As ações da Cosan (CSAN3) subiram 10,80% nesta sexta-feira (6), para R$ 2,77, após notícias de que a companhia estaria em negociações avançadas para vender uma participação de 25% na Compass. A empresa é controladora da distribuidora de gás Comgás, e a potencial compradora seria uma gestora de investimentos ligada ao governo de Abu Dhabi. A operação poderia ajudar a Cosan a reduzir seu endividamento.
Venda seria feita em negociação privada
Segundo informações publicadas pelo Valor Econômico, a transação estaria em estágio avançado e ocorreria por meio de uma venda privada, sem oferta secundária de ações na Bolsa. Esse tipo de operação envolve a negociação direta da participação, em vez da venda dos papéis ao mercado por meio de uma oferta pública.
A opção pela negociação privada estaria relacionada a um cenário menos favorável para uma oferta de ações. O Bradesco BBI também avalia que esse formato poderia resultar em um prêmio em relação à cotação atual dos papéis. Um prêmio significa que o comprador pagaria um valor superior ao preço de referência observado no mercado, embora a notícia não informe preço acordado nem confirme que a venda foi concluída.
A participação mencionada corresponde a 25% da Compass, e não a uma parcela da própria Cosan. Atualmente, a holding detém 76,18% da companhia. De acordo com a avaliação do Bradesco BBI, a venda permitiria à Cosan diminuir sua exposição à subsidiária e, ao mesmo tempo, preservar o controle da empresa.
Participação pode valer R$ 3,5 bilhões
Com base nos preços de mercado, a parcela de 25% da Compass seria avaliada em aproximadamente R$ 3,5 bilhões. O valor é uma estimativa, e não o montante confirmado de uma eventual transação. Caso a operação seja realizada, os recursos poderiam ser usados para reduzir a dívida líquida da Cosan.
A dívida líquida da companhia era de R$ 12,2 bilhões no segundo trimestre de 2026 (2T26), segundo os dados citados na notícia. Esse cálculo inclui o TRS da Rumo. TRS é a sigla em inglês para total return swap, um contrato financeiro cujo resultado acompanha a variação de um ativo; a fonte não detalha os termos desse instrumento nem seu impacto específico sobre o endividamento.
A dimensão estimada da venda equivale a uma parcela relevante do valor da dívida líquida informada, mas não corresponde automaticamente a uma redução do mesmo tamanho. O efeito dependeria da concretização da operação e da destinação dos recursos. A notícia não informa condições finais, cronograma ou eventual valor negociado com a gestora.
Redução de dívida está entre as alternativas
O Bradesco BBI afirma que a Cosan vem avaliando alternativas para reduzir seu endividamento e, posteriormente, dissolver a holding nos próximos anos. A potencial venda da Compass se encaixaria nesse plano ao permitir a entrada de recursos sem que a Cosan necessariamente perdesse o controle da subsidiária, conforme a análise do banco.
Uma holding é uma empresa que detém participações em outras companhias. No caso descrito, a Cosan mantém participação na Compass, que controla a Comgás. A venda de parte dessa participação poderia alterar a composição acionária da Compass e gerar recursos para a controladora, mas a empresa manteria, segundo a avaliação citada, uma fatia suficiente para continuar no controle.
Por enquanto, a valorização das ações da Cosan reflete as notícias sobre uma possível negociação, não a confirmação de que o acordo foi fechado. O avanço de 10,80% levou o papel a R$ 2,77 no pregão desta sexta-feira (6). Os dados disponíveis não apontam o preço que a gestora estaria disposta a pagar nem se as conversas resultarão em uma transação.