A Petrobras (PETR4; PETR3) divulga nesta terça-feira (10) o balanço do terceiro trimestre de 2026, após registrar avanço na produção de petróleo e derivados e manter as refinarias em ritmo elevado. Os dados da prévia operacional mostram crescimento da extração e das vendas, enquanto investidores acompanham a política de preços do diesel, a geração de caixa e a expectativa de dividendos.
Produção avança com novos sistemas
A produção total da companhia chegou a 3,097 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boed), unidade que reúne petróleo e gás natural. O volume foi 6% superior ao do segundo trimestre e 12% maior que o registrado no mesmo período de 2025. Apenas a produção de petróleo somou 2,832 milhões de barris por dia, com alta de 5% na comparação trimestral e de 12% em um ano.
Segundo o JPMorgan, a produção de petróleo ficou cerca de 4% acima da projeção do banco. A instituição atribuiu o resultado principalmente à entrada em operação dos navios-plataforma P-78 e P-79, no campo de Búzios, e ao FPSO Alexandre de Gusmão, que atingiu o pico de produção em Mero. FPSO é a sigla em inglês para uma unidade flutuante usada para produzir, armazenar e transferir petróleo.
O banco também apontou a redução de perdas relacionadas a paradas de manutenção como um fator que contribuiu para o desempenho. A combinação desses elementos ajudou a elevar os volumes extraídos no trimestre, conforme os dados operacionais divulgados antes do balanço financeiro.
Refino e vendas de diesel
Nas refinarias, o fator de utilização ficou em 99%, ante 101% no segundo trimestre. A Petrobras relacionou a leve redução a manutenções programadas na Refinaria Presidente Bernardes (RPBC). Mesmo com essa queda, as vendas totais avançaram 6%, para 1,854 milhão de barris por dia.
O diesel se destacou entre os combustíveis. As vendas cresceram 14% em relação ao trimestre anterior, em um período marcado pelo plantio da safra de verão e pelo aumento da atividade industrial. A estatal também registrou recorde trimestral de produção do combustível, de 769 mil barris por dia.
Ao mesmo tempo, as importações de diesel subiram para 110 mil barris por dia, ante 18 mil barris diários no segundo trimestre. O aumento das compras externas ocorre em meio à atenção dos investidores sobre os preços cobrados pela companhia no mercado doméstico e sobre a necessidade de eventuais ajustes.
Preços e subsídio no radar
O BTG Pactual afirmou que persiste no mercado a preocupação com a possibilidade de reajuste do diesel para que a Petrobras cumpra sua política de preços de 2026. Depois da recente queda do petróleo Brent e dos combustíveis no mercado internacional, o banco reduziu sua estimativa de defasagem entre os preços domésticos e as referências externas.
Na avaliação do BTG, um aumento próximo de 28% seria suficiente para adequar os preços internos às regras da companhia. Ainda assim, o banco considera razoável esperar algum reajuste no curto prazo. A instituição também observou que o subsídio de R$ 1,40 por litro concedido ao diesel importado deve expirar nos próximos dias, o que pode ampliar a atenção sobre a estratégia comercial da estatal.
Investidores aguardam números financeiros
JPMorgan, BTG Pactual, Bradesco BBI e Itaú BBA convergem na avaliação de que a Petrobras teve forte desempenho operacional no trimestre. Os bancos destacam o crescimento da produção, os resultados no pré-sal, a utilização elevada das refinarias e a demanda por combustíveis. As projeções das instituições, porém, divergem para o Ebitda, o fluxo de caixa e os dividendos. Ebitda é uma medida de resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
Para o desempenho das ações após a divulgação, os analistas apontam como fatores de atenção a queda dos preços do petróleo, as incertezas sobre a política de preços do diesel e as dúvidas sobre o tamanho da remuneração aos acionistas. Assim, além dos volumes de produção e vendas, o balanço deve permitir avaliar a geração de caixa e as perspectivas de dividendos da companhia.