresa anunciou a emissão de CRI de R$ 500 milhões, com um prazo de 10 anos e um custo de 98% do CDI. Essas medidas ajudam a estender os prazos de pagamento das dívidas e a reduzir os custos médios, que alcançaram 15,43% ao ano. A alavancagem permanece sob controle, com a relação dívida líquida/EBITDA em 2,26x, muito abaixo do limite estipulado de 4,0x.
As recompras de ações também marcaram o trimestre, com um total de R$ 2 bilhões investidos nos últimos 12 meses. O resultado disso foi um crescimento expressivo no lucro por ação (LPA), que subiu 28,8%, e um avanço de 27,8% no FFO por ação. No período, foram distribuídos R$ 550 milhões em dividendos e JCP, acumulando R$ 4,4 bilhões desde a abertura do capital em 2007.
Expectativas Futuras
De acordo com um relatório assinado por Bernardo Noel, analista de Real Estate e Fundos Imobiliários do Genial Research, apesar de um período de comparação desafiador e de um contexto de juros elevados, os resultados refletem a força operacional da Multiplan e a qualidade de seu portfólio. A recomendação para as ações MULT3 segue como “compra”, com um preço-alvo projetado de R$ 33, reforçando uma visão otimista sobre a companhia.
Conclusão e Reflexão Final
A jornada da Multiplan tem sido marcada por um crescimento contínuo e inovações interessantes, mesmo em um cenário desafiador. Com um portfólio bem diversificado e planos de expansão sólidos, a empresa se posiciona de maneira estratégica para enfrentar os desafios futuros e continuar a gerar valor para seus acionistas.
O que você pensa sobre os resultados da Multiplan e suas expectativas para o futuro da empresa? Compartilhe sua opinião nos comentários e vamos discutir juntos.
