Totvs (TOTS3) e o Potencial de Crescimento em um Cenário de Mudanças Tecnológicas
As ações da Totvs (TOTS3) podem ter um futuro promissor, com um recente relatório da XP Research indicando a possibilidade de um crescimento de até 37% nos papéis da empresa até o final de 2027. Com uma recomendação de compra e um preço-alvo estabelecido em R$ 47, o estudo traz à tona importantes análises sobre o mercado de tecnologia e as nuances que envolvem o desempenho da Totvs.
O Contexto do Setor de Software
Nos últimos meses, as ações da Totvs foram influenciadas por uma série de fatores que afetam o segmento de software, especialmente em relação ao avanço da inteligência artificial (IA). Analistas da XP, Bernardo Guttmann e Luís Chagas, destacam que a recente desvalorização das ações não se deve a uma deterioração dos fundamentos da companhia, mas sim ao medo de que a IA possa impactar negativamente a demanda por soluções de software tradicionais.
Por que a Totvs ficou atrás?
O cenário atual mostra que o mercado está avaliando empresas de software de maneira homogênea, sem distinguir as particularidades de cada uma. Essa percepção pode prejudicar a imagem da Totvs, mesmo num período em que a empresa tem mostrado um crescimento operacional significativo. Um exemplo disso é que, no segundo trimestre de 2026, a Totvs alcançou recordes em receita recorrente anualizada, superando R$ 400 milhões, com um crescimento de 28% em relação ao ano anterior.
O Que Diz a XP sobre a Totvs?
A XP enfatiza a crescente correlação entre o desempenho da Totvs e o de outras empresas globais de software, que passou de 0,12 em 2024 para 0,49 em 2026. Um ponto adicional estruturante diz respeito à exclusão da Totvs do índice MSCI Brazil, resultando em vendas por parte de fundos que acompanham este indicador e aumentando a pressão sobre as ações.
Atualmente, as ações da Totvs estão avaliadas em cerca de 15 vezes o lucro estimado para 2027, apresentando um desconto de aproximadamente 30% em relação à média dos últimos cinco anos e em relação à SAP, um de seus concorrentes diretos.
Inteligência Artificial: A Inquietação e a Oportunidade
Embora a preocupação com a IA seja válida, a XP aponta que a Totvs está, de certa forma, resguardada contra uma rápida substituição por ferramentas genéricas de IA. Isso se deve à natureza crítica dos sistemas que a empresa fornece, utilizados em áreas como:
- Folha de pagamento
- Contabilidade
- Gestão tributária
- Finanças
- Cadeia de suprimentos
Esses processos demandam um nível alto de precisão e envolvem riscos operacionais e fiscais que tornam a migração complexa para outras plataformas.
A Totvs também detém um vasto histórico de dados e conhecimento sobre os processos empresariais no Brasil, controlando os sistemas de mais de 70 mil clientes. Imagine o quão desafiador seria para uma empresa trocar de fornecedor, necessitando de integração de dados com vários sistemas. Essa barreira de entrada serve como um fator de proteção para a Totvs frente à concorrência.
Como a Totvs Planeja Lucrar com a IA?
Além de proteger seus ativos existentes, a Totvs tem a oportunidade de transformar a IA em uma nova fonte de receita. Para isso, a empresa está investindo em uma plataforma chamada LYNN, que visa integrar agentes de IA aos sistemas empresariais.
Algumas estratégias incluem:
- Organização de bancos de dados
- Atualização de sistemas
- Ampliação do consumo de APIs
Essa nova abordagem já está mostrando resultados: os produtos que auxiliam os clientes a se prepararem para a IA têm representado um terço do crescimento da receita recorrente na divisão de gestão desde o final de 2025. No segundo trimestre de 2026, esses produtos foram responsáveis por 28% das adições líquidas de receita recorrente.
Entretanto, a XP também alerta para alguns riscos que precisam ser monitorados, como:
- A automação pode reduzir o número de usuários e, consequentemente, impactar os contratos de licenciamento.
- O aumento dos custos de processamento associados às ferramentas de IA pode afetar as margens, especialmente para pequenas e médias empresas.
Expectativas para o Terceiro Trimestre
As projeções da XP para o terceiro trimestre de 2026 são animadoras. A expectativa é de que a Totvs alcance uma receita líquida de R$ 1,970 bilhão, um crescimento de 12,8% ano a ano. A receita recorrente deve aumentar em 15%, trazendo consigo uma adição líquida de R$ 210 milhões em receita recorrente anualizada.
Por outro lado, o lucro líquido ajustado pode enfrentar uma queda de 10,1%, alcançando R$ 234 milhões, devido ao aumento das despesas financeiras após a aquisição da Linx. Para a operação da Techfin, estima-se uma receita líquida dos custos de financiamento em torno de R$ 120 milhões.
O Que Esperar a Frente Essencial dos Resultados
A XP mantém uma atitude otimista em relação às ações da Totvs, reiterando sua recomendação de compra. A expectativa é de que o resultado de 2026 mostre um crescimento significativo, com uma receita líquida de R$ 7,801 bilhões e um Ebitda ajustado de R$ 2,009 bilhões, resultando em uma margem de 25,8%. Para 2027, as projeções são ainda melhores, prevendo uma receita de R$ 8,751 bilhões e um Ebitda ajustado de R$ 2,352 bilhões.
Sumário de Insights
A XP considera que o desconto atual nas ações da Totvs é excessivo, especialmente diante das receitas recorrentes, da geração de caixa e da capacidade de adaptação à nova era da inteligência artificial. A concretização desse potencial dependerá da execução eficaz das estratégias delineadas e da capacidade da Totvs em rentabilizar seus novos produtos de IA.
Em suma, embora o caminho à frente possa apresentar desafios, a relação entre risco e retorno da Totvs (TOTS3) parece favorável, convidando investidores a considerarem as oportunidades que a empresa pode proporcionar no cenário atual em mudança.
Quais são suas expectativas sobre a Totvs e o impacto da inteligência artificial em empresas de software? Deixe suas considerações e participe dessa discussão!