Desempenho Impressionante da CSN e CSN Mineração no 1T25

A CSN (CSNA3) e a CSN Mineração (CMIN3) divulgaram recentemente seus resultados do primeiro trimestre de 2025, superando as expectativas do mercado, especialmente em relação ao EBITDA. Mesmo enfrentando desafios típicos do período, a performance das empresas trouxe boas surpresas para os investidores.

Resultados Consolidados: Uma Análise Profunda

Gráficos e Números que Impressionam

A CSN apresentou um EBITDA consolidado de R$ 2,5 bilhões, o que representa um crescimento de 27,6% em relação ao ano anterior. Este valor ficou 9,2% acima das previsões da Genial Investimentos. Por sua vez, a CSN Mineração alcançou um EBITDA de R$ 1,4 bilhão, um aumento de 27% sobre o mesmo trimestre do ano passado e 4,6% acima das expectativas do mercado.

Impactos de Vendas e Custos

• Vendas de Aço: A divisão de aço da CSN teve um desempenho expressivo, com vendas de 1,143 milhão de toneladas, superando as projeções por 3,5%. O preço médio realizado foi de R$ 5.343 por tonelada.
• Receita Líquida: A receita líquida consolidada atingiu R$ 10,9 bilhões, crescendo 12,3% em comparação com o ano anterior.

O custo de mercadorias vendidas (COGS) por tonelada de aço ficou em R$ 4.955, influenciado por fatores como a menor diluição de custos fixos e o impacto cambial sobre insumos importados. Apesar dessas boas notícias, a CSN registrou um prejuízo de R$ 732 milhões, reflexo de perdas cambiais significativas sobre o caixa dolarizado da CSN Mineração.

Desempenho Notável na CSN Mineração

A CMIN, por sua vez, também teve um desempenho notável no 1T25. Os embarques de minério de ferro totalizaram 9,6 milhões de toneladas, superando em 2,2% as estimativas da Genial. Este foi um recorde para o primeiro trimestre, embora tenha havido uma queda de 10,2% em relação ao trimestre anterior, devido às chuvas intensas e uma parada no terminal TECAR.

• Preço Médio Realizado: O preço médio ficou em US$ 62 por tonelada, mantendo-se praticamente estável.
• Custo C1: O custo por tonelada foi de US$ 21, abaixo da estimativa da Genial, mostrando uma redução de 10,6% em relação ao mesmo período de 2024, com ganhos logísticos contribuindo para esse resultado.

No entanto, assim como a holding, a CMIN também reportou um prejuízo de R$ 357 milhões, influenciado pela variação cambial negativa em seu caixa em dólares.

A Visão dos Analistas

Os analistas da Genial Investimentos destacaram a relevância dos resultados. Igor Guedes, responsável pela análise de Metais & Mineração, afirmou que a qualidade dos resultados foi positiva, destacando a superação em receitas e a melhora de desempenho nos custos.

A recomendação da corretora é de manter as ações das duas empresas. O preço-alvo para a CSN foi fixado em R$ 9,50 (possível queda de 1,4%) e para a CSN Mineração, em R$ 5,75 (queda potencial de 6,4%). Apesar do desempenho positivo, a análise aponta preocupações quanto à pressão sobre os preços do minério de ferro e ao ambiente competitivo no setor de aço.

O Que Esperar para 2025

Embora os resultados do primeiro trimestre tenham surpreendido positivamente, a Genial Investimentos adota uma postura cautelosa em relação ao futuro. A pressão sobre os preços do minério e os desafios no mercado de cimento e aço ainda colocam incertezas no horizonte.

Pontos de Atenção:

• Mercado de Minério de Ferro: A volatilidade dos preços continua a ser uma preocupação.
• Concorrência no Setor de Aço: O ambiente competitivo está se intensificando.
• Custos de Produção: Manter a eficiência na produção é vital para enfrentar as flutuações cambiais.

Reflexão Final

Os resultados da CSN e da CSN Mineração no primeiro trimestre de 2025 mostram um panorama misto, com conquistas impressionantes e desafios significativos. Se, por um lado, as empresas demonstraram resiliência e capacidade de superação, por outro, a vigilância sobre o mercado e a adaptação às mudanças serão cruciais para manter essa trajetória positiva.

O que você acha dos resultados apresentados? Como você avalia as perspectivas para as ações da CSN e CSN Mineração? Deixe sua opinião nos comentários!