BB Seguridade: Desempenho e Perspectivas no Primeiro Trimestre de 2025

A BB Seguridade (BBSE3) apresentou recentemente seu balanço do primeiro trimestre de 2025, trazendo à tona algumas informações relevantes que merecem destaque e análise. Ao longo deste texto, vamos explorar as nuances desse relatório, discutir as expectativas do mercado e refletir sobre o posicionamento da empresa.

Lucro e Desempenho em Números

No primeiro trimestre de 2025, a BB Seguridade reportou um lucro líquido recorrente de R$ 2,0 bilhões. Essa cifra representa uma queda de 8,1% em relação ao quarto trimestre de 2024, embora seja uma alta de 8,3% em comparação ao primeiro trimestre de 2024. Contudo, o resultado ficou 4,5% abaixo do consenso de mercado, assim como das previsões feitas pela Genial Investimentos.

Aqui estão alguns dados importantes a serem considerados:

• Lucro líquido no 1T25: R$ 2,0 bilhões
• Variação em relação ao 4T24: -8,1%
• Variação em relação ao 1T24: +8,3%
• Desvio em relação ao consenso de mercado: -4,5%

Essa discrepância diante das expectativas do mercado surgiu em um cenário que apresenta desafios operacionais nas áreas de seguros e previdência.

Análise do Mercado: Otimismo e Cautela

Apesar de um desempenho abaixo do esperado, a Genial manteve sua recomendação de compra, fixando um preço-alvo de R$ 50,00 para as ações da BB Seguridade. Isso representa um potencial de valorização de 19,2% em relação ao último fechamento das ações. No relatório, os analistas Eduardo Nishio, Nina Mirazon e Luis Degaspari indicaram um lucro projetado de R$ 9,0 bilhões para 2025, o que significaria um crescimento de 11,0% ano a ano. Essa expectativa é sustentada pelo aumento do resultado financeiro, favorecido pela Selic mantida em patamares elevados.

Em contrapartida, analistas do Citi mostraram uma visão mais cautelosa sobre a performance da empresa. Eles já aguardavam um cenário desafiador depois das últimas divulgações da Susep, mas observaram um desempenho ainda pior do que o esperado, especialmente na Brasilprev, que enfrentou uma saída líquida de R$ 1,5 bilhão, comparada a uma entrada de R$ 5,6 bilhões no primeiro trimestre do ano anterior.

Desempenho da Brasilprev

• Saída líquida no 1T25: R$ 1,5 bilhão
• Entrada no 1T24: R$ 5,6 bilhões

Essa instabilidade gerou uma pressão adicional na percepção do mercado sobre a BB Seguridade.

Desafios Operacionais e Sinistralidade

Mesmo com uma atuação sólida no setor, os dados operacionais reportados trouxeram algumas preocupações. Na área de seguros, a Brasilseg enfrentou um recuo de 5,9% ano a ano nos prêmios emitidos, bem abaixo das metas da empresa, que esperava um crescimento de 2% a 7%. Esse resultado foi impactado negativamente por produtos ligados ao crédito, como seguros agrícolas e prestamista.

Na previdência, as reservas dos produtos PGBL e VGBL cresceram apenas 8,7%, também abaixo da meta projetada de 12% a 16%. Essa situação reflete uma captação líquida negativa que pressionou os resultados.

Resumo dos Desafios

• Queda nos prêmios emitidos: -5,9% ano a ano
• Crescimento das reservas PGBL e VGBL: 8,7%
• Meta projetada para PGBL e VGBL: 12% a 16%

Um destaque relevante é que a retração no lucro em relação ao trimestre anterior foi principalmente puxada pelo aumento da sinistralidade no segmento rural, que chegou a 32,65%, com um aumento de 4,91 pontos percentuais em relação ao trimestre passado. Isso resultou em uma diminuição de 12,9% no lucro da Brasilseg.

Perspectivas para 2025: O Que Esperar?

Apesar dos desafios enfrentados, a Genial mantém um otimismo moderado sobre a recuperação ao longo do ano. Eles projetam um crescimento nos prêmios emitidos, prevendo uma elevação de 2,2% em 2024 para 4,5% em 2025, impulsionado principalmente pelos seguros prestamista e agrícola.

A BB Seguridade é vista como um ativo defensivo em ciclos de juros altos, tendo um dividend yield projetado em 9,6%, e negociando a 9,0 vezes o P/L para 2025. Essa combinação de características faz da empresa uma escolha atraente para investidores que buscam resiliência em períodos de instabilidade.

Expectativas de Crescimento

• Crescimento dos prêmios emitidos em 2025: 4,5%
• Dividend yield estimado: 9,6%

Além disso, no seu comunicado oficial, a BB Seguridade optou por manter inalterados os intervalos do guidance para 2025, aguardando um maior esclarecimento sobre variáveis econômicas antes de revisá-lo. A simulação de lucro permanece em R$ 9,04 bilhões, com uma perspectiva de crescimento de 10,9% ano a ano.

Conectando com o Futuro

Em linhas gerais, mesmo diante de um trimestre desafiador, a BB Seguridade (BBSE3) se apresenta como uma opção sólida para investidores que buscam segurança e confiabilidade, especialmente em um ambiente de juros elevados. Analisando os dados e as perspectivas de mercado, podemos concluir que a empresa se mantém bem posicionada no setor.

Como você avalia o desempenho da BB Seguridade até agora? Acredita que a recuperação será tangível ao longo de 2025? Queremos ouvir sua opinião! Compartilhe suas reflexões e comentários sobre o que espera para o futuro da BB Seguridade.