A B3 anunciou nesta terça-feira (3) a ampliação da CALC, ferramenta que calcula preços de títulos de crédito privado, para 1.680 Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) e Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI). A medida busca oferecer referências comuns de cálculo para esses papéis, que podem passar períodos sem negociação e integram um mercado com estoque de R$ 449 bilhões.
Ferramenta alcança 1.680 títulos
Com a atualização, a CALC passou a incluir 730 CRA e 950 CRI. Segundo a B3, os papéis correspondem a 95% dos negócios de CRA e a 83% das operações de CRI realizadas no Trademate, plataforma eletrônica de renda fixa da bolsa.
Os CRA captam recursos para financiar o agronegócio, enquanto os CRI estão ligados ao setor imobiliário. Por serem títulos de crédito privado, eles não necessariamente têm negociação contínua. Isso pode dificultar a identificação de um preço de referência, ao contrário do que ocorre com ações, cujas cotações são formadas pelas ofertas de compra e venda.
O cálculo do valor desses títulos considera diferentes características, como taxa de juros, vencimento, indexador — indicador usado para atualizar a remuneração — e cronograma de pagamentos. A CALC converte a taxa negociada em preço unitário (PU), projeta fluxos de caixa, calcula a duração financeira dos papéis e permite simular valores de liquidação.
“Em crédito privado, combinar uma taxa é apenas parte do processo”, afirmou Fernando Bianchini, superintendente de Produtos de Renda Fixa da B3. Segundo o executivo, a ferramenta dá às instituições uma referência comum para calcular o preço associado à taxa negociada e pode reduzir divergências entre modelos próprios.
A solução não substitui, porém, a formação de preços pelo mercado nem a análise do risco de crédito. A capacidade de pagamento do emissor continua sendo um fator de avaliação para o investidor, assim como a possibilidade de encontrar compradores ou vendedores para o papel.
Estoque soma R$ 449 bilhões
A ampliação da calculadora ocorre em um mercado de títulos privados em expansão. Dados da B3 referentes a agosto de 2026 apontam estoque de R$ 175 bilhões em CRA e R$ 274 bilhões em CRI. Juntos, os dois tipos de certificado somavam R$ 449 bilhões.
A infraestrutura da bolsa registrava 1.350 instrumentos de CRA e 5.380 de CRI, total de 6.730 títulos. Esse número é superior aos 1.680 papéis agora contemplados pela CALC, que, de acordo com a B3, representam a maior parte dos negócios desses certificados no Trademate.
Os registros de operações na plataforma também cresceram. No primeiro semestre de 2026, os negócios com títulos privados no Trademate alcançaram R$ 797 bilhões, alta de 40% em relação aos seis primeiros meses de 2025. O número de operações chegou a 3,25 milhões, avanço de 39% na mesma comparação.
Esses totais incluem, além de CRA e CRI, debêntures — títulos de dívida emitidos por empresas — e cotas de fundos fechados. Portanto, os valores não correspondem exclusivamente às negociações dos certificados do agronegócio e imobiliários.
Referências e riscos no mercado secundário
A B3 afirma que a padronização pode apoiar operações mais eficientes no mercado secundário, onde investidores negociam títulos já emitidos. Com mais ativos cobertos pela ferramenta, participantes podem usar uma metodologia comum para relacionar taxas e preços, embora isso não garanta liquidez nem elimine diferenças na avaliação de crédito.
O movimento de ampliação de informações também envolve outras instituições. Em outubro, a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) expandiu sua plataforma de dados sobre cedentes e devedores de CRA e CRI. A base reúne registros de 883 participantes.
A ferramenta da B3 atua, assim, em uma etapa específica da negociação: a conversão de parâmetros financeiros em referências de preço. Para o investidor, a existência de um cálculo padronizado pode facilitar a comparação entre operações, mas não substitui a análise das condições de cada título nem dos riscos de crédito e liquidez associados.