Nubank (NYSE: NU) está prestes a divulgar seus resultados do primeiro trimestre de 2026, cercado por uma questão relevante que está tornando-se mais comum entre os investidores: ainda é uma boa ideia apostar na fintech diante das novas preocupações a respeito do risco de crédito? O BTG Pactual acredita que sim, mesmo em um ambiente de cautela em relação a bancos e plataformas financeiras.
A discussão sobre a viabilidade do Nubank foi intensificada após reações desfavoráveis a resultados recentes do setor financeiro brasileiro, especialmente com a forte queda nas ações do banco Inter. Nesse cenário, o Nubank passou a ser analisado com um olhar mais crítico, principalmente por investidores estrangeiros que estão atentos a qualquer sinal de deterioração na carteira de crédito da fintech.
Principais Preocupações em Relação ao Nubank
No mais recente relatório elaborado por Eduardo Rosman, Ricardo Buchpiguel e Antonio Pascale do BTG, a qualidade dos ativos foi apontada como uma das principais preocupações entre investidores internacionais. Contudo, os analistas ponderam que essa cautela pode estar exagerada.
“Um investidor internacional expressou surpresa com a forma como os analistas estão examinando os números nesta temporada de resultados, em busca até mesmo dos menores indícios de deterioração na qualidade dos ativos”, relataram os especialistas.
Outro fator que chama atenção é uma recente publicação de um podcast pelo Nubank sobre suas estratégias de crédito, inteligência artificial e governança, que foi interpretada por alguns no mercado como um sinal de preocupação com a qualidade da carteira. Entretanto, o BTG afirma que essa análise não reflete a posição da companhia.
“Esses temas estão alinhados com as informações que os investidores buscam entender melhor. O resto é um excesso de interpretação”, ressaltaram os analistas em tradução livre do relatório.
A percepção do BTG é de que o mercado pode estar projetando um cenário mais negativo do que os números de fato têm indicado. Segundo eles, muitas discussões recentes no setor decorrem de mudanças no mix de carteira, e não por uma deterioração estrutural.
Expectativas para o Balanço do Nubank (NU)
As projeções compiladas pelo Nubank, com dados de mais de 19 analistas, apontam para um lucro líquido de US$ 918 milhões para o primeiro trimestre, o que representa um aumento de 65% em relação ao ano anterior e um crescimento de 3% se comparado ao trimestre anterior. Esse resultado indicaria um retorno sobre patrimônio (ROE) de 31%.
A expectativa é que a receita total atinja US$ 4,94 bilhões, com um crescimento de 52% em um ano, enquanto as provisões para perdas com crédito devem subir 37% na comparação anual, totalizando US$ 1,33 bilhão.
É importante ressaltar que o crescimento trimestral dessas provisões seria de apenas 7%, o que está abaixo da expansão esperada da carteira de crédito. Isso poderia resultar em uma leve redução do custo de risco, passando de 15,8% para 15,7%.
Para o BTG, esse detalhe merece atenção, pois diminui a margem para surpresas positivas. Se os números no que tange ao risco de crédito superarem as expectativas, a reação do mercado pode ser negativa.
Ainda Vale a Pena Investir no Nubank?
O BTG mantém sua recomendação de compra para Nubank (NU), com um preço-alvo de US$ 22 para os próximos 12 meses, comparado ao valor atual de US$ 13,27, o que implica um potencial de valorização de 65,8%.
No encerramento, Nubank (NU) continua a ser uma das apostas de crescimento mais observadas no setor financeiro. Em um ambiente onde investidores parecem “vender primeiro e fazer perguntas depois”, a comunicação da empresa com o mercado se torna tão crucial quanto os próprios números.