Na hora de montar uma carteira, investidores podem escolher entre ETFs — fundos negociados em bolsa — voltados à distribuição de dividendos ou à valorização do patrimônio. A decisão depende dos objetivos financeiros, do prazo em que o dinheiro ficará aplicado e dos riscos que cada estratégia envolve.
Os fundos de dividendos podem distribuir valores recebidos de empresas ou gerar renda por meio de operações com derivativos, instrumentos financeiros cujo valor depende de outros ativos. Já os ETFs de valorização não têm pagamentos periódicos como prioridade: a expectativa é que o retorno venha principalmente da alta das cotas.
Como os fundos geram renda
Nos ETFs de dividendos tradicionais, as distribuições têm origem nos dividendos pagos pelas empresas da carteira. Há também fundos que recorrem a uma estratégia chamada de dividendos sintéticos. Nesse caso, a renda pode vir da venda de opções de compra ligadas aos ativos investidos. Ao negociar esses contratos, o fundo recebe prêmios que podem ser repassados aos cotistas.
Renato Nobile, CEO da Buena Vista Capital, descreve a estratégia como uma combinação de exposição a uma classe de ativos e geração de renda. “Uma parte da estratégia é ficar comprado em uma classe de ativos específica, que dá exposição àquela classe. A segunda parte é onde entra o dividendo sintético: é onde geramos renda”, afirma.
Esse mecanismo permite buscar distribuições mesmo em estratégias ligadas a ativos que não costumam pagar dividendos tradicionais elevados. A fonte cita o QQQI11, relacionado ao Nasdaq-100, e o AURO11, ligado ao ouro. O ouro, por si só, não paga dividendos; no ETF, a renda pode ser obtida por meio das operações com opções.
Os pagamentos, porém, não são necessariamente iguais em todos os períodos. Segundo Nobile, a volatilidade implícita — a expectativa do mercado sobre a intensidade das oscilações futuras de um ativo — influencia principalmente o valor distribuído. Ativos mais voláteis podem gerar prêmios maiores na venda de opções, mas também estão sujeitos a variações mais intensas. Além disso, a estratégia pode limitar parte do potencial de valorização em determinados cenários.
Valorização e distribuição na carteira
ETFs voltados à valorização buscam oferecer exposição a ativos ou estratégias sem priorizar pagamentos periódicos. Nobile cita o RICO11 como exemplo da Buena Vista Capital. Segundo o executivo, o fundo foi projetado para acompanhar o desempenho das 50 principais empresas listadas nos Estados Unidos que são detidas por bilionários norte-americanos.
Nesse modelo, o investidor não depende de distribuições para obter retorno: o resultado pode vir da valorização da cota. A possibilidade de ganho, no entanto, vem acompanhada do risco de perda caso os ativos do fundo se desvalorizem.
As duas estratégias não precisam ser excludentes. De acordo com Nobile, os ETFs de dividendos da gestora foram pensados para complementar investimentos mais amplos, como aplicações ligadas ao S&P 500, ao Ibovespa ou à renda fixa. A combinação pode reunir diferentes exposições, mas exige atenção à carteira de cada fundo. ETFs com propostas distintas podem investir em ativos ou setores em comum.
Também é necessário considerar o retorno total, que inclui tanto a variação do preço da cota quanto os dividendos distribuídos. Um fundo que paga mais não necessariamente oferece o maior retorno. Para quem está acumulando patrimônio, reinvestir os proventos pode ser uma opção; quem pretende usar o dinheiro ao longo do caminho pode dar mais peso à regularidade das distribuições.
O que observar antes de investir
A escolha começa pela classe de ativos desejada e pelo nível de renda que o investidor pretende buscar, segundo Nobile. A exposição a índices de ações, criptomoedas ou outros mercados envolve riscos diferentes. Por isso, a análise deve considerar não apenas o nome ou a proposta do ETF, mas também os ativos que compõem o fundo e a estratégia usada para gerar retorno.
O prazo de investimento também influencia a decisão. Quem pode manter o dinheiro aplicado por mais tempo pode priorizar a valorização e reinvestir eventuais pagamentos. Já quem precisa de renda periódica pode avaliar fundos com distribuição, sem deixar de considerar que os valores podem variar conforme o mercado e as características da estratégia.
Antes de escolher, o investidor deve verificar os custos, o funcionamento dos derivativos, o risco dos ativos e a possibilidade de sobreposição entre fundos. A composição da carteira precisa estar de acordo com seus objetivos e com o período em que pretende manter a aplicação. Assim, a decisão entre dividendos e valorização depende do papel que cada ETF terá no conjunto dos investimentos, e não apenas do valor distribuído.