O economista Carlos Kawall, ex-secretário do Tesouro Nacional, prevê estagnação ou recessão no Brasil em 2027 e afirma que o modelo econômico do governo Lula, apoiado na expansão dos gastos e da dívida pública, está perto de se esgotar. Para evitar uma crise, ele defende um ajuste fiscal equivalente a 3% do Produto Interno Bruto (PIB), embora reconheça que a medida seria difícil de implementar no curto prazo sem aumento de impostos.
Dívida maior e juros altos pressionam a atividade
A relação entre a dívida pública e o PIB subiu de 71% para 82,9% em dois anos, segundo os dados apresentados na análise de Kawall. O indicador compara o tamanho da dívida do governo com o valor de toda a produção de bens e serviços do país. Para o economista, o avanço da dívida em ritmo superior ao da economia reduz a confiança e limita as opções do governo.
O quadro se soma ao endividamento maior de famílias e empresas e aos juros elevados, que encarecem o crédito. Com menos espaço para tomar empréstimos e financiar consumo ou investimentos, esses agentes podem reduzir gastos. Kawall avalia que a combinação desses fatores pode levar o país a crescimento nulo ou a uma queda da atividade em 2027.
A previsão de estagnação ou recessão reflete, portanto, a possibilidade de vários entraves atuarem ao mesmo tempo. O economista relaciona o risco não apenas à trajetória das contas públicas, mas também ao custo do dinheiro e à capacidade de empresas e consumidores de manter suas despesas. A perspectiva contrasta com a expansão dos gastos que, segundo ele, sustentou o modelo econômico atual.
Kawall critica propostas para baixar juros
O ex-secretário também rejeita propostas de reduzir à força a taxa básica de juros, a Selic, ou de alterar a meta de inflação. Segundo ele, essas ideias não enfrentam os desequilíbrios que mantêm o custo do crédito elevado. Kawall comparou as propostas a “elixires mágicos”, por considerar que não resolvem os problemas da economia.
Na avaliação do economista, permitir uma inflação mais alta para tentar reduzir os juros teria efeito contrário ao pretendido: o mercado poderia elevar as taxas nominais em resposta à perda de poder de compra da moeda. Ele também vê nessas iniciativas uma forma de pressionar politicamente o Banco Central e atribuir à autoridade monetária a responsabilidade pelo crédito caro.
A crítica se conecta à defesa de um ajuste nas contas públicas. Para Kawall, sem uma mudança fiscal, a tentativa de reduzir os juros por medidas diretas não eliminaria as pressões que pesam sobre a economia. A questão, em sua análise, é conter o crescimento das despesas e da dívida, em vez de buscar uma redução artificial do custo do crédito.
Ajuste fiscal envolveria revisão de despesas
O ajuste de 3% do PIB defendido por Kawall exigiria economizar uma parcela do que o país produz para equilibrar as contas. Como a redução de gastos seria difícil no curto prazo sem elevar impostos, ele sugere rever mecanismos que aumentam despesas automaticamente. A desindexação, nesse contexto, significa retirar a vinculação que faz determinados gastos crescerem de acordo com regras preestabelecidas.
Entre as medidas apontadas estão a revisão da regra de valorização do salário mínimo e dos pisos constitucionais destinados à saúde e à educação. Kawall também propõe conter despesas com benefícios como seguro-desemprego e Benefício de Prestação Continuada (BPC). Além disso, considera necessária uma nova reforma da Previdência para dar sustentação às contas públicas no longo prazo.
As propostas afetariam regras e despesas que hoje determinam parte dos gastos do governo. A avaliação de Kawall é que, sem mudanças, o crescimento dessas obrigações dificultaria o equilíbrio fiscal. Ele não apresenta um calendário para a implementação do ajuste, mas ressalta que a dimensão necessária torna a tarefa complexa, sobretudo no curto prazo.
Empresas podem enfrentar custos simultâneos
Para o setor privado, Kawall prevê uma combinação de crédito caro, possível mudança da jornada de trabalho de 6×1 para 5×2 e aumento da carga tributária sobre serviços em decorrência da reforma tributária. Esses fatores poderiam elevar os custos das empresas justamente num período de desaceleração econômica.
O setor de serviços, que é o que mais emprega no Brasil, seria particularmente exposto ao aumento do custo de manter funcionários. Se as despesas crescem enquanto a atividade perde força, a rentabilidade das empresas pode ser pressionada. Na projeção do economista, isso reduziria a disposição para investir e dificultaria a retomada do crescimento sustentável nos anos seguintes.
A combinação desses riscos é descrita como uma “tempestade perfeita” para os negócios em 2027. O cenário dependeria da coincidência entre juros altos, mudanças nos custos trabalhistas e tributação maior sobre serviços. Kawall avalia que, sem ajuste fiscal, a pressão sobre empresas e famílias pode se somar ao avanço da dívida e ampliar o risco de estagnação ou recessão.