A queda das ações ligadas à inteligência artificial (IA) na semana passada abriu oportunidades de compra, segundo avaliações do Morgan Stanley e do UBS. Os bancos consideram que o mercado exagerou os riscos de uma regulação mais restritiva nos Estados Unidos após as eleições legislativas e avaliam que a demanda por infraestrutura de IA continua forte, embora alguns projetos possam atrasar.
Projetos podem ser adiados, não cancelados
O Morgan Stanley afirma que a volatilidade em ações de semicondutores, data centers e empresas de IA refletiu o temor de que governadores democratas em estados importantes para a construção dessas instalações imponham restrições. Para o banco, porém, o impacto provável é menor do que a reação dos preços sugere: parte dos projetos deve mudar de cronograma, sem ser abandonada.
A instituição estima que cerca de 5 gigawatts de capacidade previstos para entrar em operação nos Estados Unidos em 2028 sejam transferidos para 2029. O volume equivale a aproximadamente 20% dos projetos americanos programados para aquele ano. Ainda assim, o banco manteve praticamente inalteradas as projeções de investimento das grandes empresas de tecnologia.
O Morgan Stanley prevê gastos agregados de cerca de US$ 1,6 trilhão em 2027 e US$ 1,8 trilhão em 2028 pelos principais hyperscalers — empresas de grande escala que operam serviços de computação em nuvem e infraestrutura digital. Entre elas estão Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta.
Na avaliação do banco, a expansão dos grandes modelos de linguagem, a necessidade de mais capacidade computacional e a adoção de IA por empresas sustentam a demanda. A instituição também vê avanços na eficiência computacional, que podem melhorar a rentabilidade dos investimentos e estender o ciclo de expansão do setor.
Bancos recomendam seleção de ações
O Morgan Stanley defende uma estratégia seletiva de “comprar na queda”, expressão usada no mercado para descrever a compra de ativos após recuos de preço. O banco divide suas preferências entre grandes empresas de tecnologia, companhias da cadeia de infraestrutura de data centers e negócios que usam IA para elevar produtividade e receitas.
Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft têm recomendação overweight do Morgan Stanley, indicação de exposição acima da média em relação ao mercado. Segundo o banco, a escala, o acesso a capital e a capacidade tecnológica dessas empresas ajudam a enfrentar possíveis gargalos de infraestrutura. Entre as ações de semicondutores, a instituição mantém NVIDIA, Broadcom e TSMC entre suas principais apostas. O relatório afirma que os preços passaram a refletir uma possível redução antecipada dos investimentos, apesar de fundamentos que considera sólidos.
O banco também aponta uma mudança na distribuição dos ganhos com a tecnologia. Depois de uma fase liderada por fabricantes de chips e fornecedores de infraestrutura, os benefícios começam a aparecer entre empresas que aplicam IA em suas operações. Nos Estados Unidos, cerca de 44% das companhias do S&P 500 — índice que reúne ações de grandes empresas americanas — já mencionam ganhos quantificáveis, como maior produtividade, redução de custos ou aumento de receitas. Um ano antes, eram 32%. O setor financeiro aparece na dianteira, seguido por tecnologia e comunicação.
UBS vê incerteza sobre custos e retorno
O UBS avalia que a queda das ações reflete dúvidas sobre o custo e o ritmo da expansão dos data centers, além de uma redução de risco por parte dos investidores, e não uma mudança repentina nos fundamentos do setor. A equipe de estratégia do banco alertou que a volatilidade pode continuar, depois dos ganhos expressivos dos últimos anos terem elevado avaliações, expectativas e posições dos investidores.
“Com isso, o foco dos investidores mudou: em vez de valorizar apenas o compromisso com gastos, eles agora exigem evidências mais claras de monetização, utilização da capacidade, retornos potenciais e capacidade de captação de recursos”, afirmou a equipe do UBS.
O banco reconhece que uma supervisão maior do Congresso pode ampliar o escrutínio sobre data centers e a regulação da IA. No entanto, considera improvável a adoção de restrições federais abrangentes sem um problema generalizado de segurança envolvendo a tecnologia, diante das barreiras legislativas e presidenciais que essas medidas enfrentariam.
O UBS projeta que os gastos totais de capital em IA cheguem a US$ 1 trilhão em 2026, US$ 1,4 trilhão em 2027 e US$ 1,5 trilhão em 2028. O banco também cita aceleração nas receitas de serviços em nuvem e aumento de pedidos antecipados de capacidade computacional. Relatórios recentes, segundo a instituição, apontam ainda para demanda reprimida por chips entre compradores chineses.
Brasil pode se beneficiar da infraestrutura
Na América Latina, uma desaceleração na construção de data centers nos Estados Unidos poderia afetar commodities associadas à expansão da IA, como cobre e lítio. Ao mesmo tempo, o Morgan Stanley vê possibilidade de ganhos de longo prazo para países como o Brasil, diante da procura por energia renovável e infraestrutura digital. A matriz elétrica brasileira, baseada em hidrelétricas, pode representar uma vantagem para futuros investimentos em centros de dados.
Para o Morgan Stanley, a mudança política nos Estados Unidos pode alterar o calendário de alguns empreendimentos, mas não necessariamente a direção dos investimentos em IA. O UBS, por sua vez, considera que uma queda prolongada das ações precisaria ser acompanhada por sinais de desaceleração das receitas ligadas à tecnologia, menor utilização da infraestrutura em nuvem ou falta de demanda nova para absorver a capacidade que está sendo construída.