O Tesouro Nacional cancelou nesta segunda-feira (26) os leilões de títulos prefixados e atrelados à inflação previstos para esta semana, em meio à forte volatilidade nos mercados após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). A suspensão busca evitar novas emissões em condições desfavoráveis de preços e juros. A oferta de títulos vinculados à taxa Selic foi mantida.
Quais leilões foram suspensos
O órgão cancelou o leilão de Notas do Tesouro Nacional série B (NTN-B), títulos ligados à inflação medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que estava previsto para terça-feira (27). Também foram suspensas as ofertas de Letras do Tesouro Nacional (LTN) e Notas do Tesouro Nacional série F (NTN-F), papéis prefixados programados para quinta-feira (29).
A emissão de Letras Financeiras do Tesouro (LFT), cuja remuneração acompanha a taxa básica de juros, a Selic, foi mantida para terça-feira. Os leilões do Tesouro são destinados a instituições financeiras, que apresentam propostas de compra. As ofertas ajudam o governo a captar recursos, inclusive para refinanciar a dívida pública, e os lances contribuem para definir preços e taxas dos títulos.
Quando os juros sobem rapidamente, investidores podem exigir remunerações maiores para comprar determinados papéis. Isso eleva o custo de novas emissões para o governo. Ao cancelar parte dos leilões, o Tesouro evita realizar essas operações durante um período de instabilidade na formação de preços.
Em comunicado, o órgão afirmou que continuará acompanhando as condições do mercado para assegurar o funcionamento das negociações de títulos públicos e de ativos relacionados. A gestão da dívida permite reduzir ofertas ou cancelar leilões em momentos de volatilidade elevada, conforme as condições de mercado e as necessidades de financiamento do governo.
Diferenças entre os títulos
LTN e NTN-F têm remuneração prefixada, definida no momento da compra. A NTN-F também prevê pagamentos periódicos de juros. Já a NTN-B combina a variação do IPCA com uma taxa de juros real, isto é, uma remuneração acima da inflação. Como seus preços respondem às mudanças nas taxas de mercado, esses títulos podem oscilar, sobretudo quando têm vencimentos mais longos.
As LFT acompanham a Selic e costumam apresentar menor volatilidade de preços. Essa característica ajuda a explicar por que o Tesouro manteve a oferta desses papéis enquanto suspendeu os leilões de títulos prefixados e vinculados à inflação. A decisão sobre uma modalidade não implica, por si só, a interrupção das demais emissões.
O que muda para quem investe
Os leilões cancelados são operações voltadas ao mercado institucional e não suspendem automaticamente o Tesouro Direto, plataforma pela qual pessoas físicas compram e vendem títulos públicos. Quem já tem Tesouro IPCA+ ou Tesouro Prefixado mantém os papéis na carteira e as condições de remuneração contratadas.
O valor exibido ao investidor, porém, pode variar antes do vencimento. Quando as taxas de mercado aumentam, os preços dos títulos prefixados e indexados à inflação tendem a cair. Esse ajuste é chamado de marcação a mercado e pode provocar oscilações no saldo, especialmente em papéis de prazo mais longo.
Quem mantém o título até o vencimento recebe a remuneração contratada, conforme as características do investimento. Já a venda antecipada ocorre pelo preço de mercado, que pode ser superior ou inferior ao valor aplicado. Em períodos de forte volatilidade, o Tesouro Direto também pode interromper temporariamente compras e resgates para atualizar preços e taxas. Essa eventual suspensão é diferente do cancelamento dos leilões institucionais.
Medidas da B3 e próximos leilões
A turbulência também levou a B3 a adotar medidas durante o pregão. O Ibovespa chegou a cair 10%, e a Bolsa acionou o circuit breaker, mecanismo que interrompe temporariamente as negociações diante de uma queda acentuada. A B3 ampliou ainda os limites de oscilação de contratos futuros de Ibovespa, dólar e juros.
Nos contratos futuros de Ibovespa, o limite inferior de variação diária passou para 20%. Para os contratos de dólar, o limite superior foi ampliado para 12%. A Bolsa também alterou os limites dos contratos futuros de DI, usados como referência para as expectativas de juros. Essas mudanças regulam as condições de negociação e não alteram a Selic, definida pelo Comitê de Política Monetária (Copom).
O cancelamento anunciado está restrito às ofertas de NTN-B, LTN e NTN-F previstas para os dias 27 e 29 de outubro. O Tesouro mantém um calendário regular de emissões, mas pode ajustar as operações conforme o mercado. A retomada dos leilões dependerá da avaliação do órgão. Uma reserva de liquidez também permite administrar pagamentos da dívida pública e reduz a necessidade de captar recursos em momentos desfavoráveis.
