A Auren Energia registrou lucro líquido de R$ 150,4 milhões no terceiro trimestre, revertendo o prejuízo de R$ 403,7 milhões de um ano antes, após se beneficiar de uma estratégia de comercialização baseada na expectativa de queda dos preços de energia. Divulgados nesta terça-feira, 10 de novembro, os resultados também refletiram chuvas abundantes, que contribuíram para a redução das cotações no período.
Comercialização impulsiona resultado
O lucro foi acompanhado por um Ebitda ajustado de R$ 1,19 bilhão entre julho e setembro, alta de 53,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Ebitda é a sigla em inglês para o resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização, indicador usado para avaliar o desempenho operacional de uma empresa. No caso da Auren, o número incluiu R$ 357,1 milhões em compensações financeiras por cortes de geração impostos às usinas renováveis.
O destaque, segundo a companhia, foi a área de comercialização de energia. O Ebitda desse segmento chegou a R$ 107,7 milhões, ante um resultado negativo de R$ 23,9 milhões no terceiro trimestre de 2025. O desempenho reflete a redução gradual da posição “short”, ou vendida, adotada pela empresa ao longo do ano.
A estratégia partiu da expectativa de que os preços recuariam, movimento que se confirmou no trimestre. Chuvas abundantes, sobretudo no Sul do país, contribuíram para a queda. O PLD, ou Preço de Liquidação das Diferenças, é a referência usada no mercado de curto prazo de energia. No submercado Sudeste/Centro-Oeste, o PLD médio caiu 58% no terceiro trimestre em comparação com o primeiro.
“Felizmente esse El Niño está assentado… Está muito mais consolidado agora o regime de chuvas, o armazenamento (das hidrelétricas) está praticamente andando de lado, o que é uma boa notícia para o setor”, afirmou o CEO da Auren, Fabio Zanfelice.
Exposição menor para 2027
Zanfelice disse que a empresa ainda espera uma tendência de queda nos preços, embora o aumento das temperaturas no verão possa exercer pressão de alta ao elevar o consumo de energia. A companhia segue reduzindo sua posição vendida para 2027 e pretende se aproximar de um balanço energético neutro enquanto acompanha o mercado.
Segundo o executivo, a redução da exposição busca dar mais estabilidade aos resultados. “O que é bom para a gente, já temos lá um resultado consolidado, não tem muito risco, traz essa estabilidade para a companhia”, disse. A fala indica que a empresa quer limitar os riscos associados às variações de preços, sem abandonar o acompanhamento das condições do mercado.
Alavancagem limita expansão
A Auren também analisa oportunidades de crescimento, entre elas possíveis aquisições de ativos e a participação no leilão de baterias. A prioridade, porém, é reduzir a alavancagem, que aumentou após a compra dos ativos da AES Brasil.
O índice atual é de 4,7 vezes a dívida líquida em relação ao Ebitda. Mateus Ferreira, vice-presidente de Finanças, afirmou que a alavancagem deve começar o próximo ano perto de cinco vezes e cair gradualmente ao longo de 2027 e 2028. A meta da companhia é chegar a um índice entre três e 3,5 vezes.
Ferreira afirmou que a Auren continua estudando caminhos para crescer, mas só pretende alterar a estratégia de redução da dívida se uma oportunidade representar uma adição importante de valor. “A companhia não está parada… a gente tem feito a lição de casa, a gente está estudando algumas avenidas de crescimento. Agora, a gente só vai desviar da nossa estratégia de desalavancagem se for uma adição de valor importante.”
Concessões hidrelétricas
Outro tema acompanhado pela empresa é a renovação de concessões de hidrelétricas. A Auren tem cerca de 2 gigawatts (GW) em concessões herdadas da AES, com vencimentos próximos de 2032. Zanfelice defendeu a prorrogação dos contratos e a permanência dos atuais operadores, o que, segundo ele, reduziria o risco de continuidade dos projetos.
O executivo citou os casos da Eletrobras e da Copel, nos quais o governo estabeleceu bônus de outorga pagos pelas empresas. Para ele, esse modelo pode equilibrar os interesses do poder público e dos operadores e permitir a extensão dos contratos sem licitação.
O governo abriu recentemente uma consulta sobre o futuro de concessões hidrelétricas que vencem nos próximos anos. O debate divide os geradores: parte defende que os ativos sejam relic itados, enquanto outros apoiam a renovação dos contratos mediante pagamento de bônus de outorga.