Pague Menos (PGMN3) em Ascensão: Lucros em Alta e Inovações Digitais
A Pague Menos (PGMN3) demonstrou um desempenho notável no segundo trimestre de 2026, evidenciando estratégias eficazes para aumento de lucro. Com um incremento nas vendas por loja, um avanço significativo em plataformas digitais e um rígido controle de despesas, a rede farmacêutica obteve um lucro líquido ajustado de R$ 73,6 milhões, representando uma alta de 22,2% em comparação ao mesmo período do ano anterior. Além disso, a Pague Menos alcançou a maior margem Ebitda da sua história, consolidando sua posição no mercado.
Desempenho Operacional e Resultados Financeiros
O resultado financeiro da Pague Menos reflete um avanço operacional mesmo diante de uma leve desaceleração nas vendas. A receita líquida atingiu R$ 3,99 bilhões, com um crescimento anual de 8%, enquanto a receita bruta somou R$ 4,34 bilhões, um aumento de 9,3%. Além disso, o Ebitda ajustado da rede alcançou R$ 281,7 milhões, superando em 15,4% o resultado do ano anterior, com a margem Ebitda crescendo de 6,1% para 6,5%, um marco significativo para a empresa.
Esse desempenho era esperado devido à adequação das despesas operacionais. A análise do Safra sugere que a proporção reduzida de gastos com vendas compensou a leve queda da margem bruta, possibilitando que o Ebitda superasse as projeções iniciais.
Vendas Online: Um Marco Histórico
Uma das principais conquistas do trimestre foi a performance do canal digital, que registrou vendas superiores a R$ 1 bilhão pela primeira vez. Este crescimento, com uma impressionante alta de 40,6% em relação ao 2T25, fez com que a Pague Menos consolidasse 24,1% de suas vendas brutas por meio de plataformas digitais, uma evolução significativa em comparação aos 18,7% do ano anterior.
Entre os produtos, os medicamentos análogos de GLP-1, usados no tratamento de diabetes e obesidade, têm mostrado forte aderência online, com cerca de 60% de suas vendas realizadas digitalmente. Mesmo sem incluir esta categoria específica, as vendas digitais tiveram um crescimento de 28% no ano.
Crescimento das Lojas e Desempenho de Vendas
No que diz respeito ao desempenho das lojas, o crescimento do mesmo conceito de lojas apresentou uma leve desaceleração, alcançando um aumento de 8% no segundo trimestre. Isso se compara a 13% no primeiro trimestre de 2026 e 18,1% no mesmo período de 2025. A venda média mensal por unidade também cresceu, atingindo R$ 856 mil, refletindo um aumento de 6,9% em relação ao ano anterior.
Essa desaceleração não indica necessariamente uma perda no número de clientes ou uma operação em declínio. A empresa observou que a comparação se tornou mais desafiadora, devido à forte base de comparação, especialmente em relação aos produtos GLP-1 lançados em maio de 2025. A contribuição dessa categoria para o crescimento total caiu de 6,5 pontos percentuais no 1T26 para 3,2 pontos no 2T26.
Em junho de 2026, a Pague Menos contava com 1.695 lojas, um aumento em relação às 1.657 lojas do ano anterior. No trimestre, foram abertas oito novas unidades, enquanto uma loja foi fechada. Das 346 unidades adquiridas da Extrafarma, 210 já foram convertidas para a marca Pague Menos.
Sustentabilidade Financeira e Geração de Caixa
O fluxo de caixa operacional da empresa chegou a R$ 188,8 milhões, um aumento expressivo de 207,5% em relação ao 2T25, resultado da melhor gestão do capital de giro. Nos 12 meses até junho, o fluxo de caixa livre somou R$ 110 milhões, significando um avanço em relação aos R$ 18 milhões do período equivalente anterior. Apesar dessa otimização, o Safra alerta que a companhia ainda apresenta consumo de caixa em determinadas métricas e que a dinâmica do capital de giro é uma área que requer constante monitoramento.
A alavancagem financeira, por sua vez, teve uma queda significativa, passando de 2,6 vezes para 1,8 vez em um ano. Este é o 12º trimestre consecutivo de redução deste indicador. Com a diminuição do endividamento, a Pague Menos planeja acelerar a abertura de novas lojas ao longo de 2026, marcando uma nova fase de expansão.
Para os investidores, o próximo desafio será avaliar se a Pague Menos (PGMN3) conseguirá não apenas manter a margem recorde obtida, mas também ampliar a geração de caixa e sustentar o crescimento das vendas, mesmo enfrentando comparações mais desafiadoras. Esses fatores serão cruciais para determinar o futuro desempenho da companhia.