Reação Positiva do Mercado ao Resultado Trimestral da EzTec

O mercado financeiro recebeu de forma entusiástica os resultados do balanço da EzTec (EZTC3), que teve um desempenho impressionante no terceiro trimestre de 2024 (3T24), mais que triplicando seu lucro líquido em comparação ao mesmo período do ano anterior. Esse crescimento robusto foi impulsionado por uma receita trimestral recorde que evidenciou a força da empresa. As ações da EzTec subiram 6,51%, atingindo o valor de R$ 14,88, embora tenha se mantido distante de suas máximas devido a um clima geral de aversão ao risco. Notavelmente, os papéis chegaram a alcançar R$ 15,53 durante o dia, representando uma alta de 11,17%.

Resultados Impressionantes no 3T24

A companhiade construção civil obteve um lucro líquido de R$ 132,6 milhões neste trimestre, o que representa um impressionante aumento de 239% em relação ao mesmo período de 2023. A margem líquida da empresa alcançou 27,7%, superando em 12,2 pontos percentuais o nível do ano passado.

A receita líquida da EzTec totalizou R$ 479 milhões, refletindo um crescimento de 90% em relação ao ano anterior e um aumento de 15% em relação ao trimestre anterior. Esses resultados não apenas superaram as previsões do Bradesco BBI em 27% mas também ficaram 25% acima do consenso do mercado. O salto na receita foi impulsionado pela superação da cláusula suspensiva nos projetos Lindenberg Alto das Nações e Lindenberg Vista Brooklin & Brooklin Studios, que juntos contribuíram com R$ 106 milhões. No acumulado de 2024, a receita líquida da empresa já soma R$ 1,1 bilhão, com um crescimento anual de 52%.

A margem bruta da EzTec também demonstrou desempenho positivo, atingindo 34,0%. Este aumento é refletido em progresso de 1,7 pontos percentuais em relação ao ano passado e de 3,1 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, embora ainda tenha ficado 2,4 pontos porcentuais abaixo do que era esperado pelo banco.

Avaliação do Mercado

O impacto da performance da EzTec foi classificado como positivo pelo BBI, que, entretanto, considerou que os resultados podem ser pontuais, a menos que a companhia consiga manter a forte velocidade de vendas em grandes projetos, como foi o caso do Lindenberg Alto das Nações. O banco destacou alguns pontos importantes em sua análise:

• Receita Sólida: A geração de receita foi beneficiada pela alta velocidade de vendas do projeto Lindenberg Alto das Nações, que teve um mix maior de projetos usando o método PoC (Percentual de Desempenho), reconhecendo receitas e custos ao longo da obra.
• Resultados Financeiros Positivos: O desempenho financeiro foi superior ao esperado, impulsionado pela melhoria sequencial do IGP-DI, que impacta 57% do financiamento direto de R$ 472 milhões da empresa.
• Equivalência Patrimonial: Os resultados de equivalência patrimonial superaram as expectativas, com um crescimento de 28% em relação ao ano anterior.

Expectativas e Perspectivas Futuras

A Genial Investimentos também avaliou os resultados da EzTec como superiores às expectativas, com uma surpresa positiva advinda das receitas elevadas dos projetos Lindenberg, como o Ibirapuera e o Alto das Nações. Com essa receita robusta e a normalização das margens em relação ao trimestre anterior, o retorno sobre patrimônio (ROE) anualizado alcançou 10,8%. Esse resultado é particularmente significativo em comparação ao desempenho anterior da companhia e acima dos 8% que a Genial estimou para 2025.

Entretanto, conforme a Genial, o resultado positivo deste trimestre pode não ser repetido nos próximos períodos, compartilhando uma avaliação semelhante à do BBI. Além disso, a empresa anunciou um pagamento de dividendos extraordinários de R$ 150 milhões, que, somados ao dividendo mínimo, totalizarão R$ 181 milhões, correspondendo a um dividend yield de 5,9%, a ser pago em 14 de novembro.

Recomendações de Análise

A Genial mantém uma recomendação de “manter” as ações da EzTec, ao mesmo tempo que nota que a valorização do papel parece ter alcançado um diferencial importante em relação aos seus concorrentes, indicando que a fase de desempenho inferior aos pares pode estar se aproximando do fim.

De acordo com a avaliação do JPMorgan, a recomendação também permanece neutra. O banco destaca a alta qualidade dos resultados, que estavam 30% acima das suas projeções e 50% além das previsões do JPMorgan. Esta visão neutra é corroborada pelo BBI, que sugere que o ROE esperado para 2025-26 da empresa deve ficar em torno de 8%, enquanto a Cyrela (CYRE3) apresenta uma expectativa de 17%.

Os analistas do BBI observam que não existem catalisadores no curto ou médio prazo que possam estimular um aumento no ROE, especialmente considerando os altos níveis de estoque, que estão em torno de 22 meses de vendas, e a concentração das propriedades em projetos de renda média, mais suscetíveis às oscilações das taxas de juros. Em relação à venda do projeto Esther Towers, o banco acredita que não está próxima de ser concluída, dadas as condições do mercado de aluguéis e taxas de vacância na região.

Reflexões Finais

Os resultados da EzTec no 3T24 abriram um novo capítulo para a empresa, revelando tanto oportunidades quanto desafios. A jornada está apenas começando e o futuro pode trazer surpresas. O desempenho dos próximos trimestres certamente será acompanhado de perto por investidores e analistas, que avaliarão a capacidade da companhia em sustentar o crescimento e em oferecer retornos significativos aos seus investidores. Quais são suas expectativas para o futuro da EzTec? Você acredita que a empresa conseguirá manter seu fluxo de vendas e resultados positivos? Deixe suas opiniões nos comentários!