O fundo soberano da Noruega, avaliado em US$ 2,3 trilhões, afirmou em 22 de outubro que mantém uma postura “ligeiramente cautelosa” em relação ao mercado de ações e a algumas das maiores empresas de tecnologia. A declaração foi feita após a divulgação de um prejuízo de 278 bilhões de coroas norueguesas, equivalente a US$ 29,7 bilhões, no terceiro trimestre.
O vice-presidente executivo do fundo, Trond Grande, disse que a cautela se traduz em pequenas posições abaixo do peso de referência em determinadas ações, e não em uma mudança ampla na carteira. O fundo investe receitas do Estado norueguês obtidas com a produção de petróleo e gás e detém, em média, 1,5% das empresas listadas em bolsas de valores no mundo.
Cautela dentro dos limites do índice
A carteira segue um índice de referência estabelecido pelo Ministério das Finanças da Noruega. As ações são acompanhadas pelo FTSE Global All Cap, índice que reúne empresas de diferentes portes e mercados. Essa regra limita a margem para que o fundo se afaste da composição de referência, embora permita posições um pouco maiores ou menores em determinados papéis.
“No panorama geral, trata-se apenas de pequenas subponderações”, afirmou Grande à Reuters. Subponderar uma ação significa manter nela uma participação menor do que a proporção que ocupa no índice usado como parâmetro. O fundo também pode sobreponderar ativos, ou seja, mantê-los acima desse peso.
No terceiro trimestre, o retorno do fundo ficou 0,18 ponto percentual abaixo do índice de referência. Grande afirmou que a subponderação em algumas empresas de tecnologia já existe há “bastante tempo” e que, por enquanto, não há planos para alterá-la. Segundo dados do próprio fundo, o setor de tecnologia representava 23% das participações totais em 30 de junho.
O executivo disse que a estrutura atual da carteira satisfaz o fundo, mas ressaltou que ela é revisada continuamente. “Nada está definido de vez”, afirmou. A declaração indica que a posição pode ser reavaliada, embora não tenha sido anunciada uma mudança imediata na exposição a empresas de tecnologia.
Perda trimestral e carteira diversificada
O fundo registrou retorno negativo de 0,5% em seus investimentos globais no trimestre. A alta das taxas de juros afetou a carteira de renda fixa, que respondeu por 25,8% das participações totais no período. Renda fixa inclui investimentos como títulos, cujos preços podem ser pressionados quando as taxas de juros sobem.
O valor de 278 bilhões de coroas norueguesas divulgado como prejuízo e o retorno negativo de 0,5% descrevem, respectivamente, o resultado financeiro informado e o desempenho percentual dos investimentos no período. O fundo não detalhou, no conteúdo divulgado, como cada classe de ativo contribuiu para o valor total da perda. A informação específica sobre o efeito das taxas de juros foi relacionada à carteira de renda fixa.
Além de ações, títulos e imóveis, o fundo investe em projetos de energia renovável. Ao todo, tem participações em cerca de 7.100 empresas. A ampla distribuição dos investimentos faz com que o desempenho dependa de diferentes setores e tipos de ativos, ainda que a carteira de ações mantenha exposição significativa à tecnologia.
Volatilidade ligada à inteligência artificial
Grande também mencionou a volatilidade no conjunto de empresas e atividades relacionadas à inteligência artificial (IA). Esse ecossistema inclui laboratórios que desenvolvem modelos, centros de dados, fornecedores de energia e fabricantes de chips. Segundo ele, as oscilações nesse segmento têm sido consideráveis.
O executivo afirmou que uma reação negativa do mercado ou um problema capaz de interromper a adoção da tecnologia poderia prejudicar as bolsas. Ele acrescentou, porém, que não classificaria esse risco como sistêmico, isto é, uma ameaça capaz de comprometer o funcionamento do sistema financeiro como um todo.
A avaliação combina exposição relevante ao setor com uma posição ligeiramente abaixo do peso indicado pelo índice em algumas empresas. Como o fundo segue uma referência definida pelo governo e tem margem limitada para se afastar dela, a cautela descrita por Grande não equivale a uma retirada ampla da tecnologia. O setor ainda representava quase um quarto das participações totais na data informada pelo fundo.