O Bradesco BBI elevou suas projeções para os preços do petróleo diante da persistência dos riscos geopolíticos no Oriente Médio, mesmo após a queda das cotações associada às eleições legislativas nos Estados Unidos. Em relatório divulgado depois de uma conversa com Hagai Segal, especialista em geopolítica e Oriente Médio da New York University in London, o banco avaliou que o cenário mais provável é uma tensão prolongada entre Washington e Teerã, sem guerra aberta nem acordo amplo.
Nessa situação de “nem paz, nem guerra”, o petróleo continuaria circulando, mas carregaria um prêmio de risco: um valor adicional incorporado às cotações pela possibilidade de interrupções no fornecimento. A análise considera que ameaças às rotas de exportação de energia e a chance de novos episódios de escalada devem manter os preços sustentados, ainda que os confrontos não sejam retomados em grande escala.
Menor chance de retomada dos confrontos
Segundo Segal, as derrotas eleitorais dos republicanos reduziram a margem política do presidente Donald Trump para uma nova escalada militar na região. Com isso, a probabilidade de retomada das hostilidades caiu para cerca de 50%, ante aproximadamente 80% anteriormente.
A disposição mais cautelosa da Casa Branca é, na avaliação do especialista, o principal fator que limita uma nova escalada. Israel, por outro lado, ainda teria incentivos para adotar ações mais agressivas contra o Irã, especialmente diante da recuperação parcial das capacidades militares iranianas.
A redução da possibilidade de confrontos não significa, porém, que um entendimento entre Estados Unidos e Irã esteja próximo. Segal considera distante um acordo abrangente entre os dois países. O Irã mantém poder de barganha por sua capacidade de ameaçar rotas estratégicas para as exportações de energia, incluindo o Estreito de Ormuz e Bab el-Mandeb.
Rotas de exportação sustentam o risco
O relatório afirma que o regime iraniano saiu da fase mais intensa do conflito em posição estratégica mais forte do que o resultado militar, considerado isoladamente, poderia indicar. Embora tenha sofrido perdas militares e visto parte de sua rede de aliados regionais enfraquecida, o país ainda pode pressionar os mercados ao ameaçar interromper fluxos de petróleo.
Essa capacidade é relevante porque, segundo a análise, não há alternativas importantes às rotas marítimas atualmente usadas para exportar petróleo da região. Assim, mesmo sem uma interrupção efetiva, a possibilidade de que os embarques sejam afetados pode influenciar as cotações. Para o Bradesco BBI, o mercado deve continuar precificando um risco estruturalmente elevado ligado ao Oriente Médio.
O banco projeta que o petróleo fique entre US$ 80 e US$ 100 por barril nos próximos 12 meses. A faixa leva em conta o prêmio geopolítico, estoques globais relativamente baixos e a falta de rotas alternativas relevantes para o escoamento da produção regional.
Projeções sobem para 2026 e 2027
O Bradesco BBI revisou para cima suas estimativas de preço médio do petróleo. Para 2026, a projeção passou de US$ 83 para US$ 90 por barril. Para 2027, subiu de US$ 70 para US$ 80. A estimativa de longo prazo foi mantida em US$ 68 por barril.
O banco avalia que uma alta acima de US$ 120 por barril exigiria uma retomada dos confrontos em escala maior e uma interrupção mais severa dos fluxos pelo Estreito de Ormuz e por Bab el-Mandeb. No sentido oposto, uma solução diplomática efetiva poderia retirar parte importante do prêmio de risco incorporado aos preços.
A conclusão do relatório é que o petróleo deve continuar fluindo normalmente, mas em um ambiente de risco mais alto. Para o mercado, isso significa que a ausência de guerra aberta não elimina a possibilidade de oscilações relacionadas às tensões entre Irã, Estados Unidos e Israel e às ameaças às principais rotas de energia.