As ações da Embraer subiam 5,86%, a R$ 112,64, por volta das 10h24 desta terça-feira (10), após a fabricante de aeronaves divulgar os resultados do terceiro trimestre de 2026. A reação ocorreu depois de a companhia apresentar números acima das expectativas do mercado e elevar suas projeções de receita e fluxo de caixa livre.
Margens e receita superam estimativas
A margem Ebit recorrente, indicador que mede a rentabilidade operacional em relação à receita, ficou em 10,9% no trimestre. O resultado superou em 0,5 ponto percentual a estimativa do JPMorgan e em 0,9 ponto percentual o consenso do mercado, que reúne as projeções de analistas.
A receita trimestral atingiu o recorde de US$ 2,347 bilhões, alta de 17% em relação ao mesmo período do ano anterior e 11% acima do consenso. O Ebit ajustado, sigla para lucro antes de juros e impostos, somou US$ 255 milhões. O valor avançou 48% na comparação anual e ficou 22% acima das expectativas do mercado.
O JPMorgan atribuiu parte do desempenho à divisão de Defesa e Segurança. A margem bruta do segmento chegou a 23,4%, três pontos percentuais acima do resultado de um ano antes e 4,9 pontos percentuais superior à estimativa do banco. O JPMorgan também apontou margens próximas de 16% nas divisões de Defesa e Segurança e de Aviação Executiva.
Outro destaque positivo foi o fluxo de caixa livre ajustado, ou FCF, indicador que mostra o caixa gerado pela empresa depois de determinados investimentos. Excluindo a Eve, empresa ligada à Embraer, o FCF ajustado foi de US$ 628 milhões.
Empresa eleva projeções para 2026
A Embraer aumentou a faixa estimada para a receita anual, de US$ 8,2 bilhões a US$ 8,5 bilhões para US$ 8,4 bilhões a US$ 8,6 bilhões. A companhia também elevou de US$ 400 milhões para US$ 700 milhões o valor mínimo esperado para o FCF, sem incluir a Eve.
Na avaliação do JPMorgan, a combinação de resultados acima das previsões e a revisão das projeções deve favorecer as ações. O banco, contudo, chamou atenção para a margem Ebit ajustada implícita na nova orientação para o quarto trimestre: 10,3%. O percentual fica abaixo tanto da estimativa do próprio JPMorgan, de 10,5%, quanto do consenso, de 10,4%.
Apesar dessa diferença para o último trimestre, o banco considera possível que as projeções anuais do mercado sejam revisadas para cima. O consenso para a margem Ebit de 2026 poderia se aproximar do limite superior da faixa projetada pela Embraer, de 10,6%, ante os atuais 10,2%.
Nesse cenário, o Ebit de 2026 poderia alcançar US$ 910 milhões, cerca de 9% acima da estimativa atual do mercado. O valor ficaria próximo da projeção do JPMorgan, de US$ 908 milhões. A avaliação do banco, portanto, combina a expectativa de revisões anuais positivas com uma margem trimestral final abaixo das estimativas atuais.
Desempenho varia entre as divisões
Nem todos os números ficaram acima das previsões. A receita de jatos executivos foi de US$ 655 milhões, 9% inferior à estimativa do JPMorgan. Na Aviação Comercial, a margem bruta ficou em 7%, três pontos percentuais abaixo do cálculo do banco.
O Itaú BBA também avaliou o trimestre como positivo. O Ebit ajustado da Embraer superou em 13% a estimativa da instituição, com resultados acima do esperado nas áreas de Aviação Executiva, Defesa e Serviços.
O banco observou, por outro lado, que o lucro líquido ficou abaixo das expectativas. Segundo o Itaú BBA, a diferença foi consequência de uma linha financeira sem efeito caixa, ou seja, que não representou uma entrada ou saída de dinheiro no período.