O Mercado Livre registrou lucro líquido de US$ 448 milhões no terceiro trimestre, abaixo dos US$ 476 milhões esperados por analistas, em meio ao aumento dos gastos com logística para atender à temporada de compras de fim de ano. O resultado, divulgado na quarta-feira, 4 de novembro, ficou sob pressão da expansão da capacidade de distribuição, embora a receita tenha superado as projeções do mercado.
Investimento em logística reduz margem
O lucro líquido, apurado entre julho e setembro, cresceu cerca de 6% na comparação anual. Com isso, a empresa voltou a apresentar alta após três trimestres consecutivos de queda. A expansão dos centros de distribuição, porém, elevou os custos antes que a capacidade adicional se convertesse em receita correspondente.
“No trimestre em que você está ampliando a capacidade, ainda não há uma receita correspondente, mas você já arca com os custos”, disse Martin de los Santos, diretor financeiro do Mercado Livre, em entrevista. “Isso gera uma compressão nas margens, que é compensada no trimestre seguinte.”
A companhia aumentou em cerca de 20% sua capacidade de fulfillment em relação ao trimestre anterior. O termo se refere à estrutura de centros de distribuição usada para armazenar produtos e processar pedidos. No mesmo período do ano passado, a expansão havia sido de 10%. O investimento prepara a operação para as promoções de fim de ano, entre elas a Black Friday.
A margem operacional — parcela da receita que resta após os custos e despesas da operação — caiu para 6,3%, ante quase 10% um ano antes. O indicador também ficou abaixo dos 7% estimados por analistas consultados pela LSEG, provedora de dados financeiros.
Frete e marketing elevam despesas
De los Santos afirmou que os gastos com frete grátis também pressionaram as margens. Segundo o executivo, esse custo aumentou especialmente após a expansão da oferta na Argentina e no Brasil. No mercado brasileiro, a empresa também elevou as despesas de marketing.
A alta dos preços dos combustíveis acrescentou pressão aos custos de transporte. De acordo com o diretor financeiro, o Mercado Livre reajustou as taxas de frete cobradas dos lojistas. A empresa, portanto, enfrentou ao mesmo tempo despesas maiores na operação logística e a necessidade de ampliar a estrutura para atender ao aumento esperado de pedidos no período promocional.
O desempenho mostra o efeito de curto prazo dos investimentos: a infraestrutura passa a gerar custos antes de contribuir plenamente para as vendas. De los Santos afirmou que a compressão das margens associada à ampliação da capacidade tende a ser compensada no trimestre seguinte.
Brasil lidera avanço da receita
Apesar do lucro abaixo das estimativas, a receita cresceu 45% e chegou a US$ 10,75 bilhões. O valor superou o consenso de mercado, de US$ 10,66 bilhões, com o Brasil como principal impulsionador do crescimento entre os países em que a companhia atua na América Latina.
A combinação de expansão das vendas e redução da margem tem marcado os resultados recentes do Mercado Livre. A administração vem priorizando investimentos para sustentar a posição da empresa no comércio eletrônico e nos pagamentos digitais na região. De los Santos afirmou que os investimentos estão contribuindo para o crescimento e para o aumento do engajamento dos consumidores, que, segundo ele, estão comprando com mais frequência.
“Continuamos muito otimistas em relação à trajetória de margens no longo prazo”, disse o executivo. As ações da companhia acumulam queda de cerca de 13% no ano, depois de terem subido quase 140% entre 2023 e 2025.
Crédito cresce, mas concessões ficam mais cautelosas
Na divisão financeira Mercado Pago, a carteira de crédito aumentou 62% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. O ritmo, no entanto, desacelerou em comparação com trimestres recentes. O crescimento da carteira ocorre em um contexto no qual a empresa reduziu a disposição para conceder novos empréstimos em dois de seus principais mercados.
De los Santos afirmou que o Mercado Livre se tornou “um pouco mais conservador” na concessão de crédito no Brasil e na Argentina, diante do que descreveu como um “ciclo de crédito bastante complexo” nos dois países. A declaração indica uma postura mais cautelosa da empresa na expansão dos empréstimos, enquanto a operação de comércio eletrônico segue investindo em capacidade para os eventos de vendas de fim de ano.